海兰信（300065）点评报告：小目标雷达进展大超预期！海洋大数据公司羽翼渐丰！

联系人：刘洋/梁爽/梁爽

小目标雷达作为业绩增长点，市场存在大量预期差。正如我们在两篇深度报告中提示，小目标雷达业务迎来收入与利润爆发（详情请参看之前发布的深度报告）。根据中报揭示，公司已先后在海南、浙江、福建、天津、山东、辽宁等沿海省份实现近海雷达网的示范应用。同时我们预判公司未来两年的小目标雷达业务设备的收入将达到亿元量级水平，整体组网建立起来后，向数据购买方购买服务将会将会使公司成为一个持续性的数据服务商。市场之前预期公司的小目标雷达进度较慢，公司最新半年报公布的进度大超市场预期。 ；

海洋信息获取能力保障公司长期收益。我们假设公司长期可以获得近海岸11个沿海城市的小目标雷达网络建设，每一个城市建设50台左右的小目标雷达站，获得的数据在脱敏之后将会提供给需求方。 考虑到数据来源的唯一性，每年有望给公司带来过亿量级的收入。

21 亿国家海底科学观测网揭示未来海底监测网超百亿市场空间，核心海洋仪器提供商将显著受益。17年6月我国国家海底科学观测网规划发布，预计投资金额达21亿元左右，建设周期为5年，我们判断海底监测网涉及多项核心的产品与技术优势，产品拥有绝对话语权的海兰劳雷会伴随海底监测网的规划成为项目实施运作的领军者。

盈利预测：我们的盈利预测不考虑收购劳雷工业45%的股权和常熟电子。我们预计公司2017/2018/2019 将实现净利润1.82亿元/3.36亿元/4.20亿元，对应的EPS为0.5元/0.93元/1.16元，对应的PE水平为41X/22X/18X。维持原先买入评级,建议买入。