【交运】白云机场：招商连超预期，长期看好商业价值及国际枢纽地位

天风研究 · 公众号 · 证券 · 2017-07-19 07:44

正文

※ 事件

白云机场T2商业各项目招商中选结果陆续披露。

※ 坚定看好枢纽机场商业价值

我们于6月26日率先发布报告提示关注白云机场商业招商，并梳理前期招商结果，提出相比于商业区面积3万平方米左右的T1航站楼，T2航站楼拥有更大的商业面积，且采用招商外包的模式将场地交付给专业化的外部经营团队运营，将产生更大经济价值的观点。随着白云机场国家战略地位提升，高净值旅客也势必会向枢纽机场集中，旅客流量价值会逐步被市场发掘，因此我们继续坚定看好枢纽机场的商业前景。

※ 预计T2商业为公司贡献租金约7亿元

从目前已披露的25273㎡（计费20967㎡）商区面积看，首年保底租金（不含免税）已经达到5.5亿元，计费区坪效达2.62万元/㎡？年。目前除T2出境免税外的商区已基本完成招商，剩余部分为计时休息室（1783㎡）、鲜花店（60㎡）、电子数码产品及玩具零售（671㎡）、茶叶（288㎡）、餐饮补充招商（2195㎡）及暂未重启招商的二楼GTC连廊休闲餐饮项目（504㎡）及品牌零售子包6（253㎡），共计5754㎡，按照既有坪效测算，白云机场T2商业将为公司贡献首年保底租金约7亿元（税前）。即便考虑T2航站楼投产后对T1商业的部分分流，其带来的增量收益亦十分可观。

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