信用跟踪：本周非金信用债净融资1225.85亿

固收彬法 · 公众号 · 股市 · 2024-11-17 22:20

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【天风研究·固收】孙彬彬/孟万林/李飞丹（联系人）

摘要

评级跟踪

本周（11.11-11.15）共有1家发行人及其债券发生跟踪评级调整。京市创新投资集团有限责任公司评级由AA上调为AAA，上调超过一级。

本周（11.11-11.15）共5只产业债、19只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共6家，为华电云南发电有限公司、西安曲江文化金融控股(集团)有限公司、河南省路桥建设集团有限公司、淮安市清江浦融合投资控股集团有限公司、常德市城市发展集团有限公司、伊川财源实业投资有限责任公司。

一级市场净融资

本周（11.11-11.15）非金信用债净融资额为1225.85亿元，相比上周上升1419.77亿元，其中城投债合计净融资额593亿元，产业债合计净融资额632.85亿元；金融债净融资额-734亿元，相比上周下降1753.70亿元，其中银行二级资本债净融资额为-190亿元，永续债净融资额为-290亿元。二级资本债相比上周下降170亿元，永续债相比上周下降820亿元。

一级市场情绪与期限

截至本周（11.11-11.15），11月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为86%，城投债、产业债11月1倍以上投标量占比为88%、83%。11月，金融债发行期限为2.95年，非金融债发行期限为3.42年。

二级市场：成交量较上期上升

银行间和交易所信用债合计成交78270.28亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1428.41亿元、3344.95亿元、130.06亿元，交易所公司债和企业债分别成交2730.3亿元和176.02亿元。

交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨396只，净价下降404只；企业债净价上涨120只，净价下跌231只。

1.信用评级调整回顾

本周（11.11-11.15）共有1家发行人及其债券发生跟踪评级调整。南京市创新投资集团有限责任公司评级由AA上调为AAA，上调超过一级。

本周（11.11-11.15）共5只产业债、19只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共6家。华电云南发电有限公司存续债隐含评级由AA上调至AA+，西安曲江文化金融控股(集团)有限公司和河南省路桥建设集团有限公司存续债隐含评级由AA下调至AA-，淮安市清江浦融合投资控股集团有限公司存续债隐含评级由AA-上调至AA(2)，常德市城市发展集团有限公司存续债隐含评级由AA(2)上调为AA，伊川财源实业投资有限责任公司存续债隐含评级由AA(2)下调为AA-。

2.一级市场净融资

本周（11.11-11.15）非金信用债净融资额为1225.85亿元，相比上周上升1419.77亿元；金融债净融资额-734亿元，相比上周下降1753.70亿元，其中银行二级资本债净融资额为-190亿元，永续债净融资额为-290亿元。二级资本债相比上周下降170亿元，永续债相比上周下降820亿元。

2.1. 城投债

本周（11.11-11.15）城投债合计净融资额593亿元，2024年初截至11月15日净融资额合计918.03亿元，2022年同期为13661.85亿元，2023年同期为13996.19亿元，2024年同比下滑93.44%。分区域来看，前3名净融资的地区分别为江苏省、四川省、湖北省，后3名分别为北京市、福建省、内蒙古。

分行政级别看，城投债2024年1月1日至11月15日，省级、地市级、区县级与园区级的净融资额分别为1038.33亿元、1677.99亿元、-1286.84亿元、-511.45亿元，分别较2023年同期变动52.27%、-76.13%、-135.85%、-118.97%。

2.2. 产业债

本周（11.11-11.15）产业债合计净融资额632.85亿元，2024年初截至11月15日净融资额合计16218.33亿元，2022年同期为4679.04亿元，2023年同期为-3939.88亿元。分行业来看，本周前5名净融资的行业分别为交通运输、综合、有色金属、采掘、其他，后5名分别为房地产、建筑材料、国防军工、汽车、化工。

分企业性质看，2024年1月1日至11月15日国企与民企的净融资额分别为16202.11亿元、17.04亿元，国企净融资额较2023年同期大幅上升。

2.3. 超长债发行主体

本周（11.11-11.15）共发行期限在7年及以上的超长产业债4只，合计220亿元，期限最长为30年，发行主体评级均为AAA。共发行4只超长城投债，合计35.5亿元，期限最长为10年，发行主体主要为地市级城投平台，区域主要分布于江苏省、贵州省等地。

3.一级市场情绪

截至本周（11.11-11.15），11月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为86%，较上月的79%有所上升，相比2023年11月的52%有所提升。分品类看，11月有投标倍数的城投债1倍以上投标量占比为88%，较上月的85%有所上升，同比也有所提升；有投标倍数的产业债1倍以上投标量占比为83%，较上月的72%有所提升。

周度层面，本周（11.11-11.15）城投债有投标倍数的主体中，1倍投标量占比为15%，较上周上升，1倍以上投标量为84.96%，较上周下降6.50个百分点。本周产业债有投标倍数的主体中1倍投标量占比为17%，较上周上升，1倍以上投标量为82.80%。

4.一级市场期限

截至本周（11.11-11.15），11月金融债发行平均期限为2.95年，较上月平均拉长0.79年，较2023年11月缩短0.33年。非金融债发行期限为3.42年，较上月拉长0.58年，较2023年11月拉长1.37年。城投债发行平均期限为3.04年，较上月平均拉长0.22年，较2023年11月拉长0.82年。产业债发行期限为3.83年，较上月拉长0.98年，较2023年11月拉长1.94年。