【安信研究】20170224晨会在线

◆【新三板-诸海滨 】 登高望远——新三板再分层准入标准比较研究

媒体报道“精选层”以及一系列改革预期下新三板市场估值重构可期。海内外二板市场准入标准多元化，高层次要求盈利更严苛。美国、欧洲、中国台湾地区二板市场估值高于主板，估值体系差异体现制度设计不同。政策预期提振市场信心，创新层估值或将得到修复，优选高端制造、新材料、信息技术， 建议关注： 1）行业景气造就业绩大增；2）技术利基，利润保障；3）细分子行业龙头，护城河越来越深；4）估值起步低、业绩稳定增长的四类公司，行业方面优选高端制造、新材料、信息技术。 风险提示： 政策推进不及预期、海内外市场制度环境差异。

◆【食品饮料-苏铖 】山西汾酒点评： 钦点混改先锋，渠道调研反馈基本面改善

事件： 2月9日山西省召开全省国资工作会议；2月13日，山西省副省长兼国资委书记王一新实地调研汾酒集团；此外，近期我们还走访相关市场进行渠道调研。 投资建议： 山西省层面对集团混改推动力度大，公司是白酒板块最佳混改标的，基本面受益于内外同步改善，进取型增长接力恢复性增长，预判2017年具有较高业绩弹性。我们预计公司2016-18年EPS为0.74/1.02/1.37元， 维持买入-A评级，6个月目标价35.7元， 对应2017年PE为35倍左右。 风险提示： 国企改革进展存不确定性；省外加大投入带来费用率阶段性提高影响利润。

◆ 【传媒-焦娟 】 三七互娱：并购获证监会有条件通过，有望夯实精品网游研运能力

事件：公司发行股份及支付现金收购墨鹍科技68.43%股权和智铭网络49%股权（总对价12.08亿）获得证监会有条件通过。点评：墨鹍科技主营研发精品手游和页游，智铭网络主营精品网络游戏代理发行及联合运营，公司以精品游戏为战略制高点，拓展影视、文学、动漫布局泛娱乐生态圈。 风险提示： 市场竞争进一步恶化、监管政策趋严、汇率波动。

◆ 【医药-吴永强】关注医保目录调整工作进度，近期有望迎来风口

考虑到今年两会召开在即，我们认为新版医保目录大概率于近期披露。基于对品种基本属性和临床认可度的长期跟踪， 我们建议重点关注 恒瑞医药、亿帆医药、信立泰、康弘药业，上述品种调入新版目录概率较大。关注恩华药业、双鹭药业、翰宇药业、天士力、丽珠集团等。此外，康缘药业的银杏二萜内酯及济川药业的蒲地蓝口服液也一度成为调入目录的热点，建议给予持续追踪。 风险提示： 上述推荐品种仅为预测，最终结果尚存在较大的不确定性；目录的出台时间慢于预期。

◆ 【有色-齐丁】钴板块继续牛，继续坚定看好钴价牛市！

2月10日至今，钴金属价格继续上涨超过30%，累计涨幅超过100%， 华友钴业和洛阳钼业涨幅均30%，格林美涨幅22%，中色股份上涨15%。未来两年新增精炼钴供给有限，预计2017-2018年仍将维持短缺。受益于供需拐点出现、短期国内精炼钴厂商加速补库和长期持续短缺，钴价已进入牛市，未来将上涨趋势有望持续。继续坚定关注华友钴业、洛阳钼业、中色股份、格林美和鹏欣资源等标的！ 风险提示： 系统性风险

◆【轻工-周文波】博汇/ 太阳/App等上调3月白卡纸价格300元/吨；铜版纸/胶版纸提300-500元/吨，验证我们前期判断

1、涨价至少延续至5月份；2、去产能+需求增长稳定，行业景气已反转，我们预计纸业复苏可延续至18年；3、纸企显著受益提价；4、季报普遍靓丽。推荐：白卡纸-博汇纸业、文化纸-太阳/晨鸣、生活用纸-中顺洁柔、包装纸-玖龙/山鹰；首推博汇纸业。 风险提示： 系统性风险

◆ 【通信-夏庐生】ofo与电信华为达成基于NB-IoT的单车解锁方案全面合作协议

2月22日，著名共享单车创业公司ofo闪电宣布与中国电信、华为达成全面合作协议。点评：ofo与华为和电信的合作，将推动共享单车将成为NB-IoT物联网首个爆款应用。与ofo的合作，将为中国电信NB-IoT开拓新的应用场景，加速网络建设和网络质量优化，推动整个物联网行业的快速发展。NB-IoT16年标准协议冻结，现在正逐步进入实际落地阶段。我们看好物联网未来的发展前景， 建议关注 汉威电子、三川智慧、移远通信和宜通世纪。 风险提示： 系统性风险

◆ 【 固收-罗云峰】 2016年高开低走，平淡收尾——12月新兴经济体经济数据综述

11月的数据显示，新兴经济体的表现似乎与10月正好相反，即虽然制造业、服务业PMI双双低于前值，但外贸、工业改善明显，零售平稳；因此，把10月和11月合并来看，新兴经济体整体表现比较稳定。12月的数据显示，虽然新兴经济体制造业、服务业PMI全面改善，但其他数据表现平稳，并没有明显的改善；2016年全年来看，新兴经济体高开低走，经济增速在经历了5年的单边下行后，有望出现小幅反弹。目前来看，我们倾向于认为，2017年新兴经济体经济增速有望延续2016年小幅改善的态势。