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PVC：会议前夕

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-02-25 17:23

正文

【20250225】 PVC周报：会议前夕

观点小结

核心观点：中性 基本面开工偏高位，内需继续恢复，出口环比略好转，库存高位累库。下周召开两会，关注具体政策。策略5-9逢低正套，3-5反套择机离场。烧碱价格下跌，关注V单边低买机会。

月差：中性 5-9月差近期震荡走强。

原料支撑：中性 1）电石负荷下滑，乌海电石涨25报2450元/吨。2）兰炭中料报745元/吨，降70。3）乙烯涨10报901美元/吨。

供给：中性偏空 国内开工偏高。PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；其中电石法PVC粉开工率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工率为69.41%，环比下降2.83个百分点。

需求：中性偏空 1）下游制品开工继续恢复。2）出口：近端出口环比好转。3）产业链继续累库。

利润：中性偏多 单PVC利润低位，综合利润分化。电石一体化吨利-815元，山东外购电石法吨利-843元；华北乙烯法利润463元/吨。西北综合利润875元/吨，华北综合利润-333元/吨，双吨价差3459元。

宏观：中性 两会前夕，关注宏观预期。

兰炭电石

煤价走弱，兰炭价格下滑，

数据来源：紫金天风期货

电石供应下滑价格微涨

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PVC开工

PVC周度开工微降

本周PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；其中电石法PVC粉开工率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工率为69.41%，环比下降2.83个百分点。

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检修计划略增

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PVC开工预测 3月开工逐步下滑

注：预测数据主要看趋势

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PVC下游需求

下游开工逐步回归

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PVC库存

社库及上游累库

社会库存增加。 社库82.7万吨，较上期增0.48万吨。其中华东样本库存78.37万吨，较上期增0.51万吨；华南样本库存4.33万吨，较上期降0.03万吨。
上游厂库累库。 厂库库存48.64万吨，较上期增1.27万吨。
产业链库存增加。

数据来源：紫金天风期货