反正就这么点成交额，
5000
多亿，都快赶不上股票数量了，不是你跌就是我跌。
今天主要聊两个问题：
第一是权益市场为什么科技股反而跌得更多？第二是一直在走牛的债券市场，回调幅度多大算到位？
【科技股跌得更多】
从业绩的角度，今年创业板和科创板比主板强，主板/创业板/科创板2024Q1单季度收入增速为-1.5%/2.5%/4.6%，
单季度盈利增速为-4.5%/0.7%/0.2%
，创业板和科创板里还有很多AI公司。政策的角度，新质生产力这些股民都倒背如流，财政政策也是给了装备制造等。
跌得多主要是因为
今年交易的大逻辑还是衰退
，市场整体是下跌和弱势，这时候分谁是新质生产力谁是传统经济的意义不大，反倒是在存量资金看来，科技股的波动更大，更加偏风险资产。
要想避免这种情况，只能把
“自上而下”作为权益投资最重要的原则之一
。
如果判断市场机会不大，那就没必要去找所谓的结构性的机会，屎上雕花没有太大的意义，就好比我之前好多次写过不理解高股息避险的逻辑一样，既然你都觉得权益市场需要避险了，那为什么还要去买高股息呢？高股息首先是股票，真的有风险的时候，也无法幸免。
要表达利率下行和股市避险的逻辑有很多种方式，债券、现金、美股、黄金等等，高股息是逻辑最拧巴的一种，时间长了容易养成习惯，把简单问题复杂化。
想吃股息就买高股息，股息率一直高就一直拿着。看好国内产业升级就买科技etf，除非哪天出口附加值和金额都上不去了。
【债市回调】
参见下图
30
年国债
ETF
的走势图（或者用国债期货也类似）：
在一波走牛的周期里，总会有回调的时候，回调多少算足够呢？其实
回调的幅度从来都不是核心问题，回调的原因才是。
以国债为例，这波牛市本质原因是国内经济下行期，需要宽松的货币环境，最大的利空是央行觉得利率下行太快了，几次喊话干预。
其实这个利空是一直悬在头上的，但是每次落地之后反而是新一轮起涨的开始，说明市场对这个是有充分预期的，既没有影响核心的上涨逻辑，短期反而还落地了，那就买吧。
这其实是一种投资思维：
顺大周期，逆小周期
，大周期看好时，每次小利空都是买入的机会。
反过来也一样，大周期看空时，每次反弹都是卖出的机会。
这几年的
A
股就是很实际的例子，债务周期没有逆转，每次因为跌多了
/
国家队
/
短期政策等导致上涨，都是卖出的机会。
至于幅度，是很次要的问题，钟摆短期内摆到哪儿太难了，可以用
交易习惯
去规避这个问题，分三次买：我们刚知道利空发生时，先上车再说，等到利空发酵，量价短期放量或者跳空低开时，再买一笔，最后等到走势按照我们预想的走时，再买一笔。如果三次都错过，那只能说这不是我们的菜。
推而广之，在一轮周期里，我们应该放弃对幅度的预估，因为可能会不断有新的变量出来，刷新上涨或者下跌的幅度，我们应该重点关注最核心的变化或者事件。
比如茅台的这波下跌：
最开始还有人在算估值，算历史回调幅度等，但最近跌着跌着已经有分析师下调盈利预期了，那估值也就变了，历史回调幅度就是刻舟求剑，将来发生的事情大概率都是未来没有发生过的。
对了，我今天还看了看市场是的债类的品种，除了
国债，还有信用债、城投债、可转债和美元债等，适合普通人的就是国债、美元债和可转债了。
......
对我们的知识星球感兴趣的，长按识别下方二维码
加入
，
更多精彩内容等着你。
留言区见~
