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2017
年1-8月宏观经济数据公布
，投资增速虽继续回落但8月环比增速已较7月小幅回升，公路建设投资持续保持高增长态势，新开工项目总投资增速持续提高，到位资金环比增速较1-7月份提高1.3个百分点。我们认为全年固定资产投资完成情况仍具备温和向好趋势。PPP模式成为优质基建项目投融资首选方式，PPP落地项目规模不断攀升，央企项目获取能力及资金成本优势突出，助推央企业务结构重构及利润率提升，获得市占率和盈利双向提升，进入业绩、估值双升通道。
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建筑央企中报业绩增速加快，国企改革大潮来袭：
中报数据显示2017H1建筑央企业绩增速明显加快，新签订单增速远超业绩增速：2017H1归母扣非净利润增速同比中国中铁+45.42%/中国中冶+40.21%/葛洲坝+23.20%/中国建筑+13.3%/中国铁建+11.60%/中国电建+6.08%/中国交建+5.41%，新签合同额增速同比中国化学+77.4%/中国铁建同比+47%/中国电建+40%/中国中铁+35%/中国建筑+34%/中国中冶+22%/葛洲坝16.1%。国企改革大潮来袭，中国核建成为发改委央企混改试点企业，中国交建成为国资委国有资本投资运营公司试点企业，预计未来建筑行业国企改革将有序推进。叠加“一带一路”建设、雄安新区建设等发展契机，建筑央企作为国家队及主力军，低估值叠加业绩高增速，有望进入业绩、估值双升通道，具有较高的投资价值。持续推荐中国建筑、葛洲坝，建议关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶及岳阳林纸。
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8
月经济下行压力加大，稳增长预期渐起。
1-8
月全国固定资产投资完成额39.42亿元，同比增长7.8%，增速回落0.5个百分点，其中基建投资完成额8.47万亿元，同比增长19.8%，增速回落1.1个百分点。从领域看，水利管理业投资增长17.6%，增速提高0.7个百分点；道路运输业投资增长24.1%，增速提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长4.2%，增速提高
0.9
个百分点。从政策来看，国务院发布了《关于进一步激发民间有效投资活力 促进经济持续健康发展的指导意见》，再次鼓励民间资本参与PPP项目，促进基础设施和公用事业建设。8月经济增速放缓，稳增长预期渐起，PPP可能成为稳增长的主要抓手。在经历了规范整顿之后，PPP有望迎来“新生”：（1）PPP与一带一路国家战略日益融合；（2）地方政府正在积极推动规范PPP模式推广；（3）上市公司PPP订单正在加快释放。行业休整之后更显价值，行业政策有望在规范之后转“暖”，“政策牛”与“业绩牛”共振将助力行业趋势性机会的出现，积极加大行业配置，重点推荐安徽水利、蒙草生态、葛洲坝和中国建筑。
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建筑工业化有序推进，继续看好我国装配式建筑政策红利，龙头有望率先受益。
9
月13日，据同花顺财经网讯，河北省近日发布关于开展《雄安新区建设适用建材产品目录(第一批)》征集工作的通知，为支持雄安新区高起点、高标准、高质量建设，河北省住建厅拟组织编制雄安新区建设适用建材产品目录，面向全省公开征集。我们认为雄安新区规划建设有望有序推进，预计装配式建筑市场空间将持续释放，钢结构板块近期呈现良好上涨态势；建议持续重点关注技术应用走在前列，商业模式优秀的杭萧钢构；同时建议积极关注市场资源优势显著，有望通过强强联合切入钢结构装配市场的中国建筑。
■上周投资组合表现：
上周我们投资组合为：蒙草生态、安徽水利、葛洲坝、中国建筑、云投生态周涨幅分别为
11.38%
、
5.38%
、
5.23%
、
1.96%
、
1.06%
；一周平均涨跌幅
5.00%
，跑赢
HS300 4.86%
。
■下周投资组合：
1
．央企基建：
中国建筑（收入利润稳健增长
+
新签合同增速较快）、葛洲坝（
PPP+
环保业务增速较快
+
海外项目占比提升）
2.PPP
：安徽水利（
PPP+
国企改革
+
引江济淮）、云投生态（国企改革推进
+PPP
订单充足）、蒙草生态（业绩高增
+
在手订单充足
+
荒漠化治理龙头）、岭南园林（大生态战略
+
订单充足）、美尚生态（
PPP2.0+
业绩高弹
+
员工持股）
■风险提示：
经济下行风险、
PPP
板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
1. 建筑
行业观点：1-8
月投资增速回落，PPP休整后价值凸显
Ø
行业动态
1) 9月11日，“一带一路”倡议在金砖国家领导人厦门会晤的催化作用下将加速推进，将惠及出境游、建筑及电气能源等行业领域。
2) 9月11日，七部委联合下发《国家农村产业融合发展示范园创建工作方案》，力争到2020年全国建成300个农村产业融合发展示范园，特色小镇将受益。
3) 9月13日，据新浪新闻中心网讯，预计2020年“十三五”规划结束时我国会涌现数千个特色小镇。
4) 9月14日，国务院办公厅印发《中央企业公司制改制工作实施方案》，要求在2017年底前将按照全民所有制工业企业法登记的中央“企业”全部改制为按照公司法注册的“公司”，标志着国资委监管的全部央企将全面进入公司时代。
5) 9月14日， 1至8月份，全国固定资产投资同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5%；全国房地产开发投资同比增长7.9%。
6) 9月14日，据环球网讯，菲律宾政府代表在与中国商务部长钟山率领的代表团会晤时表示将精简，加快审核落实中资基建项目审批程序。
7) 9月14日，据和讯网讯，雄安新区拟十年内形成万亿元软件产业集群，将雄安新区打造成为国内一流的软件产业集聚区。
8) 9月15日，据和讯网讯，央行行长助理刘国强在“2017金融街论坛”表示，将加大财政金融政策配合，推动PPP建设。
Ø
本
周
投资组合
Ø
下周投资组合
1. 央企基建：中国建筑、葛洲坝
2. PPP: 安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态
Ø
安信
建筑重点跟踪标的
2. 本周动态：
持续关注PPP休整后价值
Ø
重点公司报告：
Ø
9月14日：蒙草生态：订单充足+PPP+生态修复
1）公司发布公告，中标呼和浩特市大青山前坡生态建设工程PPP项目社会投资人，项目招标金额高达114.78亿元，占公司2016年营业收入28.61亿元的401.20%，后续订单落地将为公司未来业绩提供有力保障。
2）公司此次联合体中标成员为内蒙古金草新诚生态建设投资中心，公司作为其有限合伙人，持有其33%股权。公司年内加大“PPP+基金”模式利用力度， “PPP+基金”模式对于公司PPP项目支持作用明显。
3）汇总公司订单公告，2016年至今新签订单（含框架协议）合计约588.4亿元，显示公司超强的订单获取能力。公司在手订单以生态修复PPP项目为主，并且约80%PPP项目已进入国家库，公司巨量PPP生态修复项目在手，且项目质量优质，奠定其生态修复龙头地位。
风险提示：经济下行风险、PPP项目推进放缓、利率上行、银根收紧、应收坏账等风险。
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本周重大订单公告汇总：安徽水利中标多个PPP项目，岭南园林签署框架协议
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钢结构经营数据
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装修装饰经营数据
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本周停复牌公告汇总
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上半年业绩及三季度业绩预告
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房屋建设
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基础建设
²
园林工程
²
专业工程
²
装修装饰
3. 市场表现
