股票房地产风险高 穆迪首次给予泰康人寿负面展望

穆迪指出，泰康人寿虽然实力雄厚，但不断增加养老社区和健康相关项目造成其风险敞口过高。

12月5日，国际三大评级机构之一的穆迪（MOODY'S）向进行集团化重组后的泰康人寿首次授予A3的保险财务实力评级（IFSR），展望负面。

穆迪表示，给予泰康人寿A3的保险财务实力评级，主要是由于其强大的市场地位和品牌认同度、多元化的销售渠道以及良好的盈利能力等，“展望负面”则主要是由于泰康人寿存在包括股票和房地产的高风险资产敞口。

具体来看，穆迪在评级报告中表示，“泰康人寿A3的保险财务实力评级反映了其强大的市场地位和品牌认同度、多元化的销售渠道以及良好的盈利能力，这得益于泰康保险集团的运营历史。与保险业务相结合，泰康人寿在养老社区及健康相关服务领域有着先发优势。

泰康人寿拥有多元化的销售渠道，包括代理人团队、银保、电销和互联网，因此即使任何一个渠道受阻，对公司的影响也不会太大。泰康人寿盈利能力与国内其他主要寿险企业相比较强，得益于其侧重提供保障型寿险产品且负债成本较低。”

但穆迪也指出，之所以展望负面，则是由于“泰康人寿高风险资产敞口 (包括股票及房地产) 很大，尤其是和其股东权益相比，因此部分抵消了上述优势。若上述资产出现亏损，则可能加剧泰康人寿资本水平及盈利能力的波动。此外，公司不断增加养老社区和健康相关项目等的投资，此类投资的资金需求较大，执行风险较高。保险财务实力评级展望为负面反映随着泰康人寿继续加大权益类另类资产和养老社区项目投资，其高风险资产敞口将维持较大规模。”

另外，负面展望还考虑到重组完成后，部分资本留在泰康保险集团层面，泰康人寿的资本基础因此削弱。尽管公司具盈利能力的有效保单可提供内生资本，其强劲的业务增长及较大的高风险资产敞口仍将使资本充足度承压。