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惠泰医疗2024三季报点评:收入符合预期,看好未来成长【东吴医药朱国广团队】

国广有话说  · 公众号  · 药品  · 2024-10-29 23:20

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  投资要点  

投资要点

  • 事件:公司公告,2024年前三季度,公司实现营业总收入15.25亿元(+25.63%,表示同比增速,下同),归母净利润5.28亿元(+30.97%),扣非归母净利润5.08亿元(+41.08%),业绩符合我们预期。

  • 单Q3业绩受院内手术淡季影响,环比Q2略下降。公司单Q3实现收入5.24亿(+23.05%),归母净利润1.86亿(+27.24%),扣非归母净利润1.80亿(+53.18%)。单Q3收入环比Q2下降3.99pct,归母净利润环比Q2下降8.31pct,扣非归母净利润环比Q2下降5.68pct。

  • 费用控制良好,单Q3毛利率及净利率同比均有所提升。2024Q3单季度,公司销售毛利率/销售净利率分别为72.58%/35.12%,分别同比变化+1.86pct/+1.31pct。2024Q3单季度,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.79%/4.07%/13.16%/0.24%,同比变化-1.53pct/-2.19pct/-0.79pct/+0.07pp,公司降本增效成果进一步显现。

  • 电生理重磅产品有望获批,明年受益集采放量可期。公司管线内压力感应消融导管、脉冲消融导管有望25年上市,随着福建电生理集采续约,公司有望通过集采抢占外资份额,公司可调弯十极目前市占率较高,已初步证明公司在电生理行业的研发实力。

  • 盈利预测与投资评级: 公司前三季度业绩符合预期,我们维持2024-2026年归母净利润预期为7.25/9.97/13.39亿元,对应当前市值的PE估值分别为52/38/28倍,维持“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧,新产品研发或推广不及预期的风险。



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东吴证券投资评级标准:

投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数,新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的),北交所基准指数为北证50指数),具体如下:

公司投资评级:

买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上;

增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间;

中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间;

减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间;

卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级:

增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于基准5%以上;

中性:预期未来6个月内,行业指数相对基准-5%与5%;

减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于基准5%以上。

    我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

分析师承诺:本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。


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