全球恐慌

又到天桥底下说书时间。

本周散户仓位73.56%，较上周多0.1%，当前散户仓位数据处于历史的中位区间。

……

没有开讲前，大家先来投个票。

明天，周一开盘，你在股市中的操作计划是什么？

……

本来想将一季度场外基金的总结放在前面，但想了想，大家应该是第一时间想看到我关于贸易摩擦的看法。

我简单说一句，我们敢反击，也必须反击，这是绝对点赞的！

当然，特朗普敢加征关税，人家也不是傻子，他们肯定是想好后续的应对。

这是大国博弈。

大家也看到，美国一出手，全球资本市场跌了。周五，咱们放假，我们的反击一出手，全球资本市场再下跌一个台阶。

结论就是，我们清明放假期间， 海外崩盘了。

目前，我认为还是灰犀牛事件，并非黑天鹅。

所谓灰犀牛，指的是那些明显的，高概率的却又常常被忽视的风险事件。

而黑天鹅，则是指那些出乎人们意料的，具有重大影响力的风险事件。

但是，后期会不会从灰犀牛演化成黑天鹅，这个不好说。黑天鹅，最大的难点是不可预知性。

在这个过程中，我们要观察的是究竟给全球经济带来多大的伤害。 目前，全球资本市场已经在交易全球经济衰退的事件 。

这个事情，我在前面的文章早就提及。我大致的意思是，这样讲的，如果一直这种跌法，几个月后，后知后觉会有观点讲述全球经济衰退影响股市的事。

没想到，比预期来得更快。

……

一口气听了三五个电话会议，关于加征关税会如何影响的。

情况太复杂了。

可以说，这一波，市场表现非常糟糕，除股市，大宗商品外，就连避险资产属性的黄金也冲高回落。

上一次，有全球资产这种下跌情况， 我印象中是2020年疫情时期 。当时，股市，大宗商品，债，黄金均在下跌。

有媒体去采访巴菲特的看法，他说这么多年，他也没有见过这种情况。当然，这一波的下跌情况，没有2020年那么夸张。但是，市场确实出现了所有资产都下跌的一幕。

明明说好，不要把鸡蛋放在一个篮子上，确实也这样做了。这下可好，放篮子的货架塌了。

这一次，又是站在全球集体买单的路上。

从投资角度来看，我认为各种花式解读，意义并不大。 因为经历多了，你发现每一次崩盘都有各种恐慌和各种看空的说法，但最终还是会回来。

在我这，最简单的就是化繁为简。我最终的目标是投资，其它各种猜想不是我干的事。

在我的经验中。

当下崩盘了，过些日子都会回来，这一点不操心。因为，所有的情况，无法是重新达到一种平衡。

另一个问题，摆在当下，崩盘了，你接下来要买什么？

短期，面对海外这种崩盘走势，我们A股明天开盘大跌，肯定是无法幸免。

在这种时刻，肯定是有各种问题。

满仓的人会想着，要不要离场，还会不会下跌？

有现金的人会思考，要不要抄底，要抄底什么方向？

不少朋友私信我类似的问题。

我只能就我实际情况，谈下感受。

当下，我一点恐慌的感觉也没有，核心有两点原因。

其一，我买入的更多是指数基金。

其二，我没有上杠杆。

本来挺想给大家去讲更多行业方向，可能出现的机会，但是，我觉得讲得越多，其实反而大家都是眉毛胡子一把抓，多数人其实不适合。

比如，周四的时候。

本轮贸易摩擦开始，A股市场交易的是内循环的逻辑，所以消费涨了。

但是，你推演一下逻辑。

如果这么多制造业企业，因为关税的问题，导致净利润减少。对应的公司收入减少，支付工人的收入也会减少，那么对大家的收入还是减少的。

收入减少，还是影响消费的。

这其实，还是层层递近的关系。

所以，中期维度看，你说内循环能不影响？

显然，这只是市场资金短期之举。实际上，从中期逻辑来看，什么内循环也站不住脚，只能是相对好。

我核心就分享两点。

其一，关注接下来，关键的变量。

1、 特朗普会不会再次出牌 。如果它们还继续有动作，我们肯定也会有动作。这一些，其实就是超预期的行为，如此循环下去，只会将全球经济衰退预期，进一步提升，对于股市，就是一个无止境的下跌过程。

目前看其大概率会继续反击。

2、 美联储会不会降息 。周五凌晨的时候，特朗普暗示过美联储的鲍威尔，你该降息了。但是鲍威尔随即声音，因为贸易战的问题，会推升未来几个季度的通胀，所以，要等一等。

其二，重点讲一讲2018年的情况，借鉴历史，反而可以知道市场情绪真正在反应什么。

简单总结，其实就两种情绪：

1、 恐慌时期，估值高时，跌得多 。刚开始有贸易摩擦时，市场剧烈反应，恐慌。当然，那个时候A股的估值水平比当前高一些，大概高出了15%的估值水平。

2、 麻木时期，估值低时，跌不动 。打了半年，市场也随之下跌，估值水平，也处于历史的低位水平。后来，再有贸易战的消息，市场反应也麻木了，跌不动了。

分析来分析去，其实跌多少，是和市场估值水平相关。A股与美股都一样，估值高低决定了恐慌程度。这些利空因素，在我看来，无非是加剧波动，给我们非常好的买入时机。

考验我们的是我们买入的节奏和位置。

放弃所谓抄底的想法。在我思考中，我更多的是有序买入。

别看太多那些“宏大叙事，阴谋阳谋”，知道个大致逻辑就行了，你知道那么多，还不是亏钱？

大道至简，符合常识，这才是投资。

那么，当前估值如何？

美股当前估值处于历史 中位水 平 ，但是砸下来，一样值得买。

当前，A股估值水平， 处于历史的中位数略便宜些 。本轮开始摩擦的时期，开始肯定会有一个恐慌、急跌的过程。但是，急跌之后，估值处于相对低的水平，则自然会出现震荡磨底的状态。

股市它是一个二八原则的游戏。

二成时间是挖坑或者上涨。其它八成时间是震荡，垃圾时间。

顺着这个情况，我再提供两个维度供大家参考。

1、估值水平。 当前A股估值合理范围下来些，若是按沪深300指数的跟踪，当前是3850点左右，当前是合理水平略低些。

若是对应沪深300指数，3500点的位置，则是A股进入低估值的区域， 这对应的跌幅大概是9% 。

你可以理解为，进入这个区域，A股的估值水平， 打的是75折 。而对应的上证指数， 大概在3100点左右。

2、接着这个3100点的位置，再提供一个思考。在2023年，行情相当困难的时刻。 国家队当时进场的位置大致就是3100点下方，开始买买买。 他们进入了小跌小买，大跌大买的情况，甚至是几乎每天出手。

所以，贸易摩擦，咱们也不是没碰到过。其它，恐慌事件也一样。虽然，A股的3000点被笑话，但是指数每一次都从3000点以下反弹上来。

我就问大家，如果接下来，恐慌之下，一步到位这个指数水平，你跑吗？

总结：类似这种下跌，其实就是提供给大家， 再一次“抱大腿”的机会。

至于什么是大腿？

那自然是A股的核心资产，最稳妥的方向，其实就是宽基指数。

上一个周期，国家队进场最多的是沪深300指数相关，创业板等也有买入。

人性的贪婪，会想着要去买更多的其它一些方向。什么医药、消费，科技，有能力的挖点，但多数人就没那个能力。

倒不如回来，稳稳的抱住大腿，这对散户来说，最简单，有效，且安全的方法。

你想贪婪买到涨得最好的方向。

我问你，你有能力贪婪吗？

如果没能力，抱大腿不是最好方式？

如果没能力，就别再折腾自己了，别内耗自己。

经过这么多年，说一千，道一万遍，浪费时间去挖掘个股，还不如与国家队共进退。

这个市场到最终，万变不离其宗， 买好的，买的好，就是最佳策略 ，这就是我多年实战下来，极简投资法的智慧。

买好的，就是买中国核心资产，全球核心资产。买的好，就是等待极致的杀跌机会。 这一次，又出现了，节奏你要把握好。

虽然，我说了这么多。但是，我也清楚，人教人教不会，事教人一把就会。或许若干年后，你继续在这个市场接受毒打后，才知道，为什么在这种关键时刻，我只聚焦讲了“抱大腿”这事。这大概，也算得上是我的 用心良苦吧！

不夸张的说，95%的散户，根本接不住个股，甚至是行业指数基金的拷打。绝大多数时候，能盈利，全凭运气。

讲太多方向，还不如在这个关键时刻，给大家强调并提醒大家，哪些才是最适合大家的。

那就是核心资产！！！！！

写到这，该买什么？

应该是能解决心中疑问了。

……

提到了核心资产，顺道写一下自己场外基金一季度的总结。

在去年年度的时候，我写了总结《2025年，A股，战略大转移》，核心的思考就两点：

1、去年10月8至10日日，在行情冲高后，减了三成仓。随后，就开始了将自己持有场外的方向， 从原先的主动型基金， 逐步向指数型基金转变 。而这些指数型基金，核心就是投向上述我讲的核心资产的方向。也极有可能是国家队下次进场，会抄底，买买买的方向。

2、同时，进一步强调资产配置的重要性。不要全部仅配置股票，而是要债，黄金等维度均衡配置。

虽然，目前调配的资产配置比例，还达不到自己想要的情况。但是，整体的持有体验比之前好多了。

当前，场外基金组合大致的情况如下：

2021年相对高位定投下来，总投入预计450万，目前已投387.5万元，现金62.5万元，总体仓位86.2%。

其中，股票344.5万元、债券43万元，股票占比76.5%。

PS：因为场外基金由原来的全部权益逐步调整更合理的资产配置方向。所以，股票权益方向344.5万元中，其实包括了红利、A股、美股等方向，但这些方向，目前占比较低，就不整体拆分。

一季度收益2.25%，沪深300指数跌-1.21%，小幅跑赢约3.5%。

整体收益，投入450万，一季度结束，还有436.8万，小亏3%。

实盘情况如下：

我也看了一下数据，调整完策略后， 连续四个月跑赢了沪深300指数 ，比之前完全去持有主动型基金的效果和持有体验好很多。另外，对应的回撤也是相对小。

这里简单总结一季度的情况即可。后面，有机会，我会写一下每一个组合的情况和配置的逻辑。

短期操作计划。

场内、场外，如无意外，我都会出手。具体，根据明天开盘，盘中，尾盘的情况来执行。整体上，买入力度，会比前期大一些。

但是，我还是按估值水平行情。市场如果不到3100点甚至以下的位置，应该也不至于一次性爆打出手。

中期操作计划。

1、后期还是以投A股、港股、美股核心资产为主，指数型是重点。

2、锚定上述讲的3100点之下，A股有性价比时，会进一步加大出手。

3、是否要将债置换成股，看看股票市场是否进一步跌出更大性价比。

4、前期已经有说过，我接下来，会在场外组合再增配50万元，这样凑成500万元，整数，也方便后期汇总。

接下来，场外基金重点要投的，还是中国核心资产，即上述讲的抱国家队大腿的方向。

不知道买什么的朋友，也可以关注一下对应的组合。 我明天会出手布局这些方向 ，有兴趣跟投场外基金的朋友，点击上述蓝色字体，进入跟投即可， 一起布局中国核心资产。

跟车定投基金一个好处，就是你有一个参照的操作，不会轻易满仓。回想一下，有多少回， 你是在抄底路上，提前过早满仓了？

主动出击（点击蓝色字体，布局A股核心资产，抱大腿）

大树底下好港股（点击蓝色字体，布局港股核心资产）

如果想投美股的，前期大树挑了一个纳指对应指数基金出来， 每天最高可以投1万额度 。有兴趣的，大家按自己的节奏定投一些。

纳斯达克指数基金（有节奏布局美股核心资产）

当然，红利资产，是值得大家长期关注的，尽可能也配置一些。

大树底下好红利（纯红利基金，低利率低增速时代，长期需要配置的方向）

有兴趣，想知道大树买入、卖出节奏的朋友，纯粹抄大树作业，可以加对应助理微信号。 有两个助理微信号，加的时候，要留意自己想投哪个方向，别加错了。

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