对未知保持警惕，对已知保持懵逼——预期差交易乱弹

对未知的事情保持警惕，对已知的事情保持懵逼。

这正是很多交易员在当前市场的无力写照，如果逼格高一点，我们可称之为混沌。（注意，此处混沌不是高深的算法，是单纯的描述类似盘古创世时的状态...）

而面对混沌之时，人们往往有2种应对方式，

乔帮主对此已有简洁到位的总结， stay hungry, 或者 stay foolish.

我们先说 stay foolish。

理解起来很简单，反正这个市场太复杂了，所有的研判预测分分钟就被打脸，索性不如不去思考，那就这样吧，哥躺下了，你爱咋咋地吧~

《圣经·马太福音》章节中，

耶稣教导门徒说：你们听见有话说：以眼还眼,以牙还牙,只是我告诉你们：不要与恶人作对.有人打你的右脸,连左脸也转过来由他打；有人想要告你,要拿你的里衣,连外衣也要由他拿去；有人强逼你走一里路,你就同他走二里；有求你的,就给他；有向你借贷,不可推辞.

而如今《交易圣经·熊市福音》中，

市场教导交易员说：你们听见有话说，以钱还钱，以债还债，只是我告诉你们：不要与市场做对，市场打你的右脸，连左脸也转过来由他打；有人想忽悠你，要赢你的利润，连本金也要由他拿去；有人强逼你亏10bp，你就亏他20bp，有求你的，就给他；有向你借券，不可推辞。

今天我们重点说另外一种，stay hungry。

保持好奇，求知若渴。虽然被市场打趴了，但是小伙伴们，请扶我起来，我还想学习学习。然后这一学习，了不得，有了重大发现，原来这毫无征兆却大起大落的行情，全是传说中的 预期差交易啊！！

接下来我们就重点聊聊预期差交易，这真的是一个很神奇的东西，且容我们娓娓开弹。

在交易市场上，所谓预期差，可以粗略的理解为这么几个层次：

基础版——实际值-预期值。比如 CPI同比增速，预期 1.5，实际0.8，大幅低于预期。

加强版——预期值导数-预期值。比如 市场预计6月末资金面虽然会紧，但是根据经验，我预计届时并没有大家预期的那么紧... （到这一层还好，没有任何问题。）

竞赛版——预期值二阶导 - 预期一阶导。比如，预计6月末资金会紧，但市场根据经验，认为实际并不会如预期那么紧，然而因为大家都这么想，我预计到时候会更加超预期的紧...(略懵一丢丢而已)

那么归纳可得到 神话版——预期值n+1阶导-预期值n阶导。

如果依旧用6月末资金面举例的话，我想大概就是下图这样的感觉吧

所以这时候问题的关键就在于，你的预期是哪一个层，如果比市场普遍预期恰好只高一层，那么恭喜你，交易的胜者，但是如果低了1层，或者高了2层，那么抱歉，你依旧是个悲剧...

在生活会话中，也有更加通俗的情景设计。比如：

我知道，你知道我知道，我知道你知道我知道，你知道我知道你知道我知道... 无限循环汉字.

i don't know, u don't know that i don't know, i don't know u don't know i don't know, u don't know i don't know u don't know i don't know....无限循环有理字母.

这还只是在仅有2个人(你和我)，且状态相同（同时知道或者同时不知道的基础上）的最简单情形下，如果稍微夹杂多种语言，同时有人知道又有人不知道，我们再感受一下。

我母鸡啊，

侬不晓得我母鸡？ 

i don't know if 李雷 konw 韩梅梅 晓不晓得 我母鸡，

je sais pas 侬不晓得 i don't know if 李雷know 韩梅梅 don't know 我晓得 u know 我母鸡啊...

如果有人这样跟我博弈，我只想说，我管你妹的鸡不鸡啊

我really don't give a 西坝啊！！

最近大家熟知的预期差交易，就是6月美联储加息决议公布之后，次日国内债市先涨后跌，后续又慢慢止跌反弹。于是在找不到其他明显影响因素的情况下，预期差交易逻辑假说 横空出世，而且这次梳理的很清晰：

群众：请问此次美联储加息，对国内债市有何影响？

交易员：美元加息，利率上行，这是绝对的利空.

群众：但是国债期货开盘大涨啊，

交易员：哦，是这样的，美元加息的利空出尽-所以利空出尽是利好嘛，做交易呢，其实博弈的主要是预期。

群众：可是当天很快又开始跳水下跌了啊，

交易员：哦，这是因为 美元加息的利空出尽的利好已经出尽-所以深入分析一下，其实还是利空....

群众：可是——

交易员：好了，先别问了，我还有很多工作要做，咱们以后有机会再聊啊，

说的直白一点，要买就赶紧买，尽量别逼逼。

因此，对于所谓预期差交易，笔者以为，这玩意在事件重大，且影响因素单一的时候，或许是可以分析理解，去博弈一下的，交易逻辑尚可理解。

但是当因素叠加，参与者众，且意见并不统一时，所谓预期差交易，真的也只是个说辞而已，所谓又一背锅大侠是也。

所以，当市场上，众人不明所以，有人俯视众生，自信满满地说，年轻人，这是预期差交易的时候，

——我只想说，客官，有句话，我不知当讲不当讲

——“不当。”

——哦，但我还是想问问，先不说差，能先说说你的预期是啥不？

你那是几阶导的预期啊，是第几层的think level 呢？是第几层的宝塔，是第几道弯的河流啊？...

另外，

我不晓得 侬鸡不鸡 他们那旮旯everybody 都会哼哼的 一首香颂，是这样唱的：

"这里的思路十八弯~

这里的预期九连环~

这里的逻辑套圈圈~~

逻辑的预期绕弯弯~~~~”

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