【海德股份：定增获批业绩释放，稀缺民营AMC牌照  】安信非银赵湘怀

海德股份： 定增获批业绩释放，稀缺民营AMC牌照

■事件： 2018年3月12日公司公告收到中国证监会出具的《关于核准海南海德实业股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过290,964,777股新股，根据此前修订后的定增方案，此次定增募集资金达38亿元。

■AMC业务稳步开展,定增落地丰厚资本。 公司实施转型以来，持续清退房地产业务，2016年公司实现房地产业务的清零，同时稳步推进不良资产处置业务。2016年公司完成了对工行、建行、中行及交行的不良贷款证券化投资及其他银行信托不良资产包收购，投资规模合计约为9.6亿元。2017年公司不良资产管理业务更加顺利地开展，同时经济效益也在逐步显现，截至2017年9月末公司累计开展不良资产管理业务规模已突破34亿元，其中收购处置类业务的累计规模约23亿元、收购重组类业务的累计规模约9亿元、银行不良资产ABS业务的累计规模约2亿元，业务地顺利开展为公司2017年前三季度带来归母净利润约5600万元。

■AMC牌照仍具稀缺性，行业发展空间大。 公司作为国内首家民营全资上市AMC，受益于处置方式拓宽、民营机制灵活等优势，能够与四大AMC加强合作。我国目前不良资产供应充沛，截至2017年末商业银行不良贷款余额达到1.7万亿元，在持续去杠杆的过程中，AMC行业将迎来长期的上行空间。

■民营机制灵活，布局多元金融。 公司在发展不良资产管理业务的同时，积极布局多元金融业务。海德资管与华渡公司各出资100万元成立华渡壹号私募创投基金，主要投资新三板股票，同时公司成立宁波致远投资管理有限公司，进一步延伸金融布局。我们预计依托于民营机制的灵活性，公司后续将继续拓展多元金融业务。

■风险提示：政策风险/运营风险/利率风险

深度报告

安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师。中欧国际工商学院FMBA，英国皇家统计学会全球青年统计学家（RSS GradStat），英国精算师学会（IOA）会员。先后参与中国太保、新华保险、众安保险和中国人保等IPO项目。现任中国首席经济学家论坛研究院高级研究员，上海交通大学高级金融学院兼职导师，穆迪中国区高级顾问，央视财经节目特邀嘉宾，腾讯财经、新浪财经和雪球网等专栏作家等。曾获得2016年度“新财富”非银行金融行业最佳分析师第一名等荣誉。