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PVC：会议前夕

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-02-25 17:23

正文

【20250225】 PVC周报：会议前夕

观点小结

核心观点：中性 基本面开工偏高位，内需继续恢复，出口环比略好转，库存高位累库。下周召开两会，关注具体政策。策略5-9逢低正套，3-5反套择机离场。烧碱价格下跌，关注V单边低买机会。

月差：中性 5-9月差近期震荡走强。

原料支撑：中性 1）电石负荷下滑，乌海电石涨25报2450元/吨。2）兰炭中料报745元/吨，降70。3）乙烯涨10报901美元/吨。

供给：中性偏空 国内开工偏高。PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；其中电石法PVC粉开工率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工率为69.41%，环比下降2.83个百分点。

需求：中性偏空 1）下游制品开工继续恢复。2）出口：近端出口环比好转。3）产业链继续累库。

利润：中性偏多 单PVC利润低位，综合利润分化。电石一体化吨利-815元，山东外购电石法吨利-843元；华北乙烯法利润463元/吨。西北综合利润875元/吨，华北综合利润-333元/吨，双吨价差3459元。

宏观：中性 两会前夕，关注宏观预期。

兰炭电石

煤价走弱，兰炭价格下滑，

兰炭开工微增。 样本企业开工率为54.20%(+0.45%)。
煤炭价格较弱。

鄂尔多斯非电企业用煤5500大卡价格520（-20）；
内蒙4500K报340（-25）；
榆林非电企业用煤6000大卡价格535（-60）；
北方港5500卡725（-18）。

兰炭价格走弱。 神木中料降报745元/吨，较上周降70。

数据来源：紫金天风期货

电石供应下滑价格微涨

电石供应下滑。 电石开工降1.87个百分点至71.52%，整体开工中偏低。
电石价格小幅反弹。 乌海电石2450元/吨，较上周涨25。

数据来源：紫金天风期货

PVC开工

PVC周度开工微降

本周PVC粉整体开工率为78.58%，环比下降0.32个百分点；其中电石法PVC粉开工率为82.12%，环比提升0.64个百分点；乙烯法PVC粉开工率为69.41%，环比下降2.83个百分点。

数据来源：紫金天风期货

检修计划略增

在产装置负荷微增 。因负荷变化带来周产量回归0.09万吨。
检修损失略增 。本周检修损失量为5.103万吨，较上周增0.81万吨。

数据来源：紫金天风期货

PVC开工预测 3月开工逐步下滑

供应存降低趋势。 根据咨讯检修计划，3月逐步开始检修。目前公布的检修计划不多.

注：预测数据主要看趋势

数据来源：紫金天风期货

PVC下游需求

下游开工逐步回归

下游开工逐步恢复。 管材开工33.44%（+7.81%），型材开工25.25（+7.25%）。
周预售量季节性下滑。 周度预售60.31万吨，较上周降1.26万吨。

数据来源：紫金天风期货

PVC库存

社库及上游累库

社会库存增加。 社库82.7万吨，较上期增0.48万吨。其中华东样本库存78.37万吨，较上期增0.51万吨；华南样本库存4.33万吨，较上期降0.03万吨。
上游厂库累库。 厂库库存48.64万吨，较上期增1.27万吨。
产业链库存增加。

数据来源：紫金天风期货

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