【银行】4月金融数据前瞻：料新增贷款1.25万亿，信贷需求超预期

※ 核心预判

4月新增贷款1.25万亿元，不含票据贴现新增1.5万亿，社融2万亿元；票据融资下降约2500亿。4月末，M2达161.0万亿，YoY+11.4%；M1达49.5万亿，YoY+19.7%。

※ 料4月新增贷款1.25万亿，住户需求依然较好

料4月新增贷款1.25万亿，同比大增，环比多增近2500亿。从信贷新增结构来看，预计企业贷款新增7000亿；住户贷款+5500亿，住户中长期+4500亿。票据融资预计下降约2500亿，合意贷款规模管控之下银行主动压缩票据让位于一般贷款，信贷需求较好。预计四大行4月新增贷款约3500亿，剔除票据因素新增约5000亿。

认为4月新增贷款同比倍增主要与经济温和复苏信贷需求好转有关，一季度央行合意贷款管控较严以及MPA考核影响之下，部分贷款延后至4月投放。认为，4月监管政策频出之下，央行合意贷款管控较一季度略有放松。

住户融资需求依然向好，预计房贷增量环比大致持平，居民中长期+4500亿。16年下半年以来，上海等一线城市房贷增量的全国占比明显下降，但增量趋于稳定，需求延后；三四线城市房贷需求改善。

※ 料企业中长期新增贷款8000亿，需求旺盛

企业贷款以中长期为主，中长期+8000亿，票据贴现-2500亿，融资需求旺盛。一、4月地方债发行3250亿，同比去年同期1.06万亿发行量下降超2/3，地方债置换对企业贷款数据的影响大幅减弱；二、一季度央行严格合意贷款规模管控之下，部分贷款延后至4月投放；三、基建、制造业等融资需求复苏；四、债券发行利率大升，企业债净融资大幅减少，推升贷款需求。

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