【招商通信】高新兴：业绩预告符合预期，立体云防再添新绩

事件 ：1月30日晚，公司发布2017年业绩预增预告，预计2017年归母净利润同比增长20.27%~32.93%，对应归母净利润为3.8亿~4.2亿；同时，公司公告其被确定为纳雍县天网工程三期和纳雍县智能交通监控工程PPP项目（三次）的预中标单位，建设期总投资为10129.27万元。

1、业绩预告符合预期，物联网大交通业务持续向好。

2017年公司归母净利润同比增长20.27%~32.93%，对应归母净利润为3.8亿~4.2亿，该预告未考虑中兴物联并表因素，取业绩预告中值4亿，考虑中兴物联对赌预期，公司2017年业绩增长符合我们此前的备考盈利预期。目前，公司车联网业务布局日臻成熟，中兴物联车联网前装、后装终端产品放量为其提供高成长；在电子车牌领域，公司具备绝对竞争优势，随着电子车牌国标落地，各地市试点启动，有望为公司电子车牌业务带来强劲动力。

2 、纳雍天网三期+智能交通（三次）预中标，立体云防再添新绩。

公司于今晚公告预中标纳雍县天网工程三期和纳雍县智能交通监控工程PPP项目，该项目合作期限为10年，其中建设期1年，运营维护期 9 年，建设期总投资为1.01亿元。公司的立体防控云防系统，解决了当前平安城市项目中，单点监控范围小、监控画面无法兼顾整体与局部、无法了解城市整体治安情况等问题，并已在多地实现示范性项目。纳雍天网三期+智能交通（三次）是公司立体云防产品推广的崭新篇章，也是公司软实力提升，向产品化转型的有利印证。

3、投资建议：继续强烈推荐。 我们看好公司未来发展，物联网模块业务将率先受益行业“网”、 “端”先行的发展机遇，其大交通与智慧城市垂直行业应用已形成领先布局，随着物联网价值链从网络侧和终端侧向应用侧升级，未来将更大程度享受行业成长。考虑中兴物联的贡献，预计公司2017~2019年备考净利润分别为4.74亿、6.33亿和8.31亿。当前股价下对应PE分别为30.0X、22.5X和17.1X，继续强烈推荐！

风险提示：物联网行业发展不达预期。

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王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

周炎 招商证券通信行业联席首席分析师 理学硕士，3年运营商从业经历，6年证券研究经验，2016年新财富第三，水晶球第二，2015年新财富第五，水晶球第四

冯骋 招商证券通信行业分析师 理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历，2016年新财富第三，水晶球第二

余俊 招商证券通信行业分析师 工学硕士，7年民航空管从业经历，2016年新财富第三，水晶球第二