【广发策略】上周A股资金净流出281.3亿——广发“三维”流动性跟踪周报（6月第2期）

报告摘要

       一、股市流动性跟踪——上周A股资金净流出281.3亿

一级市场：上周资金净流出18.6亿，IPO融资18.6亿；

产业资本：上周重要股东净增持15.3亿, 其中公共事业增持5.42亿；

二级市场：上周合计流出278资金亿，其中，个人投资者流出409 亿，机构投资者资金流入51.8亿，杠杆资金流出43.0亿，沪深港股通资金流入75.1亿，交易费用38.9亿；

投资者情绪：上周融资交易占比6.7%，日度换手率0.8%，股指期货多/空比例98.6%，机构合计挂单买入63.9亿。

       二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：上周公开市场净回笼100亿；5月，广义再贷款工具合计投放基础货币987亿；4月，央行口径新增外汇占比回笼基础货币420亿；

信用货币派生：4月，M1增速18.50%，M2增速10.50%；新增社融13942亿，金融机构新增人民币贷款11000亿，其中，居民中长期贷款4441亿。

       三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：上周，SHIBOR隔夜利率上调3.22BP，银行间质押式回购加权利率（7天）下调21.43BP，3个月同业存单收益率上调23.85BP；5月，银行间同业拆借利率上调22.81BP；

国债市场：1年期国债收益率上调16.1BP，10年期国债收益率上调0.26BP，期限利差收窄15.84BP；

信用债市场：5年期企业债收益率下调6.12BP，信用利差收窄10.23BP；

理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）上调2.57BP；

票据市场：长三角票据贴现率上调5.00BP，珠三角票据贴现率上调5.00BP；

外汇市场：美元兑人民币下降0.15%，人民币小幅升值。

风险提示：流动性环境出现超预期波动

引言：广发策略“三维”流动性跟踪体系

1、股市流动性跟踪：跟踪一级、重要股东、二级市场资金流，并监控投资者情绪；

2、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生：从资金供应量的角度，跟踪基础货币投放（回笼）节奏以及派生货币的规模变化；

3、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率：从资金价格角度，跟踪货币市场、国债市场、信用债市场、票据市场以及外汇市场的资金价格变化。

    1、股市流动性跟踪：

上周A股资金净流出281.3亿

一级市场：上周资金净流出18.6亿，IPO融资18.6亿；

产业资本：上周重要股东净增持15.3亿, 其中公共事业增持5.42亿；

二级市场：上周合计流出278资金亿，其中，个人投资者流出409 亿，机构投资者资金流入51.8亿，杠杆资金流出43.0亿，沪深港股通资金流入75.1亿，交易费用38.9亿；

投资者情绪：上周融资交易占比6.7%，日度换手率0.8%，股指期货多/空比例98.6%，机构合计挂单买入63.9亿。

2、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生。

基础货币投放：上周公开市场净回笼100亿；5月，广义再贷款工具合计投放基础货币987亿；4月，央行口径新增外汇占比回笼基础货币420亿；

信用货币派生：4月，M1增速18.50%，M2增速10.50%；新增社融13942亿，金融机构新增人民币贷款11000亿，其中，居民中长期贷款4441亿。

3、全市流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：上周，SHIBOR隔夜利率上调3.22BP，银行间质押式回购加权利率（7天）下调21.43BP，3个月同业存单收益率上调23.85BP；5月，银行间同业拆借利率上调22.81BP；

国债市场：1年期国债收益率上调16.1BP，10年期国债收益率上调0.26BP，期限利差收窄15.84BP；

信用债市场：5年期企业债收益率下调6.12BP，信用利差收窄10.23BP；

理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）上调2.57BP；

票据市场：长三角票据贴现率上调5.00BP，珠三角票据贴现率上调5.00BP；

外汇市场：美元兑人民币下降0.15%，人民币小幅升值。

一、股市流动性跟踪——上周A股资金净流出281.3亿

A股市场：上周资金净流出281.3亿，前一周资金净流入130.0亿。

1.1  一级（半）市场资金流

IPO融资：上周资金流出18.6亿，前一周资金流出33.1亿；

1.2  产业资本跟踪

重要股东增减持（A股整体）：上周重要股东净增持15.3亿, 其中公共事业增持5.42亿；前一周净减持0.3亿。本周预计限售股解禁238.78亿。

未来两周解禁的限售股：未来两周将有47只限售股解禁，其中，解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股值得关注：科大智能、共进股份、*ST大控、天业股份、云投生态、江粉磁材、友阿股份、探路者、大冷股份、中捷资源、德豪润达、天舟文化、宝通科技、航天发展、青岛金王、同力水泥、山东威达、新大洲A。

1.3  二级市场资金流

银证转账变动净额：上周资金流出409亿，前一周资金流入245亿；

证券市场交易结算资金：上周余额12619亿，相比前一周增加550亿。

新发股票型基金+混合型基金：上周为51.8亿份，前一周为43.7亿份；

融资融券余额：上周为8668.3亿，前一周为8625.3亿，资金流出43.0亿。

沪深港股通资金流入净额：上周资金流入合计75.1亿，前一周资金流出合计62.6亿。

QFII净额：5月资金流入19.6亿，4月资金流入5.0亿；

RQFII净额：5月资金流入11.0亿，4月资金流入6.0亿。

交易费用：上周为38.9亿，前一周22.7亿；

1.4  市场情绪跟踪

融资交易占比：上周为6.7%，前一周为8.0%；

日度换手率：上周为0.8%，前一周为0.7%。

股指期货多空情绪指标：上周为98.6%，前一周为97,7%；

机构资金流向：上周机构挂单买入63.9亿，前一周挂单买入48.4亿。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

2.1  基础货币投放

公开市场操作：上周公开市场逆回购投放4600亿，逆回购到期回笼基础货币4700亿，公开市场操作累计净回笼100亿；本周预计逆回购到期回笼2100亿元。

广义再贷款工具：5月，SLF投放基础货币192亿，累计余额相对于4月增加16亿；MLF净投放基础货币4900亿，累计余额相对于4月增加495亿；PSL当月投放基础货币476亿；4月，广义再贷款工具累计净投放基础货币987亿。

新增外汇占款：4月，央行口径新增外汇占款-420亿，回笼基础货币420亿。3月，央行口径新增外汇占款-547亿，回笼基础货币547亿；

2.2  信用货币派生

基础货币及货币乘数：今年一季度，基础货币同比增速6.71%，货币乘数5.29；

货币供应量（M1、M2）：4月，M1增速18.50%，M2增速10.50%；3月，M1增速18.80%，M2增速10.60%。

新增社会融资：4月，新增社融13900亿，相比3月，新增社融21189亿，减少了7289亿；

金融机构新增人民币贷款：4月，金融机构新增人民币贷款11000亿，其中，居民中长期贷款4441亿。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

3.1  货币市场

SHIBOR隔夜利率：上周为2.83%，前一周为2.80%，变化幅度为3.22BP；

7天银行间质押式回购加权利率：上周为3.22%，前一周为3.44%，变化幅度为-21.4BP；

3个月同业存单到期收益率(AAA+)：上周为4.71%，前一周为4.47%，变化幅度为23.85BP；

银行间同业拆借加权平均利率：5月为2.88%，4月为2.65%，变化幅度为22.81BP。

3.2  国债市场

1年期国债到期收益率：上周为3.66%，前一周为3.50%，变化幅度为16.10BP；

10年期国债到期收益率：上周为3.63%，前一周为3.63%，变化幅度为0.26BP；

期限利差：上周为-0.03%，前一周为0.13%，变化幅度为-15.84BP。

3.3  信用债市场

五年期企业债到期收益率（AAA）：上周为4.88%，前一周为4.94%，变化幅度为-6.12BP；

信用利差：上周为1.26%，前一周为1.37%，变化幅度为-10.23BP。

3.4  理财市场

3个月期人民币理财产品预期收益率：上周为4.45%，前一周为4.42%，变化幅度为2.57BP。

3.5  票据市场

6个月票据直贴利率(长三角)：上周为4.30%，前一周为4.25%，变动幅度为  5.00BP；

6个月票据直贴利率(珠三角)：上周为4.35%，前一周为4.30%，变动幅度为  5.00BP。

3.6  外汇市场

美元兑人民币：上周为6.80，前一周为6.81，变化幅度为-0.15%；

实际人民币有效汇率指数：4月为119.38，3月为120.43，变化幅度为-0.87%；

名义人民币有效汇率指数：4月为115.91，3月为116.66，变化幅度为-0.64%。

风险提示

流动性环境出现超预期波动。