专栏名称: 海陆清风

通信研究领域的一股清风，专业深入研究成果，在5G、物联网、量子通信、云计算、大数据、军工通信、光通信、专网通信等领域深入研究，2017年新财富最佳分析师通信第3名、金翼奖第1名、水晶球第3名，2016年福布斯中国最佳分析师50强。

科华数据（002335）：24Q2收入端恢复增长，AI智算+光储能源未来可期【天风通信】

海陆清风 · 公众号 · 科技自媒体 · 2024-09-19 08:49

主要观点总结

本报告介绍了某公司在24年上半年的业绩情况。公司收入和净利润均有所增长，其中新能源业务持续高速发展。公司在数据中心行业有深厚的经验，并签署了多个合作协议。同时，公司在光储赛道也取得了快速增长。报告给出了对公司的盈利和风险提示，并对公司的未来发展给出了预期。

关键观点总结

关键观点1: 公司上半年业绩概述

公司发布24年半年报，上半年公司实现收入37.31亿元，同比增长9.83%；实现归母净利润2.26亿元，同比下滑29.88%。但还原减值影响后，公司表现强势增长。

关键观点2: 公司业务表现亮点

公司在智慧电能业务、数据中心业务以及新能源业务方面都有不错的表现。其中新能源业务维持持续高速增长趋势，为公司带来重要收益。

关键观点3: 公司国内与海外业务差异

公司国内收入实现同比增长，但海外收入短期有所承压。期待后续海外业务恢复，以拉动公司整体毛利率提升。

关键观点4: 公司在数据中心行业的地位与合作

公司在数据中心行业深耕多年，具备丰富的运营经验。与多家公司签署战略合作，展示了公司在数据中心行业的实力和未来发展潜力。

关键观点5: 风险提示及投资建议

报告提醒了数据中心行业供需格局恶化、新能源行业竞争加剧等风险。但考虑到公司在新能源业务的快速发展和数据中心行业的经验，仍维持“买入”评级。

正文

事件

公司发布24年半年报，上半年公司实现收入37.31亿元，同比增长9.83%；实现归母净利润2.26亿元，同比下滑29.88%。

我们的观点如下

24Q2收入端重拾增长，还原减值影响后，24Q2归母净利润高增

单季度来看，公司24Q2实现收入25.47亿元，同比增长33.6%；实现归母净利润1.52亿元，同比下滑14.7%。其中，上半年公司资产和信用减值准备1.18亿元，加回后，1H24归母净利润同比增速转正。

上半年公司新能源业务持续高速发展，IDC+智慧电能业务毛利率稳中略升

1）智慧电能业务 实现收入5.67亿元，同比增长15.37%，毛利率微增； 2）数据中心业务 整体实现收入11.97亿元，同比微降7.02%，整体毛利率微增。其中，IDC服务收入同比下滑5.50%，数据中心产品及集成收入同比下滑8.55%； 3）新能源业务 维持持续高速增长的趋势，收入达19.34亿元，同比增长21.98%，毛利率较去年同期下降7.07pct。

值得关注的是，上半年公司国内收入实现同比增长23.33%，但 国外收入短期有所承压 ，同比下滑51.67%， 期待后续海外业务恢复，拉动公司整体毛利率持续提升，注入活力。

公司在数据中心行业已深耕 10 余年，具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案，今年以来，先后与锅圈、希姆计算达成战略合作，并与贝芙汀签署《算力合作服务框架协议》提供算力服务。同时，公司依托成熟的电力电子技术持续发力光储赛道并取得了快速增长，随着后续公司持续加大海外新能源业务拓展，公司整体毛利率有望进一步提升。

盈利预测与投资建议

短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，数据中心作为重要承载的基础设施有望迎来新一轮的发展机遇。结合公司在数据中心行业中具备多年沉淀的运营管理经验，后续围绕着核心客户&关键技术（液冷、高功）有望持续受益。同时，公司新能源业务持续快速发展，有望对公司短期业绩增长打下重要的基石。公司持续围绕“双子星”战略推进，为中长期的发展提供了清晰的方向。