【安信环保公用】碧水源——订单饱满保障未来业绩，拥抱大生态打开远期成长空间，继续坚定推荐！

 碧水源股价今日受市场情绪波动影响有所下滑，碧水源13日公布半年报业绩预告，公司归母净利润同比增长85%-105%，扣非后归母净利润同比增长10.7%-38.5%。业绩略低于预期，主要原因：（1）受上半年政府部门人员换届较多影响，部分项目推进有所放缓；（2）2016年上半年扣非后归母净利润同比增长75.5%，高基数效应也对2017年半年报业绩产生一定的影响。公司收入确认主要集中在下半年，半年报在公司业绩中占比较小。公司基本面没有发生根本性变化。

我们仍长期看好碧水源，坚定推荐，理由如下：

公司拿单能力持续强劲，在手订单充足，公司未来业绩增长有保障：公司上半年新订单已经接近去年全年的水平，订单获取速度加快，在手订单充足，尽管订单利润率有所下滑，但是核心膜产品毛利率有望维持稳定，公司高额的订单仍可以保障未来业绩高成长。

积极走向大生态，环保龙头进一步拓宽成长空间：公司通过并购冀环公司、定州京城环保涉入危废领域、实现环保行业内部的延伸；同时，公司积极拥抱向大生态，收购光环境运营商良业环境（2017年承诺业绩1.65亿），业务向大生态延伸，公司有望从一个单纯的环保企业，演化成为综合化的生态环境企业，成长空间进一步拓展。

公司为膜技术龙头，拿单能力强，长期发展空间值得期待，短期内市场情绪存在波动，今日股价出现超跌，我们仍继续坚定推荐！

我们团队在公司公布半年报业绩预告的第一时间邀请公司领导对上半年业绩进行了解读，电话会议纪要：http://dwz.cn/6i2995

碧水源半年报业绩预告点评：业绩略低于预期，订单饱满保障未来高成长 ：http://dwz.cn/6i1x0L

风险提示：政策推进力度不及预期，PPP项目推进不及预期。