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分析：美玉米波动加剧对国内玉米期现走势有何影响？

天下粮仓网 · 公众号 · · 2021-01-27 16:49

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国际市场

随着近期南美产区迎来普遍降雨并改善作物产量前景，咨询机构Agroconsult最新预计巴西二季玉米产量为8390万吨，而玉米总产量将达到1.09亿吨，而阿根廷布交所称，截止1月20日阿根廷玉米播种工作已经完成了93%；玉米优良率为28%，高于一周前的19%。

同时全球新冠疫情令人担忧有关，疫苗接种进展不如人意，令人担心经济增长和商品需求前景放慢，叠加邻池大豆市场大幅下挫，给玉米市场构成比价压力，投机基金亦开始大幅减持净多单，根据CFTC数据显示，截至1月19日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单降至349495手，比一周前创下的净多单纪录高位374714手减少了25219手。正是以上诸多利空不断集聚，从而导致1月中旬以来芝商所旗下的CBOT玉米期价冲高后很快上演跳水一幕，其中主力3月合约1月25日晚最低一度下探至492.5美分/蒲式耳，较此前高位541.5美分/蒲式耳大跌9%，如下图所示。

附图1：CBOT玉米走势图

展望后市，美玉米期价经过一波大幅下跌之后，利空有所释放，一些空头也获利平仓，而美国农业部（USDA）周度出口检验报告显示，截至1月21日当周美国玉米出口检验量达到1391455吨，普遍高于上周的914880吨及去年同期680459吨；本年度迄今为止，玉米出口检验总量同比上年同期高出85%。且USDA亦称私人出口商报告对中国销售136万吨美国玉米，有助于提振市场人气。另外作为作为全球玉米主要出口国之一的乌克兰经济部和农业协会日前同意将2020/21年度玉米出口限制在8.818亿蒲式耳，给美玉米市场增添利多支撑，本周初CBOT期价迎来止跌回升。

国内市场

本月中旬以来国内玉米市场期现价格走势出现分化，产地收购价相对强势支撑现货价格维持高位，但饲料企业谷物替代玉米比例持续增加、政策打压囤粮行为等因素影响市场心态，近日大连盘玉米期货主力合约出现大幅回落。

供应减少预期令产地收购价维持相对高位

由于今年主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可流通粮源供应趋于偏紧，用粮企业玉米库存伴随购不足用的过程中逐渐下降，据天下粮仓网调查的玉米深加工企业样本来看，截止2021年1月25日当周（第3周）玉米库存总量（含拍卖粮）在610.04万吨，较前一周的613.02万吨减少2.98万吨，减幅约0.5%，较去年同期的711.76万吨减少101.72万吨，减幅14.3%。且时至1月份前后国内疫情再度严重，部分地区管控较严且封城封村现象时有发生，促使用粮企业为吸引采购维持较高价位的玉米采购策略，截止本周二黑龙江绥化深加工企业挂牌收购价为2640元/吨，吉林地区深加工企业收购价在2720—2840元/吨；华北黄淮产区深加工企业库存一直处于较低水平，为了吸引粮源，收购价不得不保持高位，以山东为例，深加工企业挂牌收购价处于2920-3090元/吨的较高水平，产地收购价的相对强势带动整个玉米现货市场价格走强，截止周二全国玉米现货均价为2865元/吨，较1月中旬前涨幅6%，较去年底涨幅达到10%。

附图2：国内玉米库存图

附图3：国内玉米现货走势图

分析：美玉米波动加剧对国内玉米期现走势有何影响？

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供应减少预期令产地收购价维持相对高位

替代品增加等因素影响市场心态，连玉米期价承压

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