大咖周周谈 · 赵骞：股债为何同步上扬？后市如何看？（干货版）

股债同步上扬，原因有哪些？

债券市场方面 ，近期债券利率大幅下行，主要是由微观层面的债券供给和债券需求俩方面不平衡导致，而不是因为市场经济预期变差。

A股市场方面 ，从经济基本面看，近年以来中国GDP增长其实是主要经济体里面最快的。过去一年，股票资产定价与经济基本面是明显背离的，这种状态是很难长期持续的。到2024年2月时，在一系列重要事件的影响下，市场情绪开始改善，A股迎来了超跌反弹的行情。

当前超跌反弹行情是否具有持续性呢？

从我们跟踪的数据来看，去年消费复苏是超预期的，而今年出口持续改善的可能性也比较高，A股盈利触底回升目前已是晨光熹微。也就是说， 近期市场反弹主要是因为市场情绪改善了，估值也出现阶段性修复 。

如果后续更多的宏观经济数据向好发展，上市公司季报数据也逐渐兑现，那么， 行情将进入由业绩驱动的阶段 。

机构投资者对后市的看法是怎样的？

近期，我们在调研14家大型基金公司时发现，机构投资者对后市的看法存在一定分歧，多数基金经理是 谨慎乐观 的投资心态 ，在组合管理上采取的是边走边看的策略。因此，我们预计，机构投资者需要看到经济数据改善的更多信号后，才会逐渐形成共识。

持仓的主动管理型基金应如何操作？

主动管理型基金跑输宽基指数的阶段已经结束，超额回报也正在回归， 建议投资者保持耐心，拿稳手上的基金产品 。