周四（1月2日），2025年首个交易日，三大指数集体收跌，上证指数跌2.66%，深成指跌3.14%，创业板指跌3.79%。全市场成交额1.41万亿元，较上日放量509亿元。零售、食品、旅游酒店等大消费板块涨幅居前；保险、证券、半导体、军工、AI应用板块跌幅居前。
证券ETF（512880）收盘大跌-5.47%
美元走强和美股走弱对国内市场带来一定压制；经济数据和政策效果有待进一步观察；政策空窗期内市场情绪有所回落。
美元指数自2024年12月中旬突破108点，12月下旬以来震荡走强，给非美货币和全球风险偏好带来一定压制。近期人民币汇率持续贬值，元旦期间美元兑离岸人民币汇率最高贬值到7.37，使得人民币计价的资产承压，影响市场交易情绪。
海外市场持续调整对A股亦带来一定压力。美股标普500指数、道琼斯指数、纳斯达克指数连续4天下跌，年末大幅回调导致美股大盘股市值蒸发逾1万亿美元。情绪传导下，A股市场受到明显影响，跟随下跌进行调整。
元旦节前交易日的下跌也对市场情绪带来一定打击，今日开盘市场下探带来恐慌情绪的扩散。从技术面看，经过前期调整，今日的指数下跌打破了收敛三角形的形态，均线呈现空头排列，乐观预期有所减弱。继节前资金流出后，今日节后资金没有大规模回流，继续呈现流出态势。
此外，1月2日公布的2024年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）从11月的51.5降至50.5。尽管PMI高于50仍表明活动扩张，但略低于此前市场预期。PMI数据虽然连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。前期政策刺激效果的持续性和有效性还需进一步观察。
12月重要会议政策预期是推动市场情绪在12月上旬回升的关键因素，近期市场则进入了政策空窗期，叠加外围市场波动和不确定性因素，情绪震荡回落是正常现象。近期两市成交量有所萎缩，自24年12月中旬逾2万亿元缩量到1.41万亿。
期待经济基本面逐步回暖；互换便利等增量资金进场有望提振市场信心；证券业并购整合潮对证券板块构成利好；关注美元指数走势和国内后续政策。
伴随国内宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，经济基本面有望进一步回暖，经济数据有望进一步企稳向好。若政策面提振、基本面加速改善，权益市场可能迎来情绪改善。
展望后市，增量资金进场有望提振市场信心。2024年12月31日央行公告称，为支持资本市场健康稳定发展，将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，有望为市场提供流动性支持，稳定市场表现。
另外，证券业迎来并购窗口期。我国正在自上而下推动鼓励证券公司并购重组，支持优质的证券公司做大做强。近期国联证券和民生证券合并落地，提升战略、业务特色等多方面的互补优势，在提升国联证券综合实力的同时，也将开启证券行业并购整合窗口期，有利于打造一流投资银行、促进资本市场高质量发展，对于证券板块构成一定利好。
尽管短期内市场做多情绪降低，但阶段性的回调并未改变长期维度下的上行趋势。证券板块作为“牛市旗手”，在市场情绪回暖时具备较强的弹性。感兴趣的投资者可以继续关注证券ETF（512880）。
