【安信计算机】广联达：第二期员工持股计划大举买入，中长期投资价值得到再次验证

️事件： 公司第二期员工持股计划通过大宗交易接受前总裁贾晓平的股份转让，买入110万股，价格19.00元/股，目前第二期员工持股计划进度已完成46%。

️作为最懂广联达的研究员，我们在本周初减持事件公告后的第一时间奉上最专业的解读并继续重点推荐，且提出了员工持股计划有望加速落地的观点。第二期员工持股计划的买入价格验证了我们的投资判断。通过实施阳光普照的员工持股计划，公司的凝聚力进一步提升，从上到下拧成一股绳。

️业务领域维度，广联达正走向十倍空间于造价老业务的工程施工领域，且增速极其迅猛，上半年同比超过70%。工程施工行业在经历了几十年的粗旷式发展后亟需集约化、精细化的管理，行业“疯长红利”吃完后，势必需要通过信息化的手段进行产业升级。以全国每年新开工约50万项目计，假设平均每个项目信息化投入10万元，40%的市场份额就是200亿的年收入体量，等于广联达2016年收入的10倍。

️产品形态维度，由传统套装软件步入“云端”，平滑了收入的周期性波动，现金流情况更为优秀，销售费用等支出下降，带来利润率的提升。广联达作为垂直细分龙头的禀赋与Adobe、Microsoft、Autodesk等成功实现云转型的国际巨头完全一致，中报预收款、销售费用率等关键财务指标均佐证云转型顺利推进。