关注估值高分化下的再平衡机会

开年以来，市场整体呈震荡走势，大盘小幅上涨。截止 3 月 14 日，上证指数上涨 2.0% ，万得全 A 上涨 6.4% 。但不同行业板块间的表现差异较大，计算机、机械设备和有色金属的表现靠前，消费板块居中，以石油石化、煤炭等行业为代表的周期板块则排名靠后（参见图表 1 ）。

结构性行情下，市场整体的估值分化程度也走到了历史高位：截止 3 月 13 日，全部 A 股市盈率 75 分位数与 25 分位数之比为 3.57 ，已非常接近 2020 年 7 月的高点 3.60 （参见图表 2 ）。展望后市行情，短期上结构分化或迎来收敛，建议关注板块间的再平衡机会。

风险提示： 历史经验不代表未来、海外市场大幅波动、宏观经济不及预期