李俊松，
S1440510120039
动力煤方面，
“三西”煤市整体较稳，部分地区煤价高位震荡；产地安全检查频繁，加之部分地区煤管票、火工品的限制，产地供应仍略偏紧；虽然天气转凉，但内陆电厂需求不减，煤价暂无下跌预期，有部分煤矿认为随着冬储来临，也存看涨预期。炼焦煤方面，下游钢焦企业库存偏低，补库意愿仍较强烈，产地煤源偏紧，尤其是优质资源，订单较多，限量拉运，价格大幅探涨。进入
9
月份，煤焦钢产业链继续提价，其中山西焦煤集团大幅调整非长协精煤销售价格，幅度在
30-150
元
/
吨；潞安铁路价格继续调涨；兰花集团精煤涨
100
、末煤涨
20
，取消一切优惠政策；焦炭方面第八轮提价也正式落地，
9
月
3
日起山东淄博、潍坊、滨州、临沂等地焦炭生产企业冶金焦均提涨
100
元
/
吨，预计焦炭龙头河北旭阳焦化马上跟进。股票方面，中国神华复牌，神华集团与国电重组后的国家能源投资集团总资产达
1.8
万亿元，成为仅次于中石油、国家电网和中石化的中国第四大能源央企。本周煤炭、钢铁、有色等周期股涨幅居前，焦炭股也继续强势表现。目前时点，继续维持推荐：
神火股份
（煤铝双驱动，目前铝价年化对应
PE
不足
10
倍，诉讼若能解决后续对公司持续利好）；
山煤国际，潞安环能，西山煤电
（山西国改持续推进，关注资产注入预期）。
陕西煤业
：业绩扎实，今年接近
100
亿利润，估值不足
10
倍。此外，我们继续关注焦炭板块，推荐
陕西黑猫，美锦能源，山西焦化
等，详见我们首发的焦炭深度报告
《环保、供给侧改革重构煤焦钢产业链利润格局，焦炭利润迎来小阳春》。
动力煤：截至
8
月
30
日，环渤海动力煤综合平均价格指数下跌
2.0
元至
579.0
元
/
吨；截至
9
月
1
日，
CCI5500
指数上涨
11.0
元至
631.0
元
/
吨，
CCI
进口
5500
指数下降
5.8
元至
635.1
元
/
吨；
2
）炼焦煤：截至
9
月
1
日，
CCI
柳林低硫价格指数上涨
100.0
元至
1435.0
元
/
吨，
CCI
柳林高硫价格指数上涨
50.0
元至
1170.0
元
/
吨；
3
）截至
9
月
1
日，动力煤
1709
合约一周上涨
13.0
元
/
吨至
637.0
元
/
吨，动力煤
1801
合约一周上涨
11.0
元至
628.0
元
/
吨，相关动力煤现货价格上涨
6.0
元至
620.0
元
/
吨；焦煤
1709
合约一周下跌
113.0
元至
1200.0
元
/
吨，焦煤
1801
合约一周下跌
63.0
元
/
吨至
1443.0
元
/
吨，相关焦煤现货价格维持在
1440.0
元
/
吨；
4
）港口库存：截至
9
月
1
日，秦皇岛港一周库存上涨
3.0
万吨至
556.00
万吨；截至
9
月
1
日，炼焦煤（六港口合计）库存一周下跌
49.9
万吨至
223.1
万吨；
5
）下游库存：截至
9
月
1
日，
6
大发电集团煤炭库存上涨
44.7
万吨至
1139.47
万吨；
6
大发电集团煤炭库存可用天数上涨
2
天至
16.0
日；截至
9
月
1
日，
6
大发电集团煤炭日均耗煤量下跌
7.8
万吨至
72.77
万吨，大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在
13.5
日。
