据说关注乐趣投资的人
都能找到投资乐趣
访谈主持|江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣
访谈嘉宾|吴家琦 专业投资者 11年投资经验
文字整理|乐趣投资（ID:lequtouzi）
全文约3200字，阅读时间约6分钟
访谈提示：这是一篇根据周四下午4点“乐趣投资下午茶”直播访谈视频整理出的文章。看到周五满盘皆墨、放量下跌的大盘，我有些责怪自己为什么不能及早将文章发出来提示风险。因为吴家琦在周四的节目中，根据他的天时地利人和交易管控模型，测算出深成指1440分钟量级顶部会形成，特别提示普通投资者在8月下半月的市场中要小心。
不过，熟悉“乐趣投资下午茶”的乐友们会知道节目的老朋友木羊在8月初，就根据预测地图提示8月依然是一个空头的状况。在他看来，预测地图就像天气预报，如果预报有雨，出门带把伞总是有备无患。
在这篇文章发出之前，我发给吴家琦核实确认其观点，并询问他根据周五的市场变化，会有怎样的新观点。他的回复如下：
“我们周四预示了风险的存在，下周一（8月14日），是易经数理上新的一小轮历法式节点。在周一进行一次探底后拉起时，容易形成短线反抽的低点。但这种反抽，预计上涨的时间很难覆盖16日附近起及以后的行情。站在周五看8月下半月行情，还是维持谨慎为主的观点。”
我知道很多投资人特别是那些价值投资者，是不屑于预测这回事的。不过如罗素所言：“万物参差乃幸福之源”，也正是有了技术分析者、趋势交易者、量化投资者等群体的存在，证券市场才有无限的生机和活力。
“彼之砒霜，吾之蜜糖”，多用不同的角度看市场又何妨呢？
时间结构出了问题
江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶，欢迎收看第116期乐趣投资下午茶节目。熟悉节目的老朋友知道家琦是一个接近90后的投资者，他的观点是比较新锐的。在上期的节目里面，他说到自己喜欢在火海里面去抢金子，而且从一些宏观、行业板块的数据变化，观察市场的变化。如今一周过去了，你现在观察到市场出现一些什么新的变化呢？
吴家琦：如果从我的交易管控模型，根据天时地利人和，大概有三个变化。
江涛：从天时来看，有些什么变化？
吴家琦：如果是从天时来看，我们参照前人的研究成果，就是从MACD来监控天时的情况。我们可以发现，特别是深圳市场，它出现了一个三加三的整理结构。
江涛：三加三这个整理结构怎么解释？代表什么含义？
吴家琦：就是分成两段的调整。第一段可能是当天，三天后空头休息一次。如果多头反攻无力，接下来第二波调整也是三天。前后两段加起来，一共是1440分钟调整的整理结构。
附图：深圳市场1440分钟量级整理结构（可能整理到8月18日10:30，或整理到8月18日15:00）
江涛：是从现在开始算的一个三加三？
吴家琦：对，从现在开始算。首先从深圳成指30分钟的分时图看，虽然价格创新高，但是MACD的峰值没有创新高。
江涛：哦，两者背离了。
吴家琦：这个叫作MACD的背离。根据这种背离，首先深圳成指在30分钟结构要产生一个三天的震荡周期，从10582点开始有一个三天的周期，这是第一个周期。然后我们再看深圳成指60分钟的结构图，也同样出现MACD的背离。这是比较常用的时间管理技术。从10528点这里开始，或者说从周四下午收盘前一个小时开始，深圳成指可能整理大概6天的时间，这种叫作时间结构。从天时上看，时间结构出现了一些问题。
江涛：像上证50、沪深300应该是最近市场里面一直比较强的指数，它也预示这样的趋势出来了吗？
吴家琦：因为今年以来上证50一直是一枝独秀，我们也一直作为关键指标来跟踪。从上证50的周线图看，最近的K线一直在5周线下面运行，只有很少的时间在5周线上，说明它的中线上升趋势已经出现问题。本周如果没有办法站上5周线，周线的趋势会就此转弱。假设它站上5周线，可能还有一个脉冲，这是第二种可能。
江涛：根据你对指数的观察，不管是深成指也好，还是上证50、沪深300这些主要的指数，整体都出现了一个调整的趋势？
吴家琦：对。沪深300稍微强一点，收盘没有跌破5周线。因为这段行情以来一直都是上证50为风向标，上证50如果持续走弱，没有办法再扛起来，那行情的风险会比较大。
创业板难以接力产生反转
江涛：关于调整的时间，你刚才说从深成指看是6个交易日，那调整的幅度你认为会有多深呢？
吴家琦：如果从价格精算的角度讲，6月底的节目里我也跟大家提过，上证指数在3260-3270点是上半年的第一目标位。在上证指数打3305点上影线的时候，创业板是跟涨的，我觉得大家可以设一个1717.24点的提醒。
这次可以跟大家再沟通一个看图形的基本小细节。很多行家或者老股民给大家解读的时候，都会说5天线上穿20天线，而我会用20天线下穿5天线。一般来说，大小周期的均线交叉的时候会发生两件事情，一个事情就是大周期均线死叉小周期均线时会发生一系列震荡。第二件事情就是大周期均线要走平，小周期才能够更好上升。
所以我们对创业板也是这样的看法，创业板现在要有回踩或者风险释放整理的过程。
江涛：所以从地利的角度看，对创业板也不是很有利？
吴家琦：对，不是很有利。现在市场争论的是创业板能否接力的问题，我个人认为创业板现在的日线价格结构是向下的，还没有反转。
江涛：所以指望二八行情发生反转，变成一个八二行情，目前看是非常不现实的一件事情？
吴家琦：对，目前看并不现实。
江涛：如果我们用人和的角度看下市场呢？人和一般是指资金面的情况吧？对于资金面，你有什么样的监测系统吗？
附图：2017.8.10机构资金情况
吴家琦：市面上的资金面监测软件也比较大同小异，我比较喜欢采用方便的软件。可以看到，过去5天以来，证金、汇金卖出了600多亿，从资金来说是净流出的，体现的是卖盘比较大，包括国家队的持股。所以从人和的角度来观察，市场短线上也不会很乐观。
江涛：总体来说，根据天时地利人和，你的最终结论是什么？会给投资人什么建议呢？
附图：2017下半年第一目标位完成情况（1、3300套牢盘密集区未释放；2、至少要进入新的高位震荡中枢区间）
吴家琦：从天时地利人和的角度，我们可以来看上证指数的日线。本轮行情从3016点往上打，第一波主升浪后，进入了一个比较大的横盘盘升，从6月中旬到7月17日左右。在这个盘升段，我们当时有个提示是大跌大买，节目上也一直强调5周线金叉20周线后不轻易做空。
回顾整段行情，我们会发现第二波主升浪的时间和第一波的时间差不多已经对称，接下来行情主要防止一种小型的周线级别的震荡，可能会进入一个新的盘升段。但是否给我们一个大跌大买的机会呢？我们要密切关注。
江涛：当你有了这样的判断之后，你现在怎么来应对这样的变化呢？比如从你的资金管理或者仓位管理来说。
吴家琦：在前几期节目中我们提到，上证指数进入下半年的第一个目标位3264点到3267点。给大家一个建议，一般到达周线顶部价格，或者大阶段时间的大目标位之后，我们的仓位管理策略一般是这样的：对于我比较上心的账户，一般有5成仓到10成仓之间滚动。怎么滚动呢？比如会去界定它本周相对的高点，每3天界定一次。当这3天有低点的时候，我们比较上心，在相对低点的时候，我们把它拉到满仓。但是到相对高点的时候，我们又把它下降到5成。对于不太管理的那两个账户，我就是6成仓到3成仓之间滚动，这样比较安全。
9月上旬之前 小心观望为主
江涛：你把你的账户分了两类，一类会比较用心来管理，另一类就相对没那么用心？
吴家琦：对。面对现在的行情，如果中线的趋势在未来的调整中能够保持，判断的标准就是那两句话，在5周线金叉20周线的情况下，大跌大买。如果领先的指数比如上证50、沪深300能够同时站上5月线和5周线的话，我们就还是以做多为主。
不过，在接下来的8月下半月，我个人建议普通投资者以观察为主，市场有大跌的风险，我们要看趋势。
江涛：上证50的5月线在什么位置上？
吴家琦：可以把它估到2530点到2550点左右。现在跌穿了5周线，开始有一定的风险，相对要释放。
江涛：根据你刚才的天时地利人和系统，下面的阶段应该是一个幅度不是特别大的调整?
吴家琦：一般来说,杀跌的初期都会让人家觉得杀不下去，这是很正常的。但是等到5周线成为反压的时候，杀跌的压力就会慢慢出来。
江涛：所以对于普通投资人来说，8月下半月还是尽量以观望为主？
吴家琦：从8月下旬到9月份，我们要看趋势是否有变化。如果中长期的趋势还是向上的情况下，那么等着中报披露，那时可能有一波炒作。从8月的下旬到9月的上旬，有可能出现中报密集披露期的炒作情况。
下个阶段看好稀土概念
江涛：我们还不一定能看到那么远，但是对于8月下半月的市场还是小心观望。在观望过程中，也不是让你远离市场，可能反倒给了你一个上车的机会。有些原来已经涨得比较好消费类股票、资源类股票，调整下来其实倒是一个介入的好时机。
虽然是大盘在调整，但是像贵州茅台这个第一高价股继续在创新高，是不是也预示着消费类板块还会有比较好的机会呢？
吴家琦：茅台作为一个标杆，它已经变成了价值投资者和机构投资者的基本配置。一般来说，80%的A股投资者是买不起茅台的。从散户投资者的结构来看，我们可以发现，账户市值在15万、20万以上的人很少，低于15万市值的占到80%以上。那么茅台能不能被足够的热情炒高呢？这是一个小的疑问。
对于我来说，如果茅台作为标杆，中高端白酒的空间不能说没有，只是不会有太大的预期。
江涛：那在下一个阶段，还有什么板块你会比较看好呢？
吴家琦：我现在想到的一个就是稀土，它可能还有空间。稀土价格现在调到47万元/吨，我认为它有机会到77万元/吨，上涨空间将近50%以上。
江涛：稀土还是基于一个涨价的概念？
吴家琦：因为稀土的缺口是很大的，可能更偏轻稀土，盛和资源就是轻稀土的一个代表，它的外延比较好，周四放量有冲涨停的意愿，说明市场资金对它的观察还是比较密切的。
江涛：在节目的最后，你还想跟大家分享什么吗？
吴家琦：沿着上次节目做一些小补充。我们会发现在股期联动的情况下，大盘跳水，资源类的个股大跌。我要说的是，大家不要担心资源类的价格会立马快速杀跌，反而是钢材库存和钢的开工率在下降。从大宗商品历来的情况看，一般易涨难跌，根据我们之前的分析，中报并不会太让人不舒服，所以资源股如果调整，不必过于担心。
附：8月10日“乐趣投资下午茶”第116期视频链接（土豪随意）
-声明-
文中所述为嘉宾独立观点
所述个股仅为案例讨论，不提供买卖建议
-主编-
江涛，乐趣投资创始人，财经图书出版人
对牛人比对牛股更感兴趣，
致力于找寻培养更多独立思考的投资人，
让投资理财更有乐趣。
DISC认证讲师&咨询师；
国际职业培训师；
九果少儿财商品格教育讲师团成员。
公益组织上海华益读书会广西分会会长；
公益项目：给乡村小学捐书建书屋。
2015年广西落地2所；2016年广西落地4所；2017年，计划落地4所。
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