本期嘉宾：玉名(微信公众号：yuming618 )财经撰稿人，著有《解套第一课》《日历买股法》《主体思维选股法》《股民十大赢家实战系统》等书。
直播实录>>>
玉名：大家好，很高兴，又来和大家一起探讨行情。
本周行情留下了诸多的悬念，首先，我们看到本周指数是有新高的，但新高当天就出现了尾盘跳水；次日，又是早盘快速下探，午盘后逆转，尾盘收阳，周三和周五都是尾盘收阳，周四时尾盘跳水，究竟方向在哪里呢？
其次，热点方面，二八和八二切换频繁。权重股方面，从金融到消费，再到周五的地产，也是此起彼伏；而题材股方面，从手游到特斯拉，从军工到有色金属，从粤港澳自贸区到雄安新区，切换也很快，股民如何选择。 最后，MSCI纳入A股，但这几天走势起起伏伏，究竟是喜是忧？这些问题我将一一回答，同时也希望大家提出自己的看法和问题，一起探讨。
热点方面，万科今天盘中就冲击涨停，引发了地产板块的异动，对指数推动作用明显，由于前期金融、消费板块的活跃，地产板块作为同样是权重的板块，表现就显得差很多，如今也出现了补涨，但这依然难以改变权重护盘，个股跳水的现象。股民可以回想一下，6月之所以能够反弹，恰恰是权重股横盘，然后才有了中小创活跃，也就才有了个股普涨；但最近权重股再度冲高，引发的却是个股的跳水，赚钱效应大幅降低，这才是股民要警惕的，毕竟赚了指数不赚钱是毫无意义的。
看到了不少股民都在提问关于大小盘股的问题，那么我来给大家做一个数据分析吧。 如今市场出现于震荡市(慢熊)周期。而参考2010年、2012年、2013年、2016年震荡市的经验，一年中至少会有两波机会，往往是一、三季度有行情，其余时间均为震荡拉锯。2017年股市在1月下旬至3月出迎来第一波上涨，4月后随着金融监管不断加强，流动性有所恶化，叠加盈利增速回落，股市遭遇年中调整，至今上证综指最大跌幅、个股最大跌幅中位数分别为8.5%、18.5%。
从个股来看，跌幅已经可观，2010、2012、2013、2016年震荡市的年中回调时个股最大跌幅中位数分别为29%、26%、21%、16%。玉名认为从这个角度来看，这一波下跌还是属于震荡市中较为常见的，并未超出历史常规，当然由于这期间上证50新高，导致的个股分化差异巨大，这样相对跌幅超过30%以上，这就是个股股灾的原因。
从2016年1月底以来，上证50、全A、上证综指、中小板指、创业板指分别涨幅21%、16%、13%、4%、-10%。另一方面，个股表现之间“二八”分化特征显著。2638点以来上证综指累计涨幅12%，剔除新股后的个股中有50%上涨，整体涨跌幅中位数0.2%。玉名认为这实际上是在提醒股民，虽然指数还在3100点，但实际上大权重股对指数提拉明显，大部分个股已经跌到了2638点水平，从这个角度思考，未来市场的机会来自于超跌板块。
近2个月来，通过银行、白酒等大权重股板块走势抢眼，而此时市场并不是挖掘个股价值，而是权重价值，换句话说，市场以大盘股控制指数作为主要的判断价值。数据显示，4月以来市场下跌的结构性差异也非常明显，从指数看，3月末以来创业板指最大跌幅12%，上证综指最大跌幅8.5%，沪深300最大跌幅6.1%，40亿以下小市值公司最大下跌幅度平均在30%左右，40亿-100亿市值区间的公司最大下跌幅度平均24%，500亿以上市值公司平均跌幅不超过9%。 玉名认为这其实是在告诉股民，并不是业绩主导，而是说盘子越大，对市场控制能力越强，越走强；而这也在提醒股，继续追涨上证50的风险较大，因为很多股票已经不便宜了，再追就是短期头部，而且资金的仓位也很重了，面临调仓压力。
最后给大家分析一下MSCI纳入A股后的数据分析。2014年6月没有加入MSCI，此后A股上行开启一轮牛市；2016年6月份MSCI纳入A股再次失败以及英国意外脱欧均未挡住A股上行步伐。2017年6月21日成功加入MSCI，结果当天冲高回落，尾盘拉升，次日则是再度冲高回落，尾盘集体跳水。那么是不是这就是加入MSCI之后的惯有走势呢？那么就来对比借鉴一些经验吧。 从亚太股市方面来看，距离我们较近的是韩国和中国台北股市。韩国股市初次加入后，先跌后涨，半年内上涨20%，全面加入之后，迎来了一波150%的牛市(如图)。中国台北股市初次加入后，市场大幅上涨，半年内上涨超过25%，而在全面加入后半年，筑顶下跌。这两个都是正面的案例。
但也有负面的。如卡塔尔于2014年被加入到MSCI的新兴市场指数中。当年6月，也就是加入后的第一个月，卡塔尔交易所指数下跌了16%。虽然一度短暂回升，但是和调整当日相比，到2014年末下跌了10%。还有一个比较典型的一类案例是MSCI将股市类别提升，如阿联酋股市整体类别从前沿市场提高到了新兴市场，使得6月迪拜金融市场综合指数下跌23%，随后在7月反弹23%，但在当年后7个月中累计下滑了26%；6月阿布扎比ADX综合指数下跌13%，7月上涨11%，自类别调整开始到年底，下跌了14%。主要是源于类别提升之后，总的权重下降，导致外资介入比例下降。
由此可以，找到比较关键的因素，那就是权重！之所以韩国股市加入MSCI之后表现良好，是源于韩国股市1992年首次纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为20%市值，1996年纳入比重提升为50%，1998年纳入比重提升为100%市值；而同期流入的外资，从之前的单季净买入3亿美元提升到30亿元美元，最终一度提升至了106.8亿美元，资金推动形成反弹。
同样的，1996年9月，中国台北股市纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为50%市值，1999年纳入比重升至100%市值。加入前，单季节10亿美元，1999年三季度外资净买入中国台北股市40.3亿美元，当年四季度外资净买入中国台北股市50.4亿美元。 与台湾和韩国股市不同的是这一次A股纳入的权重非常低，仅5%，这样意味着A股占比MSCI新兴市场指数权重仅0.7%，这是一个几乎可以被忽略的水平了，而且还是逐步渐进的，因此从这个角度来说，的确很难给予A股市场以大的改变。
不少股民提到了，A股国际化是白马股与国际接轨，其实这是误区。欧美市场的权重股由传统的能源、金融，转向了科技，也就摆脱了经济周期的强弱，实现了一波8年的牛市，并且没有大的泡沫化行为，而作为涵盖所有个股的纳斯达克综合指数也实现了历史新高。而如果说国际资金的流入，A股也出现类似的行为，那么中小创里面显然是有不少个股是存在持续走牛潜力的，即便是MSCI的资金只能购买权重股，但类似qfii、沪深港通的资金对此也会形成持续的买入，要知道在2005-2007年，就是QFII对于资源股的独特选股思路(当时A股对于资源股没有足够的认识，矿业股大多是白菜价，5元以下是普遍现象，甚至不乏一些2-3元股)，让整个A股市场认识都了资源股的意义。那么如今会不会再度出现类似的现象呢？如今QFII持续调研和增加中小创方面，是否值得我们思考呢？
今天的分析就到这里，抛砖引玉，希望给大家一些琢磨和回味，那么我的作用就达到了。祝大家周末快乐，投资好运。
问答精选>>>
Q1:今天我也感觉是被抄底了，其实前天我就感觉到了应该大回调来了，因为我选股的时候发现大部分处于阻力位置，包括板块大部分也处于阻力位置，那么必然会分化，大部分不会突破，连带获利盘获利了结，调整是一定会的，但是今天抄底资金抄底明显，部分板块回调到位，感觉下周会是前两天可能反弹，后三天分化，这么分析对不对？
玉名：首先，您提到了抄底资金明细，其实并不明显，您应该注意到了，近期量能是没有放大的。而且近期是缩量反弹，放量砸盘，这是一个典型派发的走势。当然，您可能会问，权重这样拉升，不是护盘吗？其实，恰恰是权重冲顶，但其接盘需要资金量大，所以才有了局部的反复，目的就是吸引接盘侠。
Q2：玉名老师，下周会不会启动一轮中级反弹？
玉名：我个人看的偏空一些，依据是两点：第一，请注意，5.17日，5.31日，6.12日，6.22日的走势，都出现了长影线的阴线，并且局部的天量，这是典型的资金派发走势；而且长上影线之后，都惯例地出现次日的阳线来迷惑。实际上，如果真的是强势，那么并不是尾盘拉升，早盘就应该直接上攻收复失地；而这之前三次均是冲高后回落，随后出现了周K线级别的调整，所以这意味着短期市场又进入到了调整周期。 第二，下周是月末钱荒效应时间，自2016年四季度至今，月末钱荒逐步升级，本次还是上半年考核节点，所以资金压力不容小觑，月末调整的压力要注意。而且近期市场赚钱效应随着权重股活跃而骤降，也值得警惕。
Q3：请问下周有没可能大盘在这个位置横盘，而不选择方向呢？
玉名：说实话，对多头来说，这个位置很尴尬，首先长上影线和下影线，已经形成了筹码的松动，获利盘派发较为明显；其次，连续出现尾盘偷袭，让一些犹豫的投资者更加迷惑，所以一般来说，这样走势出现方向选择是非常大的，而且拖着越久，对空头越有利，很容易出现盘中快速跳水，引发恐慌盘的情况。
Q4：老师好，海康威视算白马股吗，白马股会走多远？
玉名：其和美的集团，近期上演了深市第一大市值个股之争，该股也是机构调研和扎堆持有最多的，QFII也很喜欢，是典型的白马股。其未来的空间还是有的，不过这一波权重拉升过猛了，导致估值方面透支了时间，即将随后的成长性提前反应在股价上了，这就使得其短期风险投资收益比并不合算了。
Q5：请问中小创的出路在哪里？难道就一直漂亮50涨？也会形成更大的泡沫
玉名：嗯，这其实是我今天和大家探讨的问题之一，我也来讲讲我的观点。最近QFII对与中小创的调研热情非常高，也开始介入相关品种。实际上，近几年纳斯达克市场一路走高，而且并没有再度出现过类似2000年互联网泡沫那样的事情，一方面是资金更为冷静了，不会趋之若鹜，同时退市制度严格；另一方面是如今的人工智能、精准医疗、新能源汽车、互联网零售等科技类公司更注重科研等基本面的实质，并不是炒作概念了，所以类似苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉汽车等崛起，不仅没有泡沫化，反而引发了科技变革，带来了无限的需求。
正是这样的行为，使得欧美市场的权重股由传统的能源、金融，转向了科技，也就摆脱了经济周期的强弱，实现了一波8年的牛市，并且没有大的泡沫化行为，而作为涵盖所有个股的纳斯达克综合指数也实现了历史新高。而如果说国际资金的流入，A股也出现类似的行为，那么中小创里面显然是有不少个股是存在持续走牛潜力的。
此外，6月以来私募机构共调研102家上市公司(其中8成都出现了反弹)，其中深市主板25家、中小板35家、创业板38家，以及沪市主板4家。玉名认为这对股民来说是有借鉴意义的，这主要是中小创前期大幅下跌，普遍在30%以上，而一些中小创的业绩保持30-50%以上的增长，所以中小创中也有好的公司，这些公司股价此前大多处于超跌状态，这就带来了安全垫。所以，股民也要加大相关方面的选股力度，感兴趣可以看一下我的相关文章和研究。
Q6：银行最近快到年中考核，是不是会没那么大压力了？股市还会平稳些么
玉名：资金面压力还是很大的，近期出现了国债利率的倒挂，短期的收益率比长期的还要高；SHIBOR利率持续攀升，央行也是保持回笼状态；而如果这些都有些晦涩，您可以看看近期各种“宝宝类”理财产品，最典型的以某宝为例，之前收率普遍在2%，甚至更低，近期又重新攀升到3.5-4%以上，这就是“钱荒”效应的体现。
Q7：老师您好，特立a今天什么情况
玉名：妖股的崛起是这一波行情特点，特力A、中毅达（600610）、泸天化（000912）、名家汇（300506）、煌上煌（002695）等一批去年活跃的大妖股，6月重新活跃。实际上，我们可以看到，这些个股与主流资金的手法是相反的，包括今天，您看到特力A的走势，主板跳水，该股拉升，主板尾盘拉升，该股跳水。 很显然，主流资金的盈利模式和这些游资不同的，其就是利用这样思维差逃离。
Q8：今天感觉有触底的一个迹象大盘深V，但是外资来，我觉得从我的盘感觉的是没发现，现在的市场权重拉盘，个股大部分多在跌，7.1号，香港回归今天粤港澳，拉了一波，老师你觉得粤港澳能成为下一个风口吗？
玉名：该板块之前在4-5月份有过炒作，但有一点提醒大家注意，那就是近期借利好派发现象太多了，想一下航母下水，大飞机试飞，一带一路峰会等，每一次都是这样，包括MSCI纳入A股都是如此，那么我们是不是就应该小心一些了呢。毕竟这些个股也都不低了。
Q9：老师，上证50感觉日线和周线都走完了一波五浪上升，调整之后，会不会热点又回到中小创？上证50目前在顶部中后期吗？谢谢
玉名：的确如今上证50和沪深300都有构筑阶段顶部的迹象，但有一点要注意，大盘股的体量很大，如今市场没有增量资金，所以存量资金博弈，资金要出来就必须要吸引接盘侠，近期权重异动明显，多次利用尾盘偷袭，实际上就是这样的因素，所以权重股短期很难出现大的破位，还是一种边拉边派发，寻求接盘资金。
Q10：老师你好，你认为格力，美的就这样一直涨下去吗？就目前整个趋势来看，大盘大的系统性风险基本上不会有，在这种趋势下格力和美的大概还有多大的上升空间？
玉名：我个人在2016年初和今年2月份都挖掘了家电板块，去年挖掘的就是美的集团和格力电器（000651）；今年挖掘的是小家电品种。都有不错的收益。 因为家电板块和其他板块不同，其市盈率普遍低于20倍，且业绩稳定，而且小家电层出不穷，不存在瓶颈，比如说你买了豆浆机，不耽误你买个加湿器，买了咖啡机，也还会买个面包机，只要有新产品，有需求，就有市场，这是家电行业的优势。从未来角度来说，中长期持有家电板块，是比较好的策略。
Q11：次新版块如何看待呢？
玉名：次新股是市场活跃的因子，而且由于4-5月份受到明显的打压，整个次新股指数下跌35%，对股民来说，这其实也是好事儿，能够给二级市场更多机会，尤其是一些质地不错的品种；之前我也个大家挖掘过新宏泽（002836）、乐心医疗（300562）等品种。不过，这个板块对时间节奏特别重要，千万不能盲目买了，就一路持股，一定是做波段的。我个人也创立了“次新股实战系统”，其中也是特意提到了该板块的周期特性，您感兴趣，可研究一下。
Q12：老师，长期持股应该买什么现在，白马股吗？
玉名：长期持股的意义并不是长时间持有，而是说价值持续释放，能够长时间盈利，这是我个人的独特理解。 所以，一般来说，想要长时间持股，先要研究市场趋势和资金特点。贵州茅台（600519）近期很火，但您是否研究过该股2008-2015年走势呢？其并没有太多好的表现，恰恰是2016年2月之后，一波持续反弹，翻倍的走势才出现。 所以，我不认为股民想着说，以一种简单的思路，中长期持股就来逃避研究和对市场诸多因素分析，那样很容易走入误区。
Q13：老师，特斯拉后面还有炒做的空间吗？今天大多都调整很大！
玉名：特斯拉在华建厂，引发了市场的猜测，导致了一些传闻，上海临港（600848）、天汽模（002510）等，实际上从2016年1月马斯克提出将在中国寻求诸多合作之后，这样的传闻就很多。 今天下跌的就是周四受到传闻大涨的，昨晚公告辟谣导致的。 但我们换一个思路，特斯拉汽车今年M3量产是必然，且整个新能源汽车行业发展前景良好，所以新能源汽车、锂电池板块还会走强，所以这才是本质，不要去追求消息博弈。
Q14：老师好，我比较看好新能源汽车，比如长城汽车，想长期持有，不知风险与收益如何？
玉名：我在2月份底挖掘了锂电池板块，3月份挖掘的赣锋锂业（002460）成为牛股季军之后，4月初对整个新能源汽车板块做了分析，微博订阅文章中做了汇总，如今整车方面并不是太好，包括比亚迪（002594）。应该是从上游布局，即锂电池，从赣锋锂业、天齐锂业（002466）、华友钴业（603799）等布局，才有大的收益。
