如何看待专项债优化？
2024年财政债务形势回顾与明年展望？
专项债管理机制优化有何影响？
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如何看待专项债优化？
12月25日，国务院办公厅发布关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见。
一、专项债加力稳增长，投向转为清单管理、允许经济大省“自审自发”、加快使用进度；二、防范债务风险重视度提升，明确允许地方安排项目补助资金、建立偿债备付金制度。
总结
：《
意见》针对专项债各环节优化后，后续政策重点或放在落实上。
综上分析，《意见》是对过去多年以来专项债券发行使用环节的一次总优化，涉及投向、预算平衡、审核管理、发行使用、管理监督等方方面面。同时，考虑到《意见》是在专项债提前批下达之前发布，2025年专项债发行或可通过上述新机制，扩大投向和加速落地，对稳增长起到更加直接的效果。结合中央经济工作会议提出“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”的要求，2025年专项债发行和使用可能也将加速，对经济全年开局起到支撑效果
。
来源：申万宏源宏观
2024年财政债务形势回顾与明年展望
2024年中国经济总体呈V型走势，前三季度GDP同比增速分别为5.3%、4.7%和4.6%，随着9月下旬以来一系列增量政策的实施，经济加快恢复，四季度或回升至5%左右，预计全年增速为4.9%。2024年财政始终负重前行、积极作为，在稳增长、防风险和惠民生中发挥了重要作用。尤其是在中央部署下，化债工作取得重大突破，财政思路发生重大转变，从“化债中发展”走向“发展中化债”，更加积极主动、采取系统思维去化解地方债务风险，缓解了地方政府的流动性风险，实现隐性债务显性化，推动地方政府从应急状态回归常态谋发展。
中央经济工作会议明确提出2025年要实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策，提出要提高赤字率等
；全国财政工作会议做了具体落实和安排。在经济恢复基础不牢和积极财政主动作为的背景下：
2024年是化债突破之年，财政形势是化债之下的紧平衡，2025年是财政赤字更加积极之年、支出结构优化之年、财税改革落地之年。
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化债突破之年——2024年财政债务形势回顾与2025年展望
专项债管理机制优化有何影响？
12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。
具体而言
：（一）《意见》带来的最大变化是专项债券投向领域由原先的“正面清单”+“负面清单”管理，改为仅“负面清单”管理。
这将
有利于缓解近年来专项债所面临的部分地区缺乏符合条件项目的现状
。
（二）
《意见》带来的另一变化是扩大专项债券用作项目资本金范围
，增加新兴产业基础设施、传统基础设施智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等领域，并将各省资本金使用上限自25%提升至30%。
（三）《意见》进一步优化专项债项目的收益平衡问题。
本次《意见》确定了省级政府承担兜底责任，并强调可安排财政补助资金偿还本息，意味着或将可通过第一本账一般公共预算收入（以税收收入为主）偿还专项债。
（四）《意见》指出开展专项债券项目“自审自发”试点，省级政府批准后不再报发改委和财政部审核。
这也将有效加快专项债项目审核效率。
（五）《意见》强调，要加快专项债券发行使用，“早发行、早使用”，尽快形成实物工作量。
本次改革意味着2021年、2024年专项债项目推至明年建设的情况将有所减少。
总体来看
：
《意见》一是大幅扩大了专项债的投向领域和资本金使用范围；二是扩大了专项债偿付的安全边际，为未来专项债规模打开空间上限创造了条件；三是下放部分地区专项债审批自主权、明确往年通过申请的在建项目无需重复申报、并从一年一审变为“常态化申报、按季度审核”。
来源：郭磊宏观茶座
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专项债管理机制优化有何影响
