1个大牛板块！

今天两市小幅收涨，成交额1.96万亿，个股中位数涨幅1.03%。

短期看，除了近期每天剧烈波动的北证50，整体盘面相对平静。 估计很大概率在11月美国大选以及国内重要会议落地前，市场都会基本维持这个状态。

不过具体个股而言，10月底还有个重要催化，就是三季报。

今天文章我们就详细聊聊市场关注度大幅提升，且三季报非常亮眼的 保险板块。

三季报方面：

中国平安前三季度实现营业收入7753.83亿元，同比增长10%； 净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

中国太保预计2024年前三季度归属于母公司股东的净利润约为人民币370亿元到人民币394亿元， 同比增加约60%到70% 。

新华保险预计2024年前三季度归属于母公司股东的净利润预计为186.07亿元至205.15亿元， 同比增长95%至115%。

中国人保预计公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为338.30亿元到379.31亿元人民币， 同比增长65%到85%。

中国人寿预计2024年前三季度归属于母公司股东的净利润约人民币1011.35亿元到人民币1087.67亿元， 同比增长约165%到185%。

从增速看，今年几家保险公司业绩是相当炸裂，尤其是再对比金融行业其他板块——银行、券商、信托、公募基金等，基本都是不增长，甚至是负增长。

保险行业的业绩高增长，并不是来自保险业务的高增长，而是来自权益资产配置的大幅升值。

可能又会有看官朋友问到，今年A股，如果扣除9月份最后暴涨的几天， 前三季度 不是表现很差吗？但为啥保险公司中报、三季报，都那么亮眼， 这就必须要聊下保险公司长久期债券配置，以及重仓红利的投资策略。

关于保险公司的投资策略， 前段时间 平安首席投资官邓斌出来做了分享，非常有代表性：

1、重仓长久期债券。

“平安从几年前开始， 每年都是超预算的配置长久期利率债 ，当年我们出手配置的债券利率比现在高很多，这给我们打下了丰厚的“家底” 。 ”

今年以来，随着无风险利率下降很多，对应的30年国债ETF走势如上，可谓是慕煞旁人。

2、重仓高股息红利。

“当我们预判到利率下行后，我们也看到中国经济独特的优势，就 有很多大型的央国企分红非常好。这些大型企业的底层现金流非常的稳定，它的业务也非常的好，而且它的市场估值PE、PB都非常低 ，这里就出现了一个结果，它的股息率非常高，股价潜在的抗跌性就很好。 ”

我们之前一直有聊到，保险是高股息资产的最重要定价资金和增量资金。优质红利业绩稳定性好，分红股息率高，而且低估值抗跌性好，类债属性特点非常获得保险资金的青睐。

3、重仓大型银行、能源、电信。

“我们在 多年以前就是许多大型银行股的长期持有者 。 从去年开始，我们更是开始布局各种央国企，把高股息的红利型的价值股， 不只是银行，还有能源、电信行业的央国企股票予以布局 。这样的布局基本会 占到我们权益类资产的一半左右 。 这使得最近连续三年，我们的权益投资表现远远高过沪深300全收益指数。”

直接明牌告诉你我买了啥，就是四大行、三桶油、三大运营商等，而且这类资产是绝对重仓，占到了权益资产的一半仓位。

到这里大家也就基本了解，为啥今年保险公司业绩那么牛，原因是他们的重仓都是今年前三季度市场最牛的几个大方向。

4、介绍了保险资金不同于普通资金的最大特点。

“ 保险资金尤其是寿险资金的负债久期大致在15年到20年之间 ，具备典型的长期资金特征。 ”

“我们面临的任务就是要在 “不确定的市场环境”下找到确定性的收益 。”

简单而言，基于长周期的资金属性，保险资金追求的是兼顾确定性和安全性的绝对收益，这和公募等主流基金追求相对收益模式有很大不同。也就是说，你30cm也好，20cm也好，保险资金一点不羡慕，人家只在乎能否取得5个点以上的股息率。

5、另外他也聊到了新会计准则的变化。

“其中一些大型企业的市值很大，但交易量比较小，它的价格很容易偏离企业的实际价值。如何公正、准确地计量这些资产的价值，或许不仅是市值法，还 可以在会计处理上更“稳”些 ，更能反映我们组合强稳定性的特征和需求。”

上市险企于2023年全面实施新会计准则， 长期持有的非交易性高股息标的 可以计入FVOCI类资产， 在财务计量上， 只把 股利并入利润表，股价的波动不再计入。

这样长期持有红利就等于存银行了， 每个季度只需要计入有没有分红收益，既带来财务收益的提升，也平滑了利润增速的波动。

最后，大家最关心的，肯定是保险公司的业绩增长能否持续，目前看确定性非常高。

保险公司无论重仓的 长久期债券，还是高股息类资产（四大行、三桶油、三大运营商等），均受益于无风险利率中枢的持续下降。

同时流动性的充沛，优质生息资产的稀缺，以及监管鼓励更多长线资金入场，包括央行贷款的3个“5000亿”和3个“3000亿”，最受益的还是优质央企。

投资资产的确定性和稳定性，也将带来保险公司业绩预期的长期改善。

下 图是“慢慢变富”基金组合最新净值表现（今天净值明天更新）。