“投资者保护·明规则、识风险”系列 | 连续上涨有蹊跷，交易活跃含假象

股票交易中，多数投资者对股价单日涨幅或振幅过大的股票有较高警惕性，认为如果没有利好的公告或政策性利好信息，涨幅或振幅较大的股票中存在市场操纵行为的嫌疑较大。而对于单日涨幅或振幅不大，但在一段时期内走出漂亮上涨趋势的股票，其交易中是否存在市场操纵行为，却不容易辨别。不少投资者存在这样的疑问：如果只是连续买入卖出一只股票，对单日的股价没有明显的影响，也可能构成市场操纵行为吗？以下一则案例可以解答这个问题。

2015年7月10日至8月28日，股票“X”的K线走势详见下图：

一个多月时间内，股票“X”的股价连续上涨，是公司价值被发现，还是交易另有故事？证监会的处罚决定书揭示了该股上涨的原因：

中鑫富盈是一家私募基金管理公司，作为投资顾问运营“A信托——宏赢206号”等11个证券账户，实际投资决策由李某某负责；吴某某控制“A信托——凤凰花香二号”等18个信托账户和4个个人账户。中鑫富盈和吴某某合谋，一起交易股票“X”谋利。在7月10日至8月28日的35个交易日内，中鑫富盈和吴某某控制的账户每日并未明显触发拉抬、打压、虚假申报等短线操纵行为的指标，但通过相关交易行为，竟分别盈利1.47亿元和1.74亿元。证监会认定中鑫富盈和吴某某控制账户进行交易的违法行为包括：

1、连续交易

• 买入数量占市场成交量超过10%的有25个交易日，超过20%的有18个交易日，超过30%的有6个交易日。

• 买入金额超过1,000万元的有29个交易日，超过5,000万元的有12个交易日，超过10,000万元的有6个交易日。