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中国房产总值已达300万亿,相当于美国日本总和,为何还不能简单称之为泡沫

智谷趋势  · 公众号  · 财经  · 2017-06-25 16:59

正文

智谷君语:


中国房地产的泡沫有多大?数字听起来吓人一跳:相当于6个英国,接近美国与日本房产总市值的总和,还是本国GDP的4倍。


但是,如果有人说,纠结于房产泡沫没有太大意义,你会怎么看?


◎作者 | 拾叶

◎来源 | 米筐投资(mikuangtouzi)已获授权


一个故事的引子:


在一次跟几个朋友的闲聊中,笔者抛出了一个话题:


某学校高二年级有十个班,在高二期末考试中,有一个班的学生在全年级总分排名中前十名占了四个。


这也就意味着一年后,这四个学生都有可能迈入清华北大,但这个班的班级平均分在全年级排名却倒数第三。


那么问题来了。


请问,如果你是校长,你怎么评价这个班?是好班还是差班?这个班的班主任到底还让不让他带毕业班了?


有个朋友讲,如果这个班的前四名总分这么高,但整个班级平均分在全年级倒数,那么说明这个班的中等生跟别的班的中下游在一个水平线上了,虽然前四名成绩好,但是这个班大部分学生太差,建议换掉班主任。


另一个朋友撇了撇嘴说:如果一个班能够培养出四个清华北大的苗子,班主任该有多么大的功劳,别的班怎么培养不出这么多尖子生?还有一年的时间,带带差生不就行了!这个班主任是要被学校重重奖励,这毫无疑问是个好班啊。


其他朋友也都各抒己见,笔者摆了摆手接着问:那既然这样,如果你是学生家长,你是否愿意把孩子送到这个班里?


众人互相对望,竟一时语塞。


其实,笔者想说,这个班,颇像中国的房地产市场。



01

我们坐拥市值300万亿的房子



还来说说我们的房地产。种花家这个班到底能进不能进?


2016年一二线城市房价疯狂上涨,已经让整个国内地产市场达到了一个阶段性临界点。


从去年国庆二十城限购之后的这半年多,各地陆陆续续的调控政策使得市场慢慢回归稳定。


但不管是中央政府还是央行,都意识到房地产市场如果管制不当,房屋信贷政策处理不好不仅仅会触发金融性风险事件,还牵扯到一些社会问题。


但不管怎么说,房价现在已经起来了。现在大家纠结的是:这一波房价起来之后,国内的房地产市场到底有没有泡沫?


我们过去从很多角度分析过房地产市场,今天我们换一个角度来看待一下这个问题。


笔者曾在5月初发表过一篇 《保房贷还是保实体经济?要钱没有!央妈这次要来真的!》 的文章,曾详细做过一个粗算,中国的房地产(住宅)总市值大约在300万亿元人民币(43万亿美元)左右。


随后笔者又搜集了一些其他发达国家(日本、美国、英国、加拿大与澳大利亚)的房地产与经济体量指标,做了一个横向对比,如下图:



表中一目了然, 中国的房地产总市值相当于6个英国,也差不多快接近美国与日本房地产市值的总和。


从这一个维度上讲,中国的房地产(住宅)总市值已经全球第一了,而这一点也是很多财经媒体经常拿来抨击中国房地产有泡沫的一个重要切入点。


但是我们换一个角度:如果房地产作为中国存量财富的重要载体,我们回顾一下改革开放四十年来, GDP从1978年的3678亿到2016年的74.4万亿,增长了202倍!中国积累了这么多的财富,请您告诉我,中国和其他国家比,到底值不值这个价?


显然,这个问题的思考维度过于多头的主观情绪化。



02

维度偏差,估值孰高孰低?



客观分析,我们再来看第一个表的数据,会发现上述提问忽略了两个重要的实际前提:


第一,中国有13亿人口的庞大基数;

第二,中国的经济体量和增速在过去十几年,包括现在和未来依然是全球重要引擎。


怎么理解呢?







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