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这两日，在瑞士达沃斯举办的“世界经济论坛”
（也称“达沃斯论坛”）
上，
全球最大主权财富基金之一、全球上市公司股票的最大单一“金主”
的负责人——最新管理规模约合1.8万亿美元
（20万亿挪威克朗；
约合人民币13.1万亿元
）
的挪威银行投资管理公司
(简称NBIM；负责运营管理挪威政府全球养老基金（GPF
G））
的CEO Nicolai Tangen ，在接受不同媒体采访时均讨论到了当前市场面临的主要风险，并表示，逆势投资可以考虑的方向之一，是增持中国资产。
IIR此前曾介绍过挪威养老金制度体系，以及NBIM的管理概况。
挪威政府养老金中，分为专投海外的政府养老金全球基金
（Norway’s Government Pension Fund Global ，
即GPFG
）
，以及国内的政府养老金挪威基金
（Government Pension Fund Norway，
即GPFN
；GPFN 前身为国家养老计划基金，支持当前养老部分
）
。
挪威政府全球养老基金（GPFG）源于挪威从丰富的石油禀赋获取的巨额外汇收入，GPFG不直接运用于社会养老支出
（相当于养老储备金）
，全部投资于除挪威以外的全球市场
（1969 年，挪威发现了世界上最大的海上油田之一；
1990 年，挪威决定设立“政府石油基金”；1996年，基金获得财政部首笔拨款；2006年，“政府石油基金”更名为如
今的GPFG
）
。
依据挪威《国家/政府养老金法案》
（Government Pension Fund Act）
的整体框架，
挪威财政部全面负责GPFG，并制定委托管理的指导条例；挪威财政部将GPFG基金委托给挪威中央银行
（Norges Bank）
，而挪威中央银行则将该基金的运营管理委托给其下设的投资管理公司NBIM
（Norges Bank Investment Management）
负责具体的运营和投资执行
（该笔款项在央行单独开设账户，由NBIM负责进行投资，并收取管理费用）
。
经IIR最新查询，虽然，GPFG最初的资金来源于挪威因石油和天然气收入而获得的外汇储备，但如今，这部分资金在GPFG的占比已不到其总价值的一半；
GPFG资金的最大比例，如今来源于其自身的投资收益
（见下图，此外还受汇率影响等）
。
截至2024年6月30日，GPFG已收到约4.9万亿挪威克朗的净流入总额，基金的累计回报共计10.07万亿挪威克朗；自1998年1月1日起的年化回报率约为6.3%。
从配置类型上看
，
虽然此前挪威央行执行董事会曾反复讨论或请求政府部门，希望增加GPFG对于未上市企业股权的配置，
但如今，GPFG 仍然只配置于四类资产：公开市场股票
（配置占比约70%，含上市房地产公司；最新配置占比72%）
、
固定收益
（配置占比约30%；最新配置占比26.1%）
、
非上市地产
（上限7%；最新配置占比1.7%）
以及
非上市基础设施
（上限2%，主要聚焦可再生能源；最新配置占比0.1%）
。
而目前 GPFG 配置占比最大、占到超七成比例的公开市场股票，也让它成为了全球股票市场最大的单一持有者——平均而言，这家挪威主权财富基金大约持有全球所有上市公司大约1.5%的股份
（截至2024年12月31日，占比约为1.54%）
。
GPFG在全球股票市场大约持有 9,000 家上市公司的股份，其中北美、欧洲的配置最高；
截至2024年6月30日，GPFG在大中华区的股票配置占比为5.6%，较2023年末的5.2%有一定提升。
在此次“达沃斯论坛”期间谈及全球风险时，2020年9月加盟 NBIM 的 Nicolai Tangen
（宾夕法尼亚大学沃顿商学院校友等；此前曾任 AKO Capital 的首席执行官兼首席投资官等）
在不同的采访中
（如CNBC、彭博社等）
表示，
如今，挪威政府全球养老基金有一半以上的资产在美国
（不到3%配置于欧洲）
；虽然，人工智能/大型科技公司
（美）
在过去几年表现出色，为挪威政府全球养老基金（GPFG）带来了丰厚的回报，
但美国高额的政府债务、关税政策等都是风险因素，政策的通货膨胀效应可能会在长期带来不利影响，对金融市场
构成威胁。
Nicolai Tangen 还表示，
如果投资者愿意考虑逆向投资策略，可以考虑出售美国科技股和私募信贷资产，同时增持中国资产。
视频来源：CNBC，Nicolai Tangen 谈风险
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