产业调研 | 熊超：调研结果是双焦基本面没啥大矛盾 现在的上涨是大哥螺纹在搞事情

最近我们可以看到，双焦的盘面走势是连续上涨，那这背后的原因是什么呢？

熊超：这一波上涨主要是因为螺纹钢的上涨，所以（带动）整个黑色都比较强，再结合煤焦这块，从现货和盘面上来看的话，其实（前期）贴水是比较多的。

最近可以看到现货开始上涨，所以盘面也在回升，相当于是修复贴水。而到现在，盘面价格已经基本上（修复完成），焦煤焦炭都有一定的升水了。也就是说，现在现货价格低于期货价格，按正常盘面的交割标的来看的话，都有一个小幅的升水。

那这样来看，您认为这波上涨是否还能持续呢？

熊超：可能还有持续往上冲的可能性。整体从基本面上来分析，现货短期还是有继续上涨的可能，盘面也具备上涨的动力。再具体的话，盘面还得结合整个黑色的走势，主要现在的矛盾还是在螺纹那边，双焦本身上涨的逻辑不是特别的（强），主要上涨的动力还是源于螺纹的带动，本身基本面的矛盾并不是特别的大。

熊超：是这样，正好这周在山西这边调研，走访了一些煤矿、焦化以及钢厂等一些企业，根据走访，感觉有两点。

第一个，这波（现货的）上涨是由于前期小部分焦化企业亏损，钢厂可能在给焦化一些让利。第二个，近期我们看到价格虽然涨了，但是整体的供需还是偏宽松。即使下游有在补库，但是整个补货的进度，包括补货相对来说都比较轻松，都是能买得上货的。

需求方面，其实整个六月份相对来说已经达到了瓶颈，后面可上升的空间应该是不大了。供应这块，我们整体走访下来，包括焦化厂这块我们看下来，山西整体的开工基本上是满产的。因为五月份环保力度比较大，当时大家都在限产，但是到了六七月份，基本上环保已经没有太大的干扰。（而且）目前焦化厂是有利润的，需求也比较好，所以开工基本上也达到了高位。

那您最近在山西这边调研，除了您刚才介绍的以外，是否还有什么可以跟我们分享一下？

熊超：第一点，我们去了几个洗煤厂，因为我们都知道，前段时间环保限产比较严重的时候，洗煤厂都关了，这段时间又有很多洗煤厂都已经复产。而从我们去的几个洗煤厂来看，作为洗煤厂而言，他们暂时还不敢去囤煤。因为同比去年行情上涨的时候，当时他们囤了很多原煤，这也解释了为什么我们每次看到行情上涨的时候，感觉到处都在缺货，其实是中间流通的环节，包括贸易商、洗煤厂囤了很多的煤，所以我们看到到处都比较缺货。

但是这波上涨，反而中间的贸易商、洗煤厂并不敢大幅的去囤煤。从目前调研的情况来看，洗煤厂目前原煤的库存是在10天左右的用量，而去年到达高点时候，差不多有一个月的量。只能说，目前煤价的走势还没有进入到真正的上行通道，大家还处在观望的态势，因此现在还没有大幅的补库。

但是下游的焦化企业，由于焦炭价格的上涨，所以最近有一定的补库（行为）。焦煤的话，山西这边大多数（焦企）目前补到了两周左右的库存，后期可能还会继续再补一点，有一些焦化企业向我们透露大概会补到20天左右的量。从他们目前补库的进度来看，采购相对来说还是比较容易，只要资金没什么问题，去煤矿那边都能买到货。

而煤矿现在的库存较前期有所下降，库存相对来说还算是比较低，但供应暂时也还没什么问题。也就是说，煤焦的供需相对来说较为平衡一些，价格可能还会继续往上冲一点。我们从焦化厂这边了解的情况来看，短期可能还会有50-100（的上涨空间），100的可能性会小一点，50块钱基本上在这个月底，就有可能会继续往上调。

我们也走访了一些山西当地的钢厂，因为我们看到，这一轮价格上涨的时候，山西这边的钢厂是率先调价的，目前他们已经从最低点的1300多接近1400的价格已经调到了1600左右，上涨了差不多有200多。

从钢厂采购的意愿上来看，前期其实在这波上涨之前，本地的钢厂已经锁了很大的订单量，因为他们前期就认为价格已经快到底部了，而且这部分的量在最近基本上已经拉完了。那么后续，按钢厂的想法来看，应该是会减少订单量，如果市场再涨，他们可能适当性的会给焦企再涨一点，但整个订单量可能会偏小，不会选择大面积的屯焦炭煤的量。因此，整体的后势，钢厂其实还是处在一个观望（的状态），短期的话，可能还会有一个上涨。

基本上根据我们的调研的情况来看，是这样的。

您刚才说了后续可能还会有一波上涨，那您觉得上涨的结点会在哪里呢？

熊超：结点现在不好说，有可能会在这个月底左右。因为从我们调研的结果上来看，其实这一波，焦企的提涨并不像之前那么着急，他们也想把节奏缓一缓，不要把节奏打的太快，让市场摸不着头脑。现在他们想的是，先把价格稳一稳，如果后续的需求还是这么高的话，可能就还会提一轮价格。