对痴迷房产的中国人来说，灰犀牛比黑天鹅恐怖1万倍

2010年，摩根斯坦利亚太区首席经济学家曾发表对中国宏观产业经济的观点。他认为， 中国楼市已见顶，牛市最多持续五年，接下来将逐步下跌 ，大城市的平均房价可能会跌一半以上。他还建议，手上有多套房产的人不要再考虑买房了，相反可以从当下开始卖房。

当时不少人听到这一言论后，开始放弃购置房产，进行观望。结果五年过去了，房价不但没有跌，甚至还上涨了一倍。所以，近几年这位宏观经济学家很少出现了。

7月17日《人民日报》头版刊发的评论员文章《有效防范金融风险》一文提出既防“黑天鹅”、也防“灰犀牛”后，“灰犀牛”就成为一个热词。各界更是纷纷揣测， 谁是“灰犀牛”？

7月27日，国新办举行介绍当前经济形势的新闻发布会。 中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军对“灰犀牛”给予了详细解释，并明确指出： 对存在的“灰犀牛”风险隐患，如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题，要摸清情况，区分轻重缓急和影响程度，突出重点，采取有效措施，妥善加以解决。

从政府的表态看，中国的房 地产就好像经济中的灰犀牛事件。

灰犀牛生长于非洲草原，体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，定会让你猝不及防，直接被扑倒在地。它并不神秘，却更危险。

所以， 如果黑天鹅是小概率而影响巨大的事件, 那么灰犀牛就是大概率且影响巨大的潜在危机。

经济学家米歇尔·渥克尖锐地指出，人类社会最可怕的并非不可预知的小概率事件，而是那些近在眼前的大概率发生的危机。渥克还为此撰写了一本书——《灰犀牛：如何应对大概率危机》，具体阐述灰犀牛这一现象。在书中，她提出了人们面对灰犀牛时五个阶段的反应：

第一个阶段是“ 否认 ”阶段。面对潜在的危险，不愿意去接受；

第二个阶段是“ 得过且过 ”阶段。在危险变得明显时，设法否定立即行动的必要性，把问题推给未来；

第三个阶段是“ 诊断 ”阶段。开始反应并尝试去回应，但是犹豫不决，且无真正行动；

第四个阶段是“ 恐慌 ”阶段。人们意识到已经大祸临头；

第五个阶段是“ 崩溃 ”阶段。行为已无力改变即将发生的事实。

在企业史上，一些著名的企业就是被灰犀牛撞倒的，比如柯达。

在胶卷时代，柯达曾占据全球2/3的市场份额，几乎是摄影的代名词，拥有全球超过14.5万名员工，地位相当于今天的苹果或谷歌。 在很多年里柯达是全世界最赚钱的胶卷公司之一 ，但作为传统胶卷领域的霸主，柯达守着既得利益，“固步自封”，最终导致了没落。

上世纪90年代中期，柯达发明了世界上第一个数码技术，但却始终不相信数码技术会替代传统胶卷。

2000年底，胶卷需求出现停滞，柯达传统业务的收入也出现萎缩，与此同时数码相机却日渐得到普及。它终于开始正视危机，宣布放弃传统的胶卷业务，发展新的产业链。

之后几年里，柯达先后进行了三次战略重组。但2008年，它遭遇了金融危机，最终在2012年申请破产保护。

谁都无法否认， 房地产在中国是畸形成长的行业。它是一只令人害怕的灰犀牛 ，当它冲到我们面前，一定会把所有的利益全部冲垮。但是，为什么房地产泡沫至今还未破灭？

这背后有三层原因：

第一，房地产行业与中国的信贷政策和人民币泡沫有关；

第二，房地产行业与我国现行的土地政策和城市化发展规划有关；

第三，一座城市的房地产是否破灭与当地的产业结构调整和人口流动有关。

所以，中国的房地产行业几乎涉及了所有宏观经济与产业政策的问题。

那么，房地产泡沫到底会不会破灭？

在过去十多年里，中央政府曾对房地产进行多次严厉调整，有时候甚至不惜采取暂时政策。

上述宏观经济学家认为未来五年中国大城市房价将跌一半，这一言论本身，就是对灰犀牛即将到来的警告，也正是由于这些夸张的言论，才引起了人们的警惕，继而采取措施推延了灰犀牛到来的时间。

这层意义上，楼市“黑色寓言”落空， 灰犀牛没有到来，恰是人们在提高警惕之后对预期进行有效调整的结果 。

很多读者问，房地产算不算当下中国最大的“灰犀牛”？这是毫无疑问的。在房地产市场已经变天的情况下，一定要警惕风险，特别是去年的热点城市，在政策的打压下，下半年走入下行通道基本是定局， 没有必要在这个时候火中取栗。

但是，中国房地产的泡沫问题，如果有智慧的政策而不是现在非常愚蠢的调控，是可以解决的，问题起码没有严重到美国次贷危机前的程度。

一些城市的房价太高，存在着泡沫，几乎没有争议。 房地产领域最大的风险却不是在热点城市，而是今年热炒的，没有任何概念，房子供大于求，经济基础一般，人口在净流出的四五线城市。

今年这些城市的房价快速上涨，支撑的理由并不充分，这些城市本来存在很严重的“数量泡沫”，经过今年的上涨，价格上也出现了泡沫。在这些城市房子供大于求的情况下，炒作房子有什么价值？好在管理层似乎已经意识到这样玩下去的风险，在最近的高层会议上，已经不再提三线以下城市的去库存政策，这是对的。

在去年上半年决策层提出防范资产泡沫后，各地陆续推出以限贷、限购、加大土地供应为主要手段的调控政策。 对于房地产市场的调控思路，目前已经非常清晰，就是要围绕“房子是用来住的，不是用来炒的”做文章。需要说明的是，房地产调控见效与否并不能完全靠房价来衡量，房地产调控是一场“马拉松”式的竞赛，不会一蹴而就。

特别要提醒，在中国经济新周期悄然来临之际，每个投资者都应该具有风险意识。连国家地震局都开始学习全国金融工作会议精神了， 你要是不当心，很可能在大周期变动的时候，成为时代转换的炮灰。

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