【新三板报告】新三板虚拟现实行业报告：超八成企业亏损

作者|挖贝新三板研究院  赵晓婧

在2017年央视春晚的一分钟公益广告《新春新愿》中，老迈的父母戴着虚拟现实一体机，看着宇航员遨游太空，如身临其境一般。此外，鸡年春晚还推出了虚拟现实全景直播，在家也能享受现场观赏的体验。今年的春晚正式将虚拟现实技术和设备推向了大众视野。“虚拟现实”（Virtual Reality，以下简称VR）技术是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机仿真系统，同时也是一种三维动态视景和实体行为的仿真系统，它利用计算机生成一种模拟环境，使用户沉浸到该环境中。

VR产业链包含了行业上游的VR技术研发，行业中游的硬件提供商、软件及系统提供商、内容制作及提供商和行业下游的渠道、应用及分发平台等。

挖贝新三板研究院选取了截止到2017年2月16日的新三板企业中涉及VR概念的11家企业作为研究对象（文末附详细名单），从企业的基本情况、经营性指标、市值等多个维度入手，对当前VR行业的财务状况、盈利能力和成长能力进行分析，得出目前VR行业盈利能力有限、成长空间较大、融资需求较强的结论。

从企业的地域分布来看，北京地区的VR概念企业数量最多，有4家，占比36.7%，其次是上海，有3家企业，占比27.3%。

挖贝新三板研究院数据显示，11家新三板VR企业中只有9家有市值。整体来看，新三板VR行业的企业体量都相对较小。

其中，曼恒数字（834534.OC）和盟云移软（831105.OC）市值超过10亿元，市值不足5000万元、5000万元-1亿元、1-2亿元的企业分别有2家、2家、3家，而市值在2-10亿元还处于空白阶段，企业数量为0。

注：1、小值包含，大值不包含；如3-5亿元，包含3亿元，不包含5亿元；

2、数据来源：2017年2月16日数据。

从股票的流通性来看，3家企业无成交，区间日均换手率低于0.1%的有5家，高于0.1%的有3家，其中换区间日均换手率最高的是盟云移软（831105.OC），达0.64%，其余皆在0.25%以内。这说明新三板VR行业股票流通性普遍较差。

注：1、小值包含，大值不包含；如3-5亿元，包含3亿元，不包含5亿元；

2、数据来源：2016年2月16日到2017年2月16日的区间数据

数据来源：2016年2月16日到2017年2月16日的区间数据

挖贝新三板研究院数据显示，新三板VR行业在2016年上半年营业收入总规模1.63亿元，平均每家企业营收1481万元。大多数企业营收集中在500万元至2000万元之间。营收过3000万元的企业有：博冠股份（831085.OC）和曼恒数字（834534.OC），而企业营收分布在不足100万元、100-500万元、500万元-1000万元、1000-3000万元的分别有2家、2家、2家、3家。

注：1、小值包含，大值不包含；如3-5亿元，包含3亿元，不包含5亿元；

2、数据来源：2016年中报

数据来源：2016年中报

挖贝新三板研究院数据显示，新三板VR行业的企业规模都相对较小，仅有3家企业总资产超过1亿元，其中最高资产不足3亿元，而剩余8家企业总资产都在7000万元以内。

根据上述营收规模和资产规模等信息，可以看出，在新三板VR行业，企业体量都较小，暂无龙头企业出现。

挖贝新三板研究院数据显示，新三板VR行业在2016年上半年总共亏损2523万元，同比亏损增加1225万元。企业净利润大多数集中在亏损500万元以内，盈利的只有两家企业，分别为盟云移软（831105.OC）和腾实信（430201.OC），而企业净利润分布在亏损、不足100万元、超过100万元的分别有9家、1家、1家。亏损比例高达81.8%。

注：1、小值包含，大值不包含；如3-5亿元，包含3亿元，不包含5亿元；

2、数据来源：2016年中报

数据来源：2016年中报

而从销售净利率方面来看，情况也是一片惨淡，仅优万科技（833074.OC）和曼恒数字（834534.OC）数据为正。从净资产收益率（ROE）方面来看的话，位列前两名的依次是盟云移软（831105.OC）和腾实信（430201.OC），数据分别为14.1%和2.5%。

VR行业属于新科技领域，需要一个较长的研发和推广周期来实现盈利，而现在，整个新三板VR行业面临就是技术尚未成熟、内容还不丰富、公众认知度不高的局面。盈利，尚需时间。

数据来源：2016年中报披露数据

挖贝新三板研究院数据显示，新三板VR行业中有6家企业营收实现正增长，7家企业低于行业营收同比增长率的平均值62.7%。而从净利润同比增长率的角度来看，同样有6家企业实现净利润的正增长，占比54.5%，净利润负增长的5家企业，净利润同比增长率全部低于-100.0%，其中金视和（831273.OC）和科明数码（830943.OC）净利润同比下降超700.0%。整体来说，新三板VR行业仍有较大成长空间。

数据来源：2016年中报披露数据

挖贝新三板研究院数据显示，2016年新三板VR行业总共有5家企业进行了增发募资，总共融资3.11亿元，其中曼恒数字（834534.OC）融资金额高达2.05亿元，占比65.9%，其余4家企业平均融资2646万元。整体来说，新三板VR行业的融资金额差距较大，融资需求未能有效满足。

数据来源：2016年2月16日到2017年2月16日的区间数据

附：11家新三板VR概念企业名单

（数据采用2017年2月16日当天数据）