都说投资是科学和艺术的结合，我更愿意把投资看做一项科学。既然是科学，就需要扎实的理论、细致的研究和理性的分析，只有把基础的工作做得扎实，才能最大限度的保证本金安全，并在此基础上获得满意的回报。
投资赚钱公式很简单：市值=估值*净利润。说白了就是两件事：如何给企业估值？如何估算企业未来的净利润？
关于估值，关键在于理解企业本身，行业发展空间、企业所处的生命周期、竞争优势、市场占有率、成长速度及确定性等，对于业绩持续稳定成长型企业，目前我是按现金流折现简易模型，先估算一家公司未来10年可能达到的净利润复合增速，然后给出估值，增速为0、5%、10%、15%、20%、25%、30%的公司分别给予8、13、17、23、31、41、55倍市盈率。
关于净利润，根据自己对一家企业和行业的充分理解来估测未来3年、5年甚至10年所能达到的净利润规模，当然也可以结合公司股权激励、公司发展规划、机构一致性盈利预测来看，总之估算的越准，确定性越高，投资收益越高。
给定一个估值，再加上你推测的未来3年或者5年的净利润数，你可以得到一个预期目标市值，与当下的实际市值相比，看看在设定的时间内是否有令自己满意的回报？满意，买入！不满意继续寻找或等待。
谈估值，千万不能只看一个数字，60倍就是贵10倍就是便宜。第一，看公司是不是处在一个很大的产业趋势上；第二，这个产业趋势演绎到什么阶段；第三，理解产品属性和商业模式；第四，一个企业必须建立某种竞争优势，才能保证盈利能力的可持续性。
另外，公司的估值还和市场情绪有很大的关系，在上涨趋势中，大家都抢着要，估值可以一高再高，在下跌趋势中，大家都唯恐避之而不及，估值可以一低再低。比如上涨趋势中的美迪西500块钱买入了，涨到了800块钱，说我真厉害，我买的时候估值便宜，赚了50%多，可在下跌趋势中，股价跌到500块钱的时候反而没人要了，说估值太高了，感觉还要跌。估值就是人们心中的花，当花开的时候怎么看怎么好，但是花凋零了，怎么看怎么不好！
●兆易创新主要产品市场规模
兆易创新主营主要是NOR Flash、NAND Flash, DRAM, MCU，咱们今天看一下它们的市场规模：
2019年，全球NOR Flash市场规模为22.29亿美元，2020年预计规模在25亿美元左右。2026年市场规模有望突破40亿美元。NAND闪存被用作智能手机的代码存储媒体，提高阅读速度。2020年NAND Flash全球销售额大概570亿美元，中国为1311亿元，前瞻初步估计未来中国NAND闪存颗粒的市场销售额将保守保持15%以上的年均复合增速，到2026年市场销售规模超过3000亿人民币。
根据IC Insights最新预计，2020年全球DRAM预计实现销售额652.15亿美元;2016-2020年市场年均复合增长率为12.4%。据此，前瞻预计到2026年全球DRAM市场规模有望达到1219亿美元左右。2020年中国MCU市场规模超过268亿元，2021-2026年，我国MCU市场规模将保持8%的速度增长，至2026年，我国MCU市场规模将达到513亿元。全球MCU市场规模2020年为207亿美元，预计到2026年增长至285亿美元。
兆易创新NOR Flash 市场份额已经做到了世界第三，大概占20%左右。NAND Flash 分大容量和小容量的，兆易主要是小容量的，突破了24nm，增长很快。DRAM 2021年6月量产，从11月30日公告关联方业务自有品牌采购从2021年前3季度的1.89亿元大幅增长到2022年的8.6亿元，公司自研DRAM产品有望高速增长。12月1日公司股价开盘15分钟即涨停，说明市场理解为重大利好。目前股价已经回调到涨停板收盘价略低一点，个人认为大幅下探的可能性不大。MCU市场长期被国外垄断，兆易2020年全球市占率仅为0.5%，国内地区市占率为1%，兆易MCU连续五年出货量在32位MCU细分市场中位列中国本土厂商第一。
总体来看，兆易主营产品所处的行业全球有万亿、中国有几千亿的市值规模，目前主要的市场95%都被外资所垄断，兆易创新去年的营收只有45亿，规模还很小。如果你相信未来芯片国产替代能够实现，2025年能达到国家所说的50%甚至70%，那么作为国产存储芯片的领先企业，兆易创新就可以关注。
●选好公司，看清其长期增长的逻辑，耐心拿着，相信时间的玫瑰会绽放
上午市场又不好，刚收到一个群友来信，说自己控制不住情绪，追涨杀跌、频繁交易、借网贷炒股的事情，真不知道说什么好。
股市时时刻刻在波动，控制不好情绪，重仓频繁追涨杀跌是很容易出问题的。投资最重要的是确定性，大家还是要抓住本质，努力学会分析，长期赚确定性的钱为好。
长期赚钱的底层逻辑就是 市值=估值*净利润，比如现在一家市值200亿的企业，你要试着从估值和净利润两个维度去分析未来几年市值能否有几倍的成长空间，搞清楚一个，你就买一个，慢慢地构建一个组合，长期坚持你就赚钱了。
比如说我们重点关注的和而泰，目前市值239亿。其长期投资的逻辑：
1）IDC预测数据显示，2021年中国智能家电设备出货量增长率预计在33%左右，2020-2025年出货量复合增长率预计在22%左右，巨大的市场和成长空间将有望公司业绩持续增长。汽车电子方面，公司通过与国际知名厂商合作积累了丰富的经验，这将有助于公司对内与国内厂商开展合作，2021年上半年公司新增了十几亿的订单，合计订单总额接近80亿，未来公司有望在汽车电子方面获取更多的订单。
2）历史业绩优秀，2012到2020年营收增长8倍，净利润增长15倍，绝对的好学生。对未来公司又有股权激励：以2020年为基数，公司2021-2023年净利润增速分别不低于35%/70%/120%。
3）2020年净利润4亿，假定到2025年净利润复合增速30%，则到2025年净利润为15亿左右，按最近10年的估值比较低的40倍估算， 未来市值就有望到600亿。
（2）
2021年12月20日
今天各主要指数继续大跌，个股普跌大跌，这种连续的杀跌，还是挺伤人的，除了适应，没有其它办法。我看群里一些朋友又说某某股跌到超级大阳线根部了，其实这种技术上的东西往往在行情好的时候上涨趋势很管用，在行情差的时候下跌趋势就不行了，比如神工股份在8月份最后拉升的那一波，短短几天出现了3个20CM的超大阳线，但是后来在调整过程中都破掉了，大家一定要清楚技术只是参考，公司的质地和估值才是最重要。今天中熔电气确实跌到了之前的20CM涨停大阳线根部，但是看估值，中熔电气目前102亿市值，明年净利润大概1.7亿，对应动态市盈率60倍，个人觉得可能50倍以内比较安全。鼎阳科技今天大跌9%，目前市值103亿，明年净利润大概1.5亿，对应动态市盈率68倍。对比中熔电气和鼎阳股份这两家次新股挺有意思，目前市值相当，再看2020年的净利润基本相当（中熔电气0.55亿，鼎阳科技0.54亿），2家公司的增长预期也差不多，在某种程度上说明，市场其实是有效的。
市场时不时的出现大跌，我想很多朋友也感受到了市场波动的钱还是很难赚的，明明自己看的是上涨趋势，买进去，很快就下跌了，很快就亏损了，如果手里的股票质地不行，心里就该打鼓了，到底是去是留呢？所以啊，在市场待久了，还是成长的钱更可靠，一家净利润5千万的公司，即使现在市值50亿，如果未来净利润能到10亿，市值到300亿是非常可能的，那么我们就赚到了成长的钱。所以，大家有时间，还是要分析研究企业的成长性，去思考未来哪些企业净利润会有几倍甚至几十倍增长？比如我今天又简单列了一下
光威复材
的投资逻辑：
1）根据赛奥碳纤维数据，2016年我国碳纤维需求总量为1.96万吨，至2020年增长至4.89万吨，复合年化增长率达到25.68%。随着我国碳纤维产能的不断扩张与下游需求的逐步释放，预计2025年我国碳纤维需求量有望达到14.95万吨，复合年化增长率将达到25.35%。
2）2017年上市，营收9.49亿，净利润2.37亿，2020年营收21.16亿，净利润6.24亿，营收复合增速30%，净利润复合增速38%。
3）根据头部集中原则，龙头公司倾向于获得更高的市场份额，因此未来几年光威的业绩增速应该高于行业平均增速，从公司产能看：现有产能1855吨，2021年新投产2000吨，目前在建产能4000吨。假定到2025光威复材净利润复合增速在25%~30%，则净利润为19亿~23亿。按40倍估值测算，则对应市值760亿~920亿。
（3）
2021年12月22日
今天，2022年十大金股候选标的长信科技今天一度大涨17%，创一年以来新高。有群友问我怎么看？股价走强，再次去试探历史新高，更坚定了我的看好。长信之前主要是手机显示屏，目前正在向新能源车载显示屏等新型显示转型，据说新能源车显示屏业务占比已经超过50%，未来几年新能源车业务将快速增长。最近，我已经安排长信科技的投资价值分析报告，相信大家很快就会看到。明年我们重点看好的一个机会就是汽车电子，我们十大金股候选标的：长信科技、和而泰、卧龙电驱、中科创达都属于这个方向。
昨天有人问我是否还看好阿拉丁？结果今天就上涨6.77%，阿拉丁我是长期看好的，目前也持有一些仓位。看好阿拉丁的核心逻辑：到2035年我们要建设一流的创新型国家，创新靠什么？靠不断地提高研发投入啊，科研试剂只会越用越多。“阿拉丁”品牌科研试剂覆盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学等四大领域几万种试剂，发展前景向好。阿拉丁11月推出了股权激励计划，目标是到2025年营收复合增速超过30%，根据历史财务数据，净利润复合增速都是超过营收增速的，我们可以预期到2025年阿拉丁的净利润复合增速超过30%，阿拉丁今年的净利润大概1亿元，到2025年净利润应该会超过3亿元，按50倍估值测算，到时市值将超过150亿，目前阿拉丁的市值为78亿。很多人想赚钱，可是一点耐心都没有，几天不涨就着急了，种个庄稼还要春天种下去，浇水施肥，秋天才收获呢！
（4）
2021年12月23日
今天，在我们关注的个股中顺络电子表现最好，上涨7.25%，看了一下顺络电子的上涨逻辑，也是因为汽车电子，公司2021年前三季度汽车电子相关产品营收2.22亿元，同比实现翻倍式增长。顺络电子在2020年年报中明确提出到2025年营收要超100亿，按18%左右的净利润率，预期净利润为18亿，如果按40倍估值估算，2025年市值有望达到720亿，目前320亿，差不多也是翻倍的预期。其它像巨一科技、和而泰、中科创达等表现也不错。再次强调一次，我个人明年最看好汽车电子板块，大家可以找看得懂的标的优先布局。卧龙电驱、和而泰、中科创达、长信科技，还包括我们关注的巨一科技，未来增长的看点主要是新能源汽车的电动化、智能化。医药明年不看好，主要看好汽车电子、碳纤维、预制菜、芯片等国产替代。当然，对医药也无需太悲观，我感觉目前调整的也差不多了，但是很难有趋势性的大行情，震荡为主吧。
大家都想找到能持续走牛的板块或者个股，牛市的本质是:资金不断流入。最直观的反应就是成交量，当成交量不断放大，往往伴随着股价的走强，当成交量萎靡不振或者逐渐缩小，往往伴随着股价的横盘震荡甚至下跌。大家看国瓷材料的周K线就比较经典。国瓷材料什么时候能够开始走强呢?就是成交量开始明显放大之时!有人说，你不是说国瓷材料估值比较合理了，那为什么不张呢?大家一定要记住，股价是由市场估值和公司的业绩共同决定的，估值是一个区间，估值合理了股价不一定涨，只有市场情绪起来的时候股价才会涨，市场情绪什么时候起来就看成交量，只能观察，不能预测。
（5）
今年大家都感觉股市赚钱太难了。如何才能不难呢？看一看片仔癀、海大集团这样的长牛大牛股的年K线，8年连续上涨不休息，既然市场上存在这样的公司，你会不会想，如果我也能选到这样的公司，那就太好了。
做投资，真的要有梦想，因为投资素来“七亏二平一赚”，想长期坚持下去，唯有梦想，才能让我们充满动力不断的前行。虽然我们选到的公司，持有的股票，最终很多都无法走出长牛，但追求的过程定很美，只要我们真正努力了，始终追求卓越，我想最终的结果也不会太差，正如《孙子兵法》所说:“求其上，得其中求其中，得其下;求其下，必败。”
天风证券研究显示一个规律:不管市场是牛市、熊市、还是震荡市，不管风格是蓝筹还是成长，也不管板块轮动是快还是慢，一年维度的涨跌幅基本与当年的景气度(扣非增速)呈现单调正相关的情况。（建议看最后一栏，增速变化率。从这个表看：风电零部件、军工、绿电运营商，是值得重点关注的。）
@Bensondu
：行业增速50%左右的都值得重点关注，增速的变化是超预期反转的部分。
@一蓑烟雨
：看增速变化率比仅仅看利润增长要重要。主要看增速变化率，光看增速，光伏材料、组件和设备是下降的；从企业盈利看，盈利下降；从股价看，进入下降趋势，如果杀一杀估值，可能下跌更猛。就像昨天讨论的地产利润十几年来一直在增长，但是股价却是大跌的。
@行者
：三峡能源的潜力应该比长江电力更大，光伏、风电国家队头羊，读2020年公司总结，2020年总装机就达1500万千瓦，同时新增资源储备5100万千瓦，同时并购1100万千瓦，正处于高速发展中。2020年装机并网是700万千瓦，也就是每两年业务量是2020年的翻一倍，未来更是风，光装机加速年，5年内，三峡能源的业务量是现在的4至5倍。绿电运营商，盈利指标非常好，除了装机折旧是成本，光和风都是天然资源，成本都不要钱，发的电不愁卖，就是个现金奶牛公司。
@启蓉
：我就觉得三峡能源就是早期的长江电力，可比指标：行业、毛利率、净利率、经营活动现金净额，稳稳的现金奶牛，还有费用就只有管理费用及财务费用，基本没啥销售费用及研发费用，根本不用营销，只需投入很少的研发，很好的商业模式，确实可重点关注。
@暮远
：几乎所有的电力运营商都是这样，随着经济规模增长，GDP达到顶峰之前，所有的电力能源只会短缺，不愁销路，今年的电荒尤为严重。关键是绿电，这是未来的主力能源。绿电最大的风险是，随着占比提升，波动对电网的稳定运行的干扰有没有最终解决方案，如果不能完美解决干扰，绿电上网也会是个大问题。
@启蓉
：三峡是绿电，资本及拿项目的实力雄厚，各方面条件都占优势。个人认为三峡能源是可以让子孙后代躺赢的公司。
（6）
2021年12月26日 每周简评#
还有5个交易日就到2022年了，很多人都问我明年的十大金股确定了没有，都想知道明年的投资机会在哪儿？其实，我觉得大家不必对我的十大金股有太多期待，从过去几年看，如果从年初买入拿到年底，收益一般。投资其实是一个动态的过程，既需要大胆假设，又需要持续跟踪，小心求证，根据市场的变化及时应对远比预测更重要，比如今年我们重点关注并取得不错收益的科技股，如中颖电子、全志科技、神工股份、中简科技等我去年根本就没有关注到，更谈不上深入的研究。这些都是今年新挖掘的一些标的，所以，投资没有一劳永逸，保持好奇心，不断地学习，拓展能力圈还是非常重要的。
就明年我个人看好汽车电子、预制菜、军工、高端材料国产替代，目前基本确定入选的个股：长信科技、和而泰、味知香、中简科技、光威复材、国瓷材料、兆易创新、东方财富。
本周在各主要指数都大跌、个股普跌的情况下，汽车电子、房地产及物业、消费板块走势还挺强，
想起国家层面的2022年工作定调：实施扩大内需战略，促进房地产业健康发展，继续抓好关键核心技术攻关。
内需无论如何是要重视的，十大金股中入选了味知香，房地产我认为明年有估值修复的机会，如果不愿意看纯地产股，物业股是值得看一看的，今年初十部委联合发布《关于加强和改进住宅物业管理工作的通知》，鼓励物业服务企业积 极探索“物业服务+生活服务”模式，开展各类增值服务。“十四五”规划纲要中六次提及物业，主题涉及生活性服务业品质化发展、提高城市治理水平、健全社区管理和服务机制等。随着相关政策的进一步落地，物业服务类企业将迎来更加广阔的发展空间。从近期两只走势最强的物业股南都物业和特发服务的主力持仓看，南都物业机构持股比例55.54%，特发服务机构持股比例41.16%，都属于机构重仓股，从周线看，成交量刚刚从低迷开始大幅放大，新增资金进场十分明显，个人觉得未来一段时间持续走强的概率还是比较大的。汽车电子及智能化方向：本周长信科技上涨15.04%，创了历史新高，巨一科技上涨13.40%，世运电路、深南电路、顺络电子等均有不错的表现，目前我在思考和寻找汽车电子PCB明年增速可能会比较高的个股，大家有研究的可以分享一下。
最后，再说一次：投资应对远比预测更重要！
