“并购狂人”长城影视40亿究竟买到了什么？

北京商报 | 卢扬 郑蕊

“买买买”似乎已经成为长城影视的发展方式之一，并于日前计划以1.7亿元收购浙江中影文化发展有限公司49%股权，使其成为旗下全资子公司。

据统计发现，在近三年里，长城影视先后试图收购18家公司，但大部分是旅行社和广告公司，且不断的收购并未让长城影视跃入影视公司前列，不仅很少有热门作品问世，资产负债率已超65%，广告反而成长城影视实现营收增长的主力。在这种情况下，还在不断延伸产业链的长城影视能走多远？

作为国内首家在A股主板上市的影视公司，长城影视自2014年完成借壳江苏宏宝后，正式登陆资本市场，开启一系列资本动作 ，并在证券简称变更当月就发布收购公告，以共计3.24亿元收购两家公司不同比例的股权。

长城影视在上市的三年时间里一直没有停下收购的脚步，截至目前已试图收购18家公司，斥资约42.7亿元。

与部分影视公司会选择借助收购的方式、强化自身内容制作能力不同，仔细观察长城影视选择的标的公司可以发现，其中有一半为国内旅行社，另有1/3的公司从事广告相关行业，内容制作公司只有首映时代，另外剩余的两家公司分别从事连锁影院的投资管理和影视基地的建设经营。

在这共计超40亿元的收购案中，除了18.95亿元收购首映时代和德纳影业时，长城影视采用发行股份及支付现金的方式，以股份支付金额13.5亿元外，其他的收购案基本都选择支付现金的形式，资金来源包括长城影视自有资金、金融机构借款或其他渠道及方式筹集的资金。

但数据显示，近几年长城影视的资产负债率也逐步升高，2014-2016年该公司资产负债率分别为35.43%、60.45%和66.18%，截至2017年一季度末，长城影视的资产负债率为65.63%，远高于该行业上市公司52.12%的平均资产负债率，并逼近70%的警戒线。