【煤炭】动力煤价格旺季回升，焦煤关注四大集团限产执行情况

李俊松，S1440510120039

一周煤炭行业观点：动力煤方面，主产地动力普遍开始上涨。晋北地区环保检查严格，一些关停煤矿和洗煤厂任未复工，货源紧张价格大幅上涨；鄂尔多斯限产减产影响，供不应求，煤价持续上涨；榆林地区受山西内蒙货源偏紧影响，矿上拉煤车增多，价格开始上涨10-20元。本周港口动力煤价继续上涨，涨幅有所扩大。产地煤价普涨和公路运费均大幅上涨，推高贸易商接货成本；加之贸易商对后期煤价上涨预期强烈，报价再次上一个台阶。下游贸易商同样继续囤货，然而南方地区进入梅雨季节，雨量提升气温降低，电厂库存高位且日耗减少，需求并不强烈，贸易商预期能否兑现有待观望。炼焦煤方面，近日四大焦煤集团联合限产的消息引起市场普遍关注，据悉四大集团炼焦煤总产能合计2.39亿吨，折算月产能月1992万吨，四大集团月产量合计计划减少364万吨，相对于全国约11亿吨的炼焦煤从产能来说，本次减产计划影响的产能比例约为4%，但后续仍需关注具体减产制度执行如何。8月份即将举行内蒙自治区70周年庆，同时电力需求马上面临夏季旺季，根据以往经验电厂日耗将持续回升至8月初，预计下半年动力煤价格将稳中回升，年底旺季有望再次突破600，但不会高于年初价格。焦煤方面，目前绝对库存并不算高，总体判断焦煤价格后续以稳定为主，总体略有下降但空间不大。股票方面，目前煤炭股正处于被动补库存周期，下半年经济仍有下行压力，但市场对此预期较为充分，市场整体上下空间均不大，我们依然看好低估值的龙头标的，可以穿越本轮周期。重点推荐：陕西煤业、中国神华、神火股份、兖州煤业、潞安环能；山西国改主题方面推荐：西山煤电和山煤国际。

动力煤：截至6月21日，环渤海动力煤综合平均价格指数上涨10.0元至574.0元/吨；截至6月23日，CCI5500指数上涨17.0元至593.0元/吨，CCI进口5500指数上涨13.9元至607.5元/吨；2）炼焦煤：截至6月23日，CCI柳林低硫价格指数维持在1230.0元/吨， CCI柳林高硫价格指数维持在940.0元/吨； 3）截至6月23日，动力煤1709合约一周上涨3.0元/吨至572.0元/吨，动力煤1801合约一周维持在576.0元/吨，相关动力煤现货价格上涨17.0元至586.0元/吨；截至6月23日，焦煤1709合约一周上涨78.0元至1042.0元/吨，焦煤1801合约一周上涨80.0元/吨至1024.0元/吨，相关焦煤现货价格维持在1260.0元/吨；4）港口库存：截至6月23日，秦皇岛港一周库存上涨4.5万吨至540万吨；截至6月23日，炼焦煤（六港口合计）库存下降9.3万吨至286.4万吨；5）下游库存：截至6月23日，6大发电集团煤炭库存上涨34.8万吨至1270.7万吨；6大发电集团煤炭库存可用天数上涨1.71日至20.18日；截至6月9日，钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌16.6万吨至783.8万吨。