1、转债周度专题
上市公司2024年业绩预告及快报已披露完毕，存续转债业绩预披露率达58%。
截至3月7日，存续496只转债中，共有288只转债发布2024年业绩预告或快报。其中，29只转债发行人同时发布了业绩预告和快报；221只发行人仅发布了业绩预告，38只转债发行人仅发布了业绩快报。
44只转债发行人连续2年及以上亏损，关注转债评级资质的或有变化。
20只转债发行人连续3年亏损，主要分布在医药、钢铁、计算机等行业。此外，另有24只转债发行人连续2年亏损，16只亏损额有扩大趋势，主要分布在电力设备、计算机等行业。此前已有部分续亏主体评级遭调整，但部分转债的评级保持稳定，建议关注公司及转债资质或有变化。
68只转债首亏，55只转债续盈但利润下滑超50%，同样需关注转债评级资质或有变化。
首亏主体主要分布在电力设备、化工、电子等行业。其中，43只转债发行人2024年预计亏损额绝对值超2023年盈利额。55只转债连续盈利但2024年盈利额下滑超50%。
24只转债扭亏，51只转债连续盈利且利润增长超40%，建议结合估值性价比做增配，关注转债发行人下修倾向变化等促转股措施。
扭亏主体主要分布在农林牧渔行业，其中，8只转债发行人2024年预计盈利额超2023年亏损额绝对值。利润同比增长超40%主体主要分布在汽车、医药生物等行业，如诺泰生物、森麒麟、柳工、道通科技、嘉益股份、上声电子、博俊科技、台华新材等利润连续2年大幅增长。
2、转债市场表现
本周转债市场收涨，
其中中证转债上涨1.39%，上证转债上涨1.02%，深证转债上涨1.90%；万得可转债等权上涨2.15%，万得可转债加权上涨1.17%。
本周转债日均成交额有所回落。
本周转债市场日均成交额为786.57亿元，较上周日均回落56.42亿元，周内成交额合计3932.84亿元
。
转债行业层面上，合计27个行业收涨，2个行业收跌。
其中国防军工、传媒和社会服务行业居市场涨幅前三，美容护理、公用事业行业领跌
。
3、转债市场估值
本周全市场加权转股价值上升，而溢价率下降。
从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为89.87元，较上周末增加2.01元；全市场加权转股溢价率为48.49%，较上周末下降了1.06pct
。
全市场百元平价溢价率水平为22.73%，较上周末下降了1.27pct；
拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的50%分位数水平以上
。
4、转债供给与条款
本周新上市转债0只，待发行转债0只
。一级审批数量为3只。本周18只转债发布预计触发下修公告，12只转债不下修，
2只转债提议下修，5只转债实际下修；10只转债预计触发赎回，6只转债不赎回，4只转债提前赎回。截至本周末，仍在回售申报期的转债共1只，尚在公司减资清偿申报期的转债17只
。
风险提示：
1）基本面变化超预期；2）权益市场波动剧烈；3）转债估值波动超预期。
1、转债业绩前瞻线索
上市公司2024年业绩预告及快报已披露完毕，存续转债业绩预披露率达58%。
截至3月7日，存续496只转债中，共有288只转债发布2024年业绩预告或快报。其中，29只转债发行人同时发布了业绩预告和快报，包括温氏股份和万讯自控2只创业板股票和27只科创板股票；221只发行人仅发布了业绩预告，38只转债发行人仅发布了业绩快报
。
44只转债发行人连续2年及以上亏损，关注转债评级资质的或有变化。
20只转债发行人连续3年亏损，主要分布在医药、钢铁、计算机等行业。南方航空、苏州科达等虽然连续3年亏损，但亏损额在逐年缩窄；钢铁等部分行业及公司的亏损额有明显扩大趋势。此外，另有24只转债发行人连续2年亏损，16只亏损额有扩大趋势，主要分布在电力设备、计算机等行业。此前已有部分续亏主体评级遭调整，但部分转债的评级保持稳定，建议关注公司及转债资质或有变化
。
68只转债首亏，55只转债续盈但利润下滑超50%，同样需关注转债评级资质或有变化。
首亏主体主要分布在电力设备、化工、电子等行业。其中，43只转债发行人2024年预计亏损额绝对值超2023年盈利额，主要包括6只电子转债、6只机械转债、5只电力设备转债、4只计算机转债、4只化工转债、4只医药转债。55只转债连续盈利但2024年盈利额下滑超50%，主要包括9只化工转债、8只电力设备转债、6只电子转债等。
24只转债扭亏，51只转债连续盈利且利润增长超40%，建议结合估值性价比做增配，关注转债发行人下修倾向变化等促转股措施。
扭亏主体主要分布在农林牧渔行业，其中，8只转债发行人2024年预计盈利额超2023年亏损额绝对值，如牧原股份等生猪养殖股及道氏技术、佩蒂股份、志特新材等。利润同比增长超40%主体主要分布在汽车、医药生物等行业，如诺泰生物、森麒麟、柳工、道通科技、嘉益股份、上声电子、博俊科技、台华新材等利润连续2年大幅增长
。
2、周度回顾与市场展望
本周三大指数全面上行，机器人、军工板块表现亮眼。
本周一，A股三大指数涨跌不一，上证指数跌0.12%，深证成指、创业板指分别上涨0.36%/1.2%，市场成交额1.62万亿。有色金属、电力设备和美容护理涨幅居前，家用设备、通信和电子领跌。固态电池以及新能源方向集体大涨，可控核聚变概念股盘中走强，医美概念股表现活跃。本周二，上证指数、深证成指分别上涨0.22%/0.28%，创业板指跌0.29%，市场成交额1.44万亿。国防军工、电子等板块涨幅居前，综合、电力设备等板块跌幅居前。机器人概念股强势，芯片股集体大涨。本周三，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为0.53%/0.28%/0.01%，市场成交额1.49万亿。通信、机械设备和银行板块涨幅居前，房地产、农林牧渔等板块跌幅居前。机器人、AI概念多股强势，地产股集体调整。本周四，三大指数持续上行，创业板指领涨，上涨2.02%，市场成交额1.91万亿。申万一级行业中，除公共事业、钢铁和银行小幅下跌外，其余板块均上涨。算力概念股持续走强，机器人概念股反复活跃。本周五，上证指数、深证成指、创业板指均小幅下跌，市场成交额1.82万亿。有色金属、国防军工等板块涨幅居前，通信和房地产板块领跌。有色金属概念股逆势大涨，汽车产业链走强；固态电池调整，算力概念股震荡走低。
截至本周五，本周上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.56%/2.19%/1.61%
。
股市展望，
当前A股市场估值有所回升但拉长来看仍偏底部，风险溢价比呈现出较好的配置性价比。1月国内PMI环比回落，新订单指数降温，需求端偏弱指向政策加码空间提升，大规模设备更新、消费品以旧换新措施有望提振内需，出口增速或因基数效应有所回落。考虑到美联储降息周期开启，国内经济基本面与资金面的弱共振有望逐步开启。
转债层面，
考虑到再融资政策等影响，预计后续转债发行压力并不高；股市回暖，转债增量资金回流驱动估值抬升至历史高位，警惕估值回调风险。条款层面，建议继续关注下修博弈空间、警惕强赎风险，适当关注临期转债短期博弈机会
。
行业上关注：1）热门主题。AI 算力、人形机器人、智能驾驶、低空经济、数据要素、卫星物联网等值得关注；关注半导体、医药等低位科创成长方向的修复性机会。
2）内需方向：政策持续推出、经济企稳预期下，地产、化工、消费电子等顺周期、内需景气度逐步修复的板块；持续关注汽车、家电、工程机械等优势出口链行业开年抢出口进度。3）中国特色估值体系下以“中字头”为代表的央国企、“一带一路”主题以及产品提价的公用、石化、贵金属等高股息板块。
本周权益市场普涨。
其中，万得全A上涨2.43%，上证指数上涨1.56%，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.61%；市场风格上更偏向于小盘价值，周内沪深300上涨1.39%，上证50上涨1.63%；小盘指数中，中证1000上涨3.79%，科创50上涨2.67%
。
本周行业涨多跌少。
其中有色金属、国防军工、计算机行业领涨市场，涨幅分别为7.08%、6.96%、6.74%；石油石化、综合和房地产行业居跌幅前三，跌幅分别为1.49%、1.03%、0.91%
。
2、
转债市场收涨，百元溢价率继续下降
本周转债市场收涨。
其中中证转债上涨1.39%，上证转债上涨1.02%，深证转债上涨1.90%；万得可转债等权上涨2.15%，万得可转债加权上涨1.17%
。
本周转债日均成交额有所回落。
本周转债市场日均成交额为786.57亿元，较上周日均回落56.42亿元，周内成交额合计3932.84亿元
。
转债行业层面上，
合计27个行业收涨，2个行业收跌。其中国防军工、传媒和社会服务行业居市场涨幅前三，涨幅分别为6.47%、4.94%、4.57%；美容护理、公用事业领跌
。
对应正股层面上，
合计26个行业收涨，3个行业收跌。其中计算机、国防军工和社会服务行业居市场涨幅前三，涨幅分别为12.77%、11.17%、10.62%；商贸零售、公用事业和美容护理等行业领跌
。
本周多数个券上涨(418只/496只)。
剔除本周新上市转债的收盘数据外，周涨幅前五的转债分别为震裕转债（电力设备，27.23%），鼎胜转债（有色金属，26.13%），盟升转债（国防军工，20.93%），豪24转债（汽车，20.62%），冠盛转债（汽车，20.23%）;
周跌幅前五的转债
分别为威派转债（机械设备，-16.43%），北方转债（建筑装饰，-7.20%），科达转债（计算机，-7.09%），远信转债（机械设备，-4.57%），欧通转债（电力设备，-4.47%）
;
周成交额前五的转债
分别为奥飞转债（通信，214.98亿元），震裕转债（电力设备，158.14亿元），科数转债（电力设备，117.01亿元），新致转债（计算机，115.27亿元），福新转债（基础化工，114.27亿元）
。
价格层面看，低价转债数量减少，转债价格中位数上升。
本周绝对低价转债（绝对价格小于110元）较上周减少0只，价格区间在110元-130元的转债较上周减少33只，价格区间在130元-150元的转债较上周增加15只，价格区间在150元-200元的转债较上周增加10只，价格大于200元的转债较上周增加3只。截至本周五，
全市场转债价格中位数收报124.07元，较上周末上涨2.13元。
