【资料】新股掘金（近期开板次新基本面研读）（12.21）

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导读：近期市场炒作，越来越注重股票的质量。本文摘录网络一些对新股的基本面分析，仅作参考，不构成投资建议。

1、华能水电 600025

澜沧江公司是由华能集团控股和管理的大型流域水电企业，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”、“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者，为 云南省最大发电企业、国内第二大流域水电公司 。公司成立于2001年，主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，拥有大型水电工程建设和大规模水电站集群运营管理的丰富经验； 积极探索太阳能光伏、风电、页岩气等新能源建设运营 ，坚定不移实施“走出去”战略，参与周边国家清洁能源开发。

公司主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理， 主要收入来自于水力发电的销售收入 。本公司拥有澜沧江干流全部水能资源开发权，是目前国内领先的大型流域、梯级、滚动、综合水电开发主体、是科学化建设、集控化运营水平较高的水力发电公司之一。2016年本公司控股水电站发电量， 约占2016年全国规模以上水电发电总量的6.04%。

公司拥有澜沧江干流全部水能资源开发权，能够充分发挥综合流域开发的优势，对流域开发实施总体规划。

单机规模大，发电效率高。公司下属的糯扎渡水电站，是我国已投产的第四大水电站；小湾水电站是我国已投产的第七大水电站。 糯扎渡水电站拥有最大坝高达261.5米的黏土心墙堆石坝，高度居同类坝型亚洲第一，世界第三，泄洪功率和流速均居世界第一 。

西电东送是西部大开发的标志性工程，南方统一电网的建立为公司开拓需求巨大的广东电力市场提供了广阔的发展空间。

主要财务数据如下：

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投资建议：不建议关注

公司拥有澜沧江全境流域的水电开发权，是国内规模第二的水电公司，仅次于长江电力。长江电力今年走出一波非常漂亮的白马行情，那么华能水电能跟风吗？不能。现在的市场旋律是估值回归，分析长江电力现在的PE，不过15。然对比华能水电，现在38.22，市盈率太高，受制于行业限制，注定走不了白马大牛行情。

但是，鉴于2.17超低的发行价，在次新情绪较好时， 低价次新往往受到投机资金关注 。

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