备注：
1、公司：选取在香港和内地上市的房地产类上市公司，且业务集中分布在中国大陆的地产公司；
2、时间：数据统计时间点为2017年6月30日；
3、资料来源：公司半年报，亿翰智库；
管理费用率是企业管理费用与营业收入的比值，用来衡量企业管理费用的控制能力，管理费用率越低，表明企业管理费用控制力越强。管理费用指企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用，一般包括职工薪酬、折旧费用、办公费等，员工的销售佣金不包含在管理费用内。
2017上半年，房地产企业管理费用率分布中间多、两头少。49%的企业的管理费用率介于2%至4%之间，37%的企业的管理费用率在4%至5%之间。管理费用率超过5%和低于2%的分别有5家和9家。2017上半年，顺发恒业以0.63%的管理费用率居于首位，荣安地产以0.79%紧随其后，在房地产企业管理费用率TOP100企业中，首尾相差5.62个百分点，较2016年末略有扩大。
在营业收入超过500亿的企业中，中海地产管理费用控制力最强，为1.42%，其余大多位于2%至4%之间。
图：2017H房企管理费用率分布图（个数）
较2016年末，2017上半年管理费用率TOP100企业的平均费用率提高0.51个百分点。其中，TOP10企业的平均管理费用率由2016年末的1.51%降至1.45%，其余排名区间都表现出明显的上升趋势。在入榜的100家企业中，43家企业的管理费用率有所降低。降幅最大的企业为粤泰股份，降低了12.77个百分点。
管理费用率浮动的主要原因是营业收入的变动。通常情况下，房地产销售项目结转多集中在下半年，上半年营业收入一般低于下半年，因此相较于2016年房企的管理费用率，2017年上半年管理费用率上升的企业较多。2017年上半年，管理费用率下降的企业有44家，其中70%的企业的营业收入超过2016年全年营业收入的50%；而在管理费用率增加的56家企业中，约79%的企业的营业收入低于2016年全年营业收入的50%。
由于规模效应，不同规模企业的员工人数、业务结构、资金状况不一，管理的方式和效率也存在差异。因此，相同营业收入规模企业之间的可比性更强。
图：2017H各梯队企业标杆管理费用率
1、营业收入大于500亿的标杆企业——中海地产
在2017上半年营业收入大于500亿元的企业中，中海地产以1.42%拔得头筹，较2016年末降低0.59个百分点，成功跻身前十；中国恒大的管理费用率降幅最大，较2016年末降低了1.65个百分点。
中海地产的成本控制能力在行业内一直处于标杆水平，除了管理费用率较低外，三费费用率也维持在5%以内。中国恒大2017上半年营业收入和管理费用率同时上升，增长率分别为114.8%和48.2%，由于营业收入的增幅远高于管理费用率，从而带动管理费用率较大幅度降低。
2、营业收入为100亿至500亿之间的标杆——龙光地产
2017上半年营业收入大于100亿小于500亿的企业中，龙光地产的管理费用率最低，为2.33%。龙光地产虽然在规模上没有太多优势，但盈利性较好，不仅管理费用较低，加权平均融资成本也降低至4%，全方面提升了盈利水平。
3、营业收入于50亿至100亿之间的标杆——陆家嘴
2017上半年，在营业收入大于50亿小于100亿的企业中，陆家嘴管理费用率低至1.62%，较2016年末降低0.39个百分点。虽然由于管理人员的增多，管理费用同比增长8.6%，但在房地产销售收入、租赁收入和金融收入的同时提升下，营业收入上涨25%，管理费用率依然下降。
4、营业收入小于50亿的标杆——顺发恒业
在营业收入小于50亿的企业中，顺发恒业的管理费用率一直控制在较低范围，在2016年房企的管理费用率排名中，顺发恒业以1.1%排名第二，由于2017上半年营业收入上升48.3%而管理费用下降16.6%，管理费用率下降0.47个百分点至0.63%，跃居首位。
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