AI+教育：过去、现在和未来

1、AI教育赛道的潜力与发展

谭瑞曹指出，AI在教育领域的应用潜力巨大，尤其是在模型迭代、海外对标产品的表现以及国内产品的动态方面。过去一年半的研究显示，AI教育赛道的催化因素主要包括模型的更新、产品的商业化以及市场反应等。通过对这些因素的跟踪，能够更好地理解AI教育行业的发展趋势和投资机会。

AI教育产品在过去一年半中显示出强大的用户粘性，用户一旦使用便不易流失，表明其为一种真实的需求而非短暂的新鲜感驱动。这种粘性使得AI教育产品在市场中具有长期发展的潜力，尤其是在K12市场中，AI教育产品被认为是一个万亿级别的市场，具有显著的投资价值。

2、模型与产品的创新

讲话人提到，AI教育产品的创新主要来自于模型的能力演变，尤其是多模态能力的增强。未来，AI教育产品可能会在某种程度上替代教师的角色，从简单的AI问答、AI辅助教学到AI虚拟教师，逐步提升教育产品的智能化水平。这种能力的提升将推动AI教育产品在市场中的应用和普及。

在产品创新方面，AI教育产品被拆分为四个维度：场景和用户、学科、教学环节以及终端。通过这四个维度的创新，AI教育产品能够更好地满足不同用户的需求，尤其是在家庭教育、学生自学以及学校教育等场景中，AI产品的应用将更加广泛和深入。

3、商业化与市场机会

AI教育产品的商业化进展相对缓慢，主要以订阅付费模式为主，价格普遍较低。然而，活跃用户数量的增长趋势良好，表明市场对AI教育产品的需求正在增加。未来，随着产品功能的完善和用户体验的提升，AI教育产品的商业化潜力将进一步释放。

在商业化路径上，AI教育产品面临选择：是走大用户量低ARPU值的路径，还是高ARPU值低用户量的路径。硬件产品虽然客单价高，但缺乏续费逻辑，而软件产品的定价相对较低。如何在这两者之间找到平衡，将是AI教育产品商业化成功的关键。

4、投资标的与市场竞争

在AI教育领域，K12市场被认为是最具潜力的投资赛道，尤其是学科类培训公司如好未来和有道等，已在AI技术应用上取得显著进展。好未来通过自研大模型和全产品矩阵的AI赋能，展现出强大的综合能力；有道则通过快速反应和产品优化，在语言学习类产品上取得了商业化的成功。

国内AI教育产品的市场竞争力强，虽然目前产品尚未成熟到爆发阶段，但市场空间和潜力巨大。国内公司在模仿和学习海外产品方面速度快，且市场规模大，这使得国内公司在AI教育产品的竞争中具备优势。此外，国内公司也在积极探索与大模型公司的合作，以增强产品的竞争力。

1、AI教育赛道投资前景

各位投资者朋友们，晚上好。欢迎参加我们的AI教育电话会议。我是国海传媒的首席分析师谭瑞曹，负责传媒和教育领域的研究。首先，我想介绍一下我们的研究背景。我在教育行业有七年的研究经验，对教育板块有全面的覆盖。同时，我们的团队在传媒领域也有深厚的研究基础，因此对AI应用，特别是AIGC行业，有深入的研究，并撰写了多篇系列报告，具备跨行业的视角。从去年4月，我们首次在金融财经领域分享了关于AI加教育赛道的深度报告，到现在，我们对这一赛道和产业动态已经进行了为期一年半的跟踪。我们团队一直坚定看好AI在教育赛道中的潜力。

这次是我第三次以AI教育为专题进行汇报。第一次是在去年4月，我们发布了AIGC专题报告，探讨AI如何赋能万亿教育行业。当时，模型和产品尚不成熟，因此我们主要构建了AI教育研究框架，并推演了AI赋能的三阶段路线图，从投资角度挖掘了一些新兴的AI产品，如世纪天鸿和小猿搜题等。PPT中展示的是我们去年对AI教育行业的观点和思考，以及我们推荐的标的。详细报告可以在会后联系我们获取。

第二次汇报是在今年4月，我们举办了一次海外教育产品更新的电话会议，重点梳理了海外发展较快的应用产品。除了用户和场景分析外，我们特别关注了学科视角，发现文科产品进展相对更快更成熟。这次梳理帮助我们抓住了豆神教育的一些机会。今天是第三次汇报，我们不仅会梳理相关标的和股价催化因素，还会基于过去一年半的研究，分享对整个行业跟踪框架的理解和前瞻性思考。完整报告将在下周详细发布，今天先进行简单的行业跟踪框架梳理和汇报。

在过去一年半中，我们注意到AI加教育赛道的股价催化主要来自三个方面：模型的迭代、海外对标产品的股价和业绩超预期表现，以及国内产品和动态，如发布会、产品迭代和数据体量等。基于市场对AI教育产业的反应，我们的跟踪框架主要围绕模型、产品和商业化三个维度。

在模型维度上，每次重大模型更新迭代，尤其是海外龙头公司OpenAI发布新版本模型时，都会引发对AI应用的关注，尤其是教育领域对大模型能力非常敏感。例如，去年初GPT-4发布时，其演绎推理和思维链能力引发了市场对AI教育赛道的高度关注。发布会上明确强调了教育应用赛道，并宣布了多邻国和可汗学院与OpenAI的合作，后续多邻国作为美股上市公司在股价上表现优异。

去年底GP4V的发布和今年的GPT-4.5发布，特别是4V具备视觉数学推理和编码能力，能够识别复杂数学公式和几何题目，对教育影响重大。我们判断其对理科教育产品的发展具有标志性意义。当时多邻国的季度财报显示出优秀的经营表现，尤其在利润方面，尽管AI功能尚未明确反映在财报中，但引发了市场关注。

GPT-4.5具备更强的多模态能力。我们认为，模型能力的演变可能使AI教育产品在一定程度上替代教师角色。随着模型能力的综合性和多模态能力的增强，AI教育产品从简单的AI问答、AI辅助、AI教学到最终的AI虚拟教师，能力层级逐步提升。

此外，我们在10月16日的周末了解到，Kaiming的杨志林介绍了他们最新的模型，在数学上表现出色，后续还将发布GPT-5。因此，我们在此时召开发布会，旨在强烈提示后续模型进展对AI教育应用领域的强大催化作用。

2、AI教育产品市场分析

这是我们跟踪框架中的第一个维度，第二个维度是从产品的角度分析。我们从产品的维度梳理了四个角度的排列组合，即用户场景、学科环节、教学环节和终端。从终端的角度来看，我们从轻到重进行分析。最轻量级的应用是小程序，例如世纪天鸿的小鸿助教和有道最初发布的high echo产品，都是以小程序的形式推出的。接下来是APP、PC端的网页和应用，最后是硬件。教育领域的硬件可能包括传统的教育硬件，如玩具类掌机、词典、平板，甚至演化到机器人和人形机器人等形态。

从终端的角度来看，越轻量化的终端，其付费门槛越低，对产品来说越容易扩大用户规模。因此，我们从终端角度梳理了产业的全景图，发现用户量较大的产品，如达到千万级别活跃用户的产品，基本上都是轻量级的产品。而较重的产品可能更能从根本上或综合地解决教育领域的一些痛点。

从用户和场景的角度来看，若从全产业链分析，用户涵盖全年龄段的教育用户，包括3到6岁的幼儿及其家长。这个阶段的场景和需求主要是幼儿的情感陪伴和兴趣启蒙，许多产品在这一领域进行探索，主要面向高线城市的家长。例如，美团的王慧文创业的AI产品也聚焦于幼儿领域。更大的赛道是K12青少年，这一领域的应用非常广泛，包括学生自学、家庭作业伙伴以及家长辅导。

再往上是教师和学校的用户和场景，例如校内学习助手、教师作业批改助手等。大学生和成年人学习者的领域包括语言学习、编程学习、技能学习、体育训练、美术、音乐等。成人也有相应的学习场景。这是AI与教育结合的用户和场景全景。

第三个跟踪维度是商业化。虽然大家早已关注商业化进展，但从AI产品商业化的角度来看，进展并不快。C端轻量级产品主要以小up主的订阅付费模式为主。例如， 多邻国的super版本约为七元每月，max版本（加AI）为30美元每月。其他知名产品如可汗学院的KimiGo，学生或家庭订阅为四美元每月。字节跳动旗下的高斯，订阅价格为12美元每月。Chegg旗下的math way为十美元每月，最新的answer AI约为五美元每月。

这些订阅价格相对较低，由于缺乏详细的AI付费数据，目前产品的收入规模预计不会特别大。不过，我们从2023年1月到2024年10月的数据跟踪中看到，活跃用户数量的趋势非常好看。今年的数据同比增长显著，环比波动不大，主要受寒暑假影响，假期使用教育产品的用户会减少，9月开学则会有环比大幅增长。长期来看，这个赛道被看好的原因之一是AI教育产品在过去一年半中已证明其强大粘性。用户一旦使用，流失率较低，表明这是一个真实的刚需，而非因AI新鲜感而使用的产品。

对于较重的产品，我们也梳理了其价格，主要是硬件类产品，如学习机类产品。市场上带AI功能的学习机产品定价至少在1500元以上，高端如科大讯飞的AI学习机定价为8799元，平均在3000到5000元之间。学习机是AI应用的良好载体，但其市场规模和用户量相对较小，原本市场规模在小几百亿。AI未出现质的飞跃前，市场规模大致如此。我们看好硬件作为AI应用载体的商业化潜力，因为其客单价较高。

最后，AI教育中最核心关注的赛道是K12市场。以中国为例，中国是全球最大的教育市场。若梳理全年龄段和全商业模式的教育赛道类型，K12市场是最大、最刚需的，与经济相关性最弱，尤其是学科类板块。其原因在于K12的付费者和学习者是分离的。学习本身逆人性，成人学习最大的问题在于坚持难度大，尽管客单价可能较高，但从留存角度看，K12的续费留存更长，因为有升学压力和家长对孩子的期望。从赛道规模来看，K12相关市场总体上是万亿级别，相对而言，教育信息化和成人教育也较大。

3、AI赋能教育的多维探索

我们此次以K12教育为例，探讨AI将如何赋能教育板块。去年，我们在报告中分析了AI赋能教育的路线图，目前我们的观点未变。我们认为，无论是AI加教育还是教育加AI，都是不同的概念。AI加教育可以理解为利用AI技术对教育领域进行全面革新，例如将AI视为工具，逐一优化教育中的各个环节。在这一阶段，我们会看到现有教育产品的AI化升级。

例如，上市公司如豆神，正在为其原有课程加入AI辅导功能。在语言学习方面，以多邻国为例，他们在游戏化语言学习产品中增加了互动解释功能。这些功能主要优化产品体验，校外辅导机构也可能增加AI辅助元素。 今年，二级市场关注的AI自习室模式就是将传统线下模式进行AI化改造，增加AI元素，将AI学习机引入线下网点。教育的核心仍由线下教师负责。这是第一阶段，将传统教育与AI工具结合。

展望未来，我们期待看到全新的产品或服务形态，即创造新的需求。这些产品应基于AI大模型的全新功能，解决传统教育产品无法解决的问题。

关于产品创新，我们的思考框架分为四个维度：场景和用户、学科、教学环节及AI终端载体。从场景看，主要包括学生自学、家庭教育和学校教育。K12教育可细分为校内和校外场景。学科方面，今年4月的报告深入探讨了文科和理科的发展方向，文科如语言学习，理科包括数理化等逻辑思维课程，还有全学科教育。

教学环节包括教学、练习、测评五个环节，各环节都有相应的教育产品。产品形态则包括移动端、PC端、学习机及机器人形态。创新产品的设计和出发点基本涵盖这四个维度。

从现有优秀产品来看，学生自学和家庭教育产品较多，学校类产品较少。学校类产品面临教育信息化的渠道壁垒，进入公办学校体系或将产品卖给教育培训机构存在难度。因此，to C 的轻量化产品较多。

学科方面，文科类产品效果优于理科类，但我们预计理科类产品将迎来突破。文科类产品表现领先，因为大语言模型在语言学习中能解决用户自由对话和口语练习的痛点。许多头部产品专注于语言学习中的口语环节，表现出色，效果显著。

4、AI教育产品现状与未来

第三个维度是从环节的角度来看，包括教学、练习、测评这几个方面。最容易实现的是测评环节。在AI时代，即便我们称之为2.0或其他版本，实际上在AI发展的初期，通过决策式AI的算法和模型，已经可以满足学校和家庭对测试和评价的需求。大模型的赋能让这些功能更加完善，例如作业批改工具的进步，不仅提高了作文批改的质量，更在评价与互动方面有了显著改进。也就是说，工具不仅能批改作业，还能循循善诱地解释批改理由，这是当前测评环节的现状。

练习环节相对简单，而教学环节，尤其是“教”这一部分，目前是AI教育产品的薄弱环节。未来，这也是一个重点，因为它涉及AI教育大模型的最高能力层级，即AI虚拟老师。让AI教会学生知识，不仅需要对单一知识点和学科的互动和答疑能力，更重要的是对学生个性化学习水平的综合判断。 这对现有的大模型来说仍有一定难度，但一些创业公司在这方面已有突破。

最后一个维度是产品形态。产品形态越复杂，要求就越综合，不仅软件设计要优秀，硬件在外观和功能上也要符合要求，如安全性、宜人性和外观设计等。目前，机器人类产品较少且相对粗糙，但在手机和海外PC端非常活跃。国内学习产品在前面三个维度的发展已经相对成熟，因此我们期待机器人产品的进一步发展。

综合分析这些环节的现状，我们发现几个未来需要关注的方向。首先是AI原生产品，即用AI思维开发教育产品。其次是击穿用户痛点的产品，通过极致体验和效果吸引用户。目前，语言学习类产品在这方面表现最佳，结合学生自学和移动端产品形态，是最前沿的产品。

未来，随着GPT在数学推理能力上的进步，理科类产品也可能实现突破。例如，在数学竞赛题目的准确度上达到90%以上，甚至99%以上。这类产品在过去的互联网教育浪潮中，如作业帮和猿辅导，已经展现了强劲的需求。如果能出现类似产品，将是值得重视的。

另一个方向是具有综合平台能力的产品，能够整合学生学习、家庭教育和学校教育三个场景，打破数据孤岛，实现全面的学习数据整合。这一直是传统教育公司关注的痛点，因为校外教育不能侵蚀校内教育，只能通过收集校内数据进行补充，而校内也无法完全掌握学生在家庭教育中的学习状态。如果有公司能提供这样的数据整合平台，将是AI教育产品的重要突破。

最后，我们看好当前时点的商业化潜力产品。投资者希望看到大模型带来的商业化成果，例如有道的high echo产品，已在季度收入中实现6000万，并实现盈利。这是一个积极信号，未来可能会有更多商业化产品出现。

从收入角度看，有两个维度：一个是用户量大，如K12和成人教育赛道；另一个是提高客单价。硬件产品的客单价最高，但续费逻辑不佳，换季周期长。软件产品定价相对较低，尤其与传统K12学科类培训相比，AI产品的付费上限仅为几百元。因此，商业化探索中，是选择大用户量低客单价，还是高客单价低用户量，值得深入讨论。

5、AI教育商业化潜力探讨

同时，除了从付费的角度来看，我们还有另一个维度，就是哪些产品具备优秀的商业化能力。可以从产品的能力、产品体验以及其用户获取能力来分析。为什么我们在四月份梳理AI教育产品用户量时，会关注到用户体量大的产品？我们查看后面的表格，发现一些用户体量大的产品，包括字节的高斯、Mathway、Q&A Box、Speak L3、Quiz AI、Answer AI等，这些产品大多在海外市场表现突出。这可能与目前国内教育类APP在广告投放上的谨慎态度有关。我们也期待未来政策的变化，实际上，国家已经显示出支持AI方向的迹象。如果这一领域出现政策松动，结合产品和用户获取能力，可能会催生出具有良好商业化潜力的产品。

最后，大家可能会问，国内的AI教育产品与海外相比如何？优秀的公司会在哪里诞生？我们期待的优秀AI教育产品会由什么样的公司开发？是大模型公司、传统教育行业龙头，还是二线甚至创业公司？

根据我们观察，国内的优势在于市场空间和潜力巨大。因此，很多人投入其中，产品众多，但许多AI教育产品尚未成熟到可以爆发的阶段。通过与专家和业内人士沟通，我们看到了一些尚未发布的产品demo，已经展现出惊艳的效果。未发布的原因可能是大公司或其AI团队在产品商业化路径尚未明确时，对产品推出持谨慎态度，担心对现有产品组合的影响。

大模型公司主要受限于垂直场景的行业知识和数据，但可以选择与垂直行业公司合作。典型案例是OpenAI与多邻国和可汗学院的合作。国内也有大模型与教育公司的合作，稍后会讨论。创业公司也值得关注，但我们更多从并购上市公司并购投资的角度关注这一领域。综合来看，国内AI教育产品的发展节奏仍然很快。

一些投资者可能担心国内公司不擅长从0到1，而擅长从1到100，这也是一种优势。因为如果海外开发出一款出色的AI教育产品，国内的优势在于更大的市场，模仿和学习速度很快。这个巨大的市场可能是其他国家无法进入的。因此，如果出现创新或强有力的产品，国内公司在中国教育市场的竞争力仍然很强。

从教育行业的发展历程来看，基本上没有外国公司成功进入并主导中国教育市场的情况，反而是国内教育公司和AI产品走向海外。我提到的许多在海外表现优秀的案例就是证明。因此，我们一直看好AI教育这个应用赛道。仅国内市场就有几万亿的规模。从K12维度来看，目前可能在切割存量市场，但未来有机会满足新的需求，创造新的增量市场。我们也看好国内公司在国内外竞争中的竞争力。

从教育产业角度来看，相关标的主要集中在四个方向：K12智教、信息化、出版。K12是最受关注的赛道。从K12板块来看，传统上市公司主要分为学习培训类和学校类。目前在AI领域积极探索并推出产品的主要是培训类公司。比如好未来，它有自己的MathGPT大模型，定位为教育科技公司，从模型到硬件产品，再到软件应用，全方位覆盖。因此，好未来在AI赛道上具有较强的优势。

海外方面，有道是网易的子公司，其CEO周枫技术背景深厚。在大模型出现之前，公司已发表多篇AI相关论文，是一家科技型教育公司。自去年大模型问世以来，有道反应迅速，推出自研大模型，并在全产品矩阵中应用AI赋能。现在也有端侧模型，将其小P辅导产品与硬件结合，并推出优秀的小程序和APP产品。

HiEcho是一款语言学习产品，季度收入达6000万。该产品在上线初期是一个基于大语言模型的对话产品，但经过优化后，针对年轻和幼儿学员推出虚拟人形象，提升用户互动粘性。通过细分雅思和幼儿场景，产品表现更佳。

在A股市场，豆神是一家以大语文线下培训起家的公司。在双减政策下，其线下网点关闭，为自救转向线上探索，包括直播课程。今年7月开始线上大班直播课的探索。模型研究已进行一年，与质朴成立合资公司，利用质朴和微软技术开发语文AI教育产品。我们对豆神的产品和价格体系进行了详细分析，欢迎有兴趣的投资者与我们联系。

豆神的逻辑类似于A股的多邻国，尽管原业务与多邻国不完全相似，但都是语言学习工具。从多邻国的角度看，豆神的逻辑较为通顺。我们从学科角度梳理AI产品逻辑，发现语文领域领先，能够在垂直模型上表现出色，准确率超过99%。这构成了豆神的商业逻辑。

盛通股份专注于STEAM线下培训。我们在去年4月的报告中提到，教育与AI结合是一个长期过程。短期内是产品和服务形态的迭代，中期可能在商业模式上实现突破，因为供需各要素都在变化，包括价格。

6、AI赋能教育新趋势

长期来看，教育的目标可能会发生变化。过去我们是学习如何使用AI，而未来可能会更加注重学习如何利用AI。我们有可能看到AI相关课程迅速纳入国家教育体系，目前很多大学已经强制开设相关课程。这一趋势是否会蔓延到中小学，甚至纳入中高考等选拔性考试，还有待观察。此外，AI相关竞赛也在逐渐兴起，这正是盛通所关注的逻辑。

在K12板块中，粉笔和传智教育是相关的主要公司。粉笔专注于公务员考试，与传统的中公和华图不同，粉笔是一家互联网教育公司，从猿辅导中拆分出来。它具备互联网思维，尤其是在大模型出现后，其产品主要通过粉笔APP进行线上线下结合。AI的结合能力使其题库产品得到优化和改进，这与作业帮和猿辅导的逻辑相似，使粉笔在公务员考试领域的AI赋能逻辑更加顺畅。

传智教育专注于大学生和青年IT技能的短期培训。其逻辑与盛通相似，即从使用AI学习到学习如何使用AI。虽然短期内可能面临编程被AI取代的质疑，但中期来看，编程能力的需求可能会增加，尤其是在需要使用AI进行应用开发的时代。传智教育在大模型出现后迅速将AI产品纳入其体系，目前AI收入已占据公司收入的重要部分。