达芬奇手术机器人公司财报不及预期大跌，这是个机会吗

达芬奇机手术机器人母公司Intuitive Surgical（纳斯达克股票代码：ISRG）在周四市场收盘后公布了第一季度业绩，盈利不及华尔街分析师的预测，股价从最高点已经下跌了超过10%。

那么，这股价大跌到底是个机会还是下跌的开始？

Intuitive Surgical公布第一季度收入为9.737亿美元，略高于市场预期的9.734亿美元。短期内的收入可能还是受到影响。长期来看却不见得。

更多的客户把旧的达芬奇系统卖给公司，公司折价之后卖新的机器给这些客户。这一定程度降低了机器的售价。但是，使用新机器系统的客户更有可能执行更多的手术。从长远来看，这应该会增加收入。

越来越多的客户也选择出租系统而不是购买系统。Intuitive Surgical首席执行官Gary Guthart在公司第一季度电话会议上表示，系统租赁的比例从上季度的29％上升至第一季度的33％。同样，这会对收入产生临时负面影响，但随着时间的推移会增加收入。这主要是一些附件的利润率高。

同时，公司支出在增加，导致每股盈利在降低。

首席财务官Marshall Mohr表示，增加开支的主要原因是Intuitive在美国之外的扩张的投资，以及加强基础设施以扩展业务。这些都导致短期利润受到影响。

由于第一季度财报不佳，Intuitive Surgical的股价可能会受到影响。这也可能会导致公司开始回购股票。股票的回购会减缓股价的下跌。

1月，Intuitive Surgical的董事会授权股票回购计划增加20亿美元。截至2018年底，该公司的授权回购计划仍有7.175亿美元。

公司在第一季度并没有回购任何股票。它现在拥有高达51亿美元的现金，现金等价物和投资。对于公司来说，低股价时候回购是最合算的。

Intuitive Surgical拥有几款处于早期阶段的新产品，这些产品将在未来推动增长。

公司在Q1中只安装了六个达芬奇系统。该公司一直受到制造能力有限的阻碍。

Intuitive Surgical在第一季度获得了两个新系统的FDA批准：其离子平台专注于肺活检，以及其IRIS增强现实系统，该系统的目标是在手术前和手术期间使用3D图像帮助外科医生了解患者解剖结构。不过公司预计2019年这俩系统的收入都不会太大。然而，I他们应该会成为Intuitive未来的重要产品。

整体上，公司仍有巨大的增长前景。Guthart在第一季度电话会议上的声明中表示，“杰出的产品设计，机器人技术，高级成像和信息学刚刚开始在手术中占据一席之地。”

公司的经常性收入继续飙升，同比增长20％，现在占总收入的77％。该公司的创新技术应该为机器人系统开辟新的应用领域。公司也正在加速其在美国境外扩张的努力。

公司各个季度的收入比较平均,都是在10亿美元左右，年增长20%以内的营收看起来还是不能完全支撑目前的600亿的估值。公司价值与营收的比例在25倍，也是相当高的的比例了。目前的估值还主要是投资者看重手术机器人的市场，在某些方面或许能替代人工，但是人手的精妙度，还是目前机器人不能比拟的。这家公司跟电动车市场类似，都处在比较出击的阶段，想象空间很大，不过这家公司一直在盈利，而特斯拉还在不断亏损。不过要再跌到一年内的最低点430左右，还是不太可能了。500块看起来是比较现实点的位置。

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