采访对象： 上海鸿凯投资有限公司期货研究员 胡声博（一介农夫）
1、棕榈油近期的千点下跌有三大原因：棕榈油产量增长，美豆的下跌，国内菜油拍卖。
2、国际上现在豆棕价差这么低，确实很难说这些需求国到底会买豆油还是买棕榈油，在现在这种供给非常过剩的情况下，有一点点需求出现，可能会有一点止跌。
3、国内棕榈油库存目前50多万吨，二季度主要去库存为主，季度末可能会降到30万吨左右。
4、4月份我个人是倾向于，短期见到底部，后期是振荡。振荡到4月末、甚至是5月初也是有可能的。短期我觉得不会有什么大行情在。
5、另外一个需要关注4月10号，还会公布3月份的产量和库存，现在市场预计其实库存还是持平（3月份），如果3月份持平在进入5、6月是处于低点，如果有一点利好，需求利好，可能会止跌企稳。
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胡声博 | 上海鸿凯投资有限公司期货研究员
大宗内参：棕榈油近期有近一千点的下跌，是什么因素驱动了这波行情？
胡声博：主要是两点：一是市场对于国外、马来和印尼的增产，大家越来越坚信这一点，并且增产速度会比较快，由于今天也出来这个数据，1到10号环比还有将近30%的增长，所以基本上后期棕榈油产量增长是没有什么可以怀疑的地方。再加上美豆那边最近也跌了很多，如果从最高点算也跌了10%，对于整体油市来讲也下了一个台阶。如果再考虑国内的菜油拍卖，之前拍卖的这些菜油也慢慢的会流入到市场，也给市场带来了一定的压力，所以这些因素，总体导致了棕榈油很大幅度的下跌。
大宗内参：棕榈油进入季节性的增产周期，需求端会有什么变化呢？
胡声博：需求其实大家还是可以关注四月份，我觉得四月份和五月初应该会有一点点的需求国的补库，无论是中东也好、还是印度也好，都会有一点点的买货的需求，但是也不能特别乐观，因为从国际上现在豆棕价差这么低，确实很难说这些需求国到底会买豆油还是买棕榈油，但是不管怎么讲，在现在这种供给非常过剩的情况下，有一点点需求出现，可能会有一点止跌。可能会止跌，但是会不会有什么其他的方式，还很难说。
大宗内参：国内棕榈油目前高库存会维持多久？
胡声博：国内库存其实也还很好，也不是特别高，但是后期我觉得进入到5月，甚至到6月，整个二季度是去库存，因为5、6月基本买的棕榈油很少，并且我们现在来说5月如果按照现在进口价格应该还有亏个将近300块，这样的话基本上短期也看不到任何的“买船”，所以后期如果“买船”少的话，这些刚需还是存在的，棕榈油的库存整体还是下降，二季度会是下降的情况。
大宗内参：现在棕榈油的库存是多少？国内港口的？
胡声博：应该50多万吨。
大宗内参：您觉得到二季度末的时候可能会在什么水平呢？
胡声博：会在什么水平很难说，我个人觉得在30左右。我个人觉得还是降的，因为在5、6月份进口非常少。并且它有刚需在，每个月有十几万的净下降，所以库存以下降为主。
大宗内参：对于棕榈油的投资者您有什么操作上的建议呢？
胡声博：油脂跌的这么多，我个人觉得在4月份的时候，可能不易过于看空，有这么几点，第一虽然产量是继续增的，这些东西大家都很清楚。需求端其实刚才也说可能会有一点点的出现，我觉得各个需求国可能都会去多多少少买一点货，这是一个会止跌，但是会不会忧反弹，确实很难说。美豆我们也看到没有什么利好在，美豆的播种面积也在增长，巴西也开始买货了，都不算特别好的消息，但是这些消息汇集到4月份，突然对应这么一点利好的可能，需求方的利好可能，所以我觉得可能继续这种向之前这么凌厉的下跌，个人认为不会存在，可能会转入一个振荡的走势。
4月份我个人是倾向于，短期见到底部，后期是振荡。振荡到4月末、甚至是5月初也是有可能的。短期我觉得不会有什么大行情在。对于棕榈油我觉得是这样。操作以振荡的态度，如果在这个情况下，趋势性的下跌，可能不那么容易。另外一个需要关注4月10号，还会公布3月份的产量和库存，现在市场预计其实库存还是持平（3月份），如果3月份持平在进入5、6月是处于低点，如果有一点利好，需求利好，可能会止跌企稳。
大宗内参持仓数据分析 棕榈油1709
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