专栏名称: 中信研究

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【晨会0707】前瞻：智能音箱先行

中信研究 · 公众号 · · 2017-07-07 08:00

正文

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重点推荐

【前瞻研究】AI是趋势，智能音箱先行

智能音箱产品发布，阿里的AI发展路径进一步清晰。海外巨头悉数推出智能音箱，中资企业积极跟进。语音识别是下一个崛起的人机交互方式。IoT与AI的数据采集传输，将带动传感器件与通信模块的需求。长期看好“数据和人工智能”产业链及投资机会。全球范围内，持续关注以FAMMG和BAT为代表的科技和互联网巨头。A股相关标的包括科大讯飞和海康威视，分别为语音和图像识别领域的代表性公司，此外提示数据存储龙头兆易创新的投资机会。

——许英博

总量研究

【固收】中期配置价值与短期流动性风险

目前十年期国债债利率接近3.6%顶部约束持续震荡的情况下，中期视角上已经具有较好的配置吸引力。但由于央行在六月投放了大量流动性，相应在七月上中旬面临到期回笼压力；再加之下周后半周进入缴税期，亦可能对流动性带来扰动风险。因此建议交易型资金警惕流动性风险对于市场的冲击，适当控制组合久期。

——联系人：明明；章立聪；联系人：余经纬

行业研究

【新三板（教育）】高思教育：扎根京城，辐射全国

我们预计高思教育2017-2019年净利润为1.16、1.73和2.42亿元，CAGR为44%，对应的2017-2019年EPS为23.29、34.62和48.37元。我们维持公司700元的目标价（35亿元的目标市值和2017年PE为30X），维持“买入”评级。

——刘凯

公司研究

【铁汉生态（300197）】锦上添花，再推股票期权激励

公司筹划股票期权激励可在第二期员工持股基础上进一步绑定核心利益，从而强化市场对于公司未来业绩高增信心。且公司在手订单充足，资金充沛将进一步保证订单高增（预计全年新签订单将达250亿以上），维持2017/18/19年EPS预测0.55/0.80/1.12元，维持“买入”评级。维持目标价18.78元。

——罗鼎

【大秦铁路（601006）】经营成果卓越，验证量击逻辑

目前看公司运量同比增长趋势未改，如果进口煤受限超预期，公司利润大概率会超出我们的预测。我们维持公司10.3元目标价，当前估值水平不足10倍，股息收益率约为5.1%，边际安全水平高，维持“买入”评级。

——刘正，吴彦丰，联系人：程锦文

【平治信息（300571）】移动阅读业绩持续超预期

当前价格对应2017-19年54/36/26倍PE。考虑到公司具有一定稀缺性，且未来3年移动阅读业绩有望保持高速增长，以及IP综合运营在中长期较大的发展空间，我们维持“增持”评级。

——郭毅，联系人：肖俨衍

【太平鸟（603877.SH）】股权激励落地，多品牌发展有序，业绩增长可期

综合判断上调公司2017/2018/2019年EPS至0.96/1.37/1.79元，考虑到公司2018/2019年业绩复合增速高达37%，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价30.72，对应2017年PE 32倍。

——薛缘

会议提示

现场会议：中信证券“新能源汽车投资策略会”

时间：2017年7月12-13日

地点：深圳马可波罗好日子酒店

现场会议：中信证券“2017年下半年债市及去杠杆展望专题讨论会”

时间：2017年7月13日

地点：上海国信紫金山大酒店4层紫金厅

现场会议：中信证券“香港市场多空立体化机制”专题研讨会

时间：2017年7月18日

地点：深圳中信证券总部大厦

评级调整

注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用

7月上半月★亮马全组合

摘自《中信证券亮马全组合半月报（201707上）—聚焦中报超预期》；报告日期：2017-06-27；标红为本期新调入。

一周重点报告

【策略】聚焦确定性的价值

中报披露渐进：一方面，2017年A股盈利增速不弱，预计同比可达12.8%，但逐季下行。另一方面，市场偏好的白马龙头和价值蓝筹估值已不便宜，业绩超预期与确定性同样重要，而且后者可能更重要。本报告汇总了中信证券主要行业分析师观点，对各行业中报超预期标的、行业细分看点以及行业盈利趋势都做了预判。

杨灵修，秦培景，联系人：裘翔

报告日期：2017-7-2

【策略】价值轮动

维稳因素逐渐弱化，指数波动率见底回升，7月A股的主要机会来自价值板块轮动。短期经济不会太差，基建回暖，经济中期无虞。紧扣PEG，把握价值轮动节奏。7月增配建筑、家居，关注券商与周期的交易性机会。

秦培景，杨灵修，联系人：裘翔

报告日期：2017-7-4

【债券（可转债）】转债微观分析框架——基于资产轮动的视角

本篇报告我们将基于已有的分析框架，从资产轮动的视角来讨论转债的投资价值何在。

联系人：明明；章立聪；联系人：余经纬

报告日期：2017-7-6

【银行（金融科技）】蚂蚁金服之财富管理篇：从Fin到Tech，改变了什么？

蚂蚁的财富管理业务前瞻：科技+智能驱动，从流量客户到存量资产，平台模式再下一城。

肖斐斐，冉宇航

报告日期：2017-7-4

【新能源汽车】2017年下半年投资策略：蓄势已毕，下半年放量在即

新能源汽车行业上半年处于低位，预计下半年行业回暖，未来6-18个月景气周期确定性高，叠加全球化加速促进新能源汽车产业升级，维持新能源汽车行业“强于大市”评级。重点推荐：上汽集团、宇通客车、国机汽车、比亚迪，建议关注：江淮汽车。另外，Model 3即将放量，已切入特斯拉供应链或潜在的国内供应商有望受益，建议关注：拓普集团和宁波华翔。

陈俊斌，联系人：汪浩

报告日期：2017-7-5

【环保】国际比较：盈利动力换挡，危废剩者为王

危废处置行业正在向2.0时代迈进，核心盈利驱动力正在从行业层面的供给不足转向企业层面的技术、集成管理及服务等因素，参考海外龙头发展经验，预计2.0时代的危废企业需要具备业务多元、区域布局广泛、技术及管理实力突出等特征，首选东江环保及雪浪环境，关注高能环境及光大绿色环保（H）。

李想，崔霖，凌润东

报告日期：2017-7-5

【电子】白马靓丽，周期验证高景气

在国际A客户十周年新品的确定性期待，以及下游家电等行业复苏带来的业绩拉动双重刺激下，我们预计行业收入同比+约25%，净利润同比+约20%，消费电子、周期品等细分领域有望持续领跑。核心组合推荐：德赛电池、宏发股份、大族激光、兆易创新、智云股份、华天科技。

许英博，联系人：徐涛、胡叶倩雯

报告日期：2017-7-6

【弘亚数控（002833）】行业高景气，龙头乘风起

国内家具机械龙头，下游高景气拉动订单保证了短期业绩高增长，受益于产品性能提升和产品线延伸，业绩长期成长动能充足。上调2017/18/19年净利润预测至2.44/3.34/4.28亿元，对应PE估值为32/23/18倍。目标价73.11元，上调至“买入”评级。

刘海博，刘芷冰，左腾飞

报告日期：2017-7-3

【新三板（锂电设备）】动力电池2.0，掘金扩产潮

电池龙头将在行业洗牌中持续新建产能，绑定优质客户的设备企业有望充分受益本轮扩产潮。我们测算至2020年设备市场空间或达810亿，目前龙头在手订单充裕，业绩高增确定性强，首次覆盖锂电设备行业给予“强于大市”评级，建议关注A股标的先导智能，及新三板标的联赢激光、纳科诺尔、瑞能股份、阿李股份。

刘凯，刘芷冰，刘海博，左腾飞

报告日期：2017-7-4

【华泰证券（601688）】轻资产商业模式提升ROE

短期看，利用市场份额领先优势，公司佣金率先于行业触底反弹。长期看，向轻资产商业模式转型，有望进一步提升ROE。当前17年A/H股市净率分别为1.46/1.10倍，H股价值配置时点，A股有估值修复机会，维持“增持”评级。

邵子钦，田良，童成墩，联系人：薛姣

报告日期：2017-7-5

【腾讯控股（0700.HK）】整改确保游戏健康运营，回调不改长期成长逻辑

腾讯于今日正式上线了游戏防沉迷系统，并以《王者荣耀》进行试点，强化了监管措施.能够帮助公司及时消除政策层面的风险，有助于国内游戏产业及腾讯游戏业务的长期发展。我们认为腾讯近期股价波动是大幅上涨之后的回调，不影响其长期成长逻辑。腾讯在金融、数字内容等领域多点开花，打造强粘性+长产业链的互联网巨头。

郭毅，许英博

报告日期：2017-7-5

【万科A（000002）】稳健成长，适度拓展

公司经营稳健，且销售增速在行业中较为领先。相比过往，公司拓展资源更加积极，且土地市场的最新变化对公司也更加有利。行业资金成本有所上升，公司的资金成本上升相对很多民企房地产龙头可能较少。未来各区域之间结构不断分化，则客观上也更加有利于公司这样布局广阔的房地产企业。

陈聪，张全国，联系人：郭一辰

报告日期：2017-7-5

中信研究

本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见《晨会》报告。

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