贾跃亭不是一个稳中求胜的企业家，更像是一个“人有多大胆地有多大产”的冒险家。
“公司体系庞大，概念新颖，老板喜欢讲故事……乐视算是中国最难看懂的公司了，比如‘生态化反’（所谓化反，即化学反应的简称）我就理解不了，但是我看得出乐视现在满身窟窿，贾跃亭日子不好过。”
这就是行走IT江湖多年的编辑老张对这家公司的评价。
贾跃亭曾表示，一般人“理解乐视模式需要15年”。TCL集团董事长李东生前不久还“配合”了一把，称：“看不懂乐视模式”。
确实，提到乐视、贾跃亭，总有太多的问题说不明白，太多的事看不懂。
乐视现在的摊子有多烂
自从去年11月，媒体曝出“乐视拖欠供应商货款”的消息，乐视便一直处在舆论的风口浪尖。
好在2017年1月乐视仅从融创中国就引入150.4亿元的投资：
信息来源：IT桔子
本以为这一波资金注入，能够堵住天下人的口。可是，表演“穿帮”了：
乐视被曝出“挪用易到13亿”，谁对谁错一时纠缠不清，但结果很明了，“易到事件”让公众和投资人、债主再一次对乐视的资金状况产生质疑。
债多就“转”
像信利电子身陷“乐视讨债门”的企业，虽然“主动拿出50年净利润”“投资”乐视，但杯水车薪既没有为乐视“解渴”，却进一步坐实乐视“债主变股东”、“债转股”的行为，让人明白乐视的外债，不好讨还。
而据第一财经日报统计，到目前为止整个乐视融资规模或已达到800亿元。
可如今，乐视连“区区13亿”都凑不出来了。实在搞不到钱，甚至需要贾跃亭自己“倾囊相助”：
乐视2017年一季度财报显示乐视控股CEO贾跃亭持有乐视网512133322股，而其中497793908股被质押，质押比例超过97%。
易到最近虽然很热，但只是乐视生态中很小的一部分，手机、体育、电视、汽车这些才是乐视的重头戏，但不幸的是，这些也都是“烧钱”的主：
手机业务闹心
早在2015年乐视手机1代发布时，乐视就打出“低于成本价”口号，高举性价比冲入市场，线下渠道采取“以补贴换取用户”的手段；2016年4月，乐视推出“买会员，送硬件”策略，用户付费购买会员服务，免费获得等值的手机产品。
乐视移动公布的2016年销售业绩，将近2000万台的成绩，这让乐视跻身国内手机行业前十名。今年由于资金紧张，当初通过“补贴获取用户”也很难实施了。
近日，第三方机构赛诺所公布2017年乐视手机一月份出货量，仅为21万台，成绩惨淡。
本应在烧钱积累大量用户之后，进行“生态化反”，结果乐视手机现在连烧钱都烧不出去了。
体育业务发愁
来源：界面新闻
据界面新闻报道，乐视体育主要的收入来源：版权内容收入中广告的收入约占43%，赛事运营收入占比约35%，这两项占了收入的近八成。
可是，2016年7月27日，国际冠军杯赛(ICC)因草皮问题而临时取消。接下来乐视又先后遇到了ATP网球大师赛因款项不到位而面临信号被掐危机、英超信号危机、裁员风波、高管离职等，最近把亚足联和中超的版权也搞丢了。
日前，在融创中国的2016年业绩发布会上，融创中国董事长孙宏斌谈到乐视体育问题，“乐视体育去年为中超（版权）花费了13.5亿，一共才收回来5000多万，亏了13亿。”
乐视电视困惑
2017年2月28日，在乐视“春天的故事”发布会上，乐视致新总裁梁军表示，乐视超级电视进入了全新的发展阶段，将减少补贴更关注经营。
中国经营报报道，乐视致新2016终端业务收入达101.17亿元，而终端成本则达139.58亿元，入不敷出。
贾跃亭对此作出解释，因前期超级电视主要以高配置、高性能、极致体验、颠覆价格快速获用户的原因，以及公司快速发展带来的管理费用、销售费用等上升，使得公司营业利润同比降低。
为了尽量减少亏空，仅仅缩减补贴是不够的，乐视还作出了硬件涨价的策略。
虽然作为乐视网的优质资产——乐视致新，依旧处于“烧钱”状态。
乐视汽车迷茫
花钱是以亿为单位来算的。
来源：IT桔子
2016年，8月融资，9月又融资，11月还融资……
2016年11月，贾跃亭曾发布一封内部信承认乐视资金链出现问题，“乐视汽车前期投入巨大，陆续花掉100多亿的自有资金，直接导致我个人对LeEco的资金支持不足。”乐视汽车就是资金链巨大的“出血点”。
据央广网报道，乐视官方保守估计乐视的汽车“法拉第未来”项目至少还需要100亿元才能正式投产开卖。
而《每日经济新闻》实地的探访之后，报道目前乐视汽车海外扩张很受挫。
大笔大笔花了钱，还没有见着实物，就连孙宏斌也表示“乐视汽车我还没看懂”。乐视汽车这个大的“出血点”简直就是撕裂了动脉。
……
不光是资金“出血”严重，高管流失同样严重
2016年12月7日，乐视体育总编辑敖铭离职；在此之前，香港公司CEO程益中、赛事运营副总裁邱志伟、生态商业副总裁沈威等乐视体育高管也都离了职；
2016年12月24日，乐视汽车法拉第未来产品副主席约尔格-萨默尔(Joerg Sommer)，和全球首席品牌官马可-马蒂亚奇(Marco Mattiacci)宣布离职；
2017年2月21日，乐视体育总裁张志勇离职；
2017年4月，周航辞职后加入乐视“老对手”雷军旗下顺为资本。
总之，乐视现在是缺钱、缺人、生意难做，一身“血窟窿”，也就靠着乐视网维系命脉。
乐视是怎么被玩坏的？
当乐视网被投资人问到：为什么乐视从外部融了那么多资金，还会那么缺钱?
董秘赵凯表示：乐视的非上市体系主要承载了乐视生态中创新性业务的培育和孵化，所以融得的资金都用在了业务的发展当中。
当投资人问：乐视整体资金链问题是否已经缓解?
董秘赵凯说：随着引入战略投资者及其他投资者，上市公司资金更加充裕，非上市公司的资金紧缺情况已经在快速的解决当中。（上述两问答来源：乐视网在全景·路演天下2016年度业绩说明会）
作为一家商业公司，尤其是兼具各种子生态的臃肿的商业公司，上市系和非上市系、母公司和新生的子公司互相“输血”，听起来不好听，但是却给人一种虽然缺钱但是还在增长的错觉。
贾跃亭把这个尺寸拿捏的很好。
早在2013年，缺钱的子公司乐视致新（乐视电视及B2C电商平台）就获得乐视网的注资；
发展触角，肯定也要花钱：
乐视网又注资，扩大自己的生态范围；
资料来源：同花顺财经截取乐视网2016年年报
2015年，母公司缺钱，贾跃亭减持母公司股份变现，“输血”给母公司。
一直以来，乐视给人的体验就是，有钱就能生长，从2010年乐视网估值30亿，到2016年就生长出“乐视估值3000亿”的传奇故事。
手机、体育、影视等等其他业务，未必要赢得最后的胜利，只要在前进的过程中有人看到了乐视昂扬的斗志，有金主愿意掏出“军饷”供给，乐视就能一直保持战斗。
但是现在乐视还是很缺钱，并且，缺钱成为了当下乐视最大“痛脚”，缺钱的风头甚至掩盖了乐视的“核心缺陷”。
可能贾总很不喜欢别人拿自己和雷军做对比，但二者的对比却偏偏最能说明问题。
雷军的小米，以“互联网思维”起家，起初线上论坛，“众筹式手机系统开发”，但是终极指向小米以手机为核心，建立周边生态产品，构成小米、智能硬件生态产品、小米之家线上线下运营结合的闭环结构。小米围绕电商和线下做产品变现，看起来复杂、微利，但相对比较清晰，并且有苹果这样成熟的经验可以借鉴。
而乐视，地产、电视、手机、汽车、体育、影业和金融等互不相关行业，被贾跃亭用“生态”的锁链捆绑在一起，按照“平台+内容+终端+应用”方程式，以“钱”作为催化酶让其“强行”进行“生态化学反应”，从而实现“掠夺性增长”。
这样的“掠夺性增长”，虽然聚焦极致产品（超级电视、超级汽车等等）、减少环节、降低成本，早期确实占据市场优势，但是中后期由于体量庞大，运营成本巨大，没有自己的核心价值点，掠夺性生态发展越庞大，乐视埋下的危机就越严重。
也难怪之前有媒体称乐视是一家“PPT驱动”的公司：通过产业的大格局整合，把资本市场廉价资金投资放大、并入母公司，不停地为母公司增枝添叶，不停地引出新生态概念，增加“故事”趣味性，从而推动“股市”高涨。
有了股市，就接着“讲下一轮故事”，以致于乐视每增加一个子生态，就增加一个融资的筹码，而这些领域不乏苹果、三星、阿里和其他一些世界500强企业的背书。当然，没人去关心乐视是否在这一领域具有核心竞争优势。
真不希望贾跃亭成为一个房地产商
虽然致股东信中贾跃亭明白自己的“冒进”，提出“由快速扩张，转向做深做透市场”，一定意义上安抚了一部分投资人的“焦虑情绪”。
但贾跃亭不是一个稳中求胜的企业家，更像是一个“人有多大胆地有多大产”的冒险家。
贾跃亭和其他企业获得投资之后表现大不同，与其拿着沉淀资金投资别人，不如“All In”投资自己。
2016年中国企业领袖年会上贾跃亭也表示“乐视除了主营业务之外，还会坚持造车。”汽车是贾跃亭一个要投入自己全部生命的“梦想”。
其实一路走来，乐视从最初的视频网站，到后来买版权、卖电视、进军影视、开发手机，乃至步入汽车行业，贾跃亭每一步都是大手笔的烧钱，每一笔都是“All In”。
一封致股东信的反省确实说明了一些问题，但是没有触及根本。贾跃亭是时候冷静下来，想想下一步该怎么走。或者已经想好了，比如——地产。
2016年5月，乐视就彰显了它在地产方面的大手笔姿态，据中国地产报官方微博称，乐视继30亿收购北京三里屯世茂工三项目后，又瞄上了北京国贸CBD重要地产项目。
2016年8月，乐视控股宣布投资近200亿元，在浙江德清莫干山国家经济开发区建设LeSEE生态汽车超级工厂和汽车生态小镇。
同年12月，乐视汽车浙江就已经以2.79亿元的价格取得约1350亩土地。
德土资告(2016)挂字第40号成交公示
据第一财经日报报道，2017年3月，乐视再度投资30亿元在重庆江北嘴建设酒店、公寓综合体项目。
2017年4月28日，据浙江德清县公共资源交易中心网站消息，乐视汽车在浙江德清获得土地约679亩，总成交价约1.4亿元。
德土资告(2017)挂字第10号成交公示
虽说汽车厂和生态小镇目前没有建成，但是乐视入手的地产却已经有百亿规模，所以乐视“缺钱”还是有原因的。
故事发生到这里，考虑到飙升的房价，像融创中国这样的投资人也算得到安抚了，以往的事有理由“既往不咎”了。
试想，麦当劳通过引入商圈带动周边房地产上涨，尚且能够从一个卖汉堡变身为房地产大亨。那么如果乐视汽车城最终建成，当年史玉柱没盖成的“巨人大厦”，有希望在贾跃亭手里成功。
就算“商业地产”不成功，贾跃亭继续拉着投资人和旗下生态，在乐视汽车道路上一起为梦想“All In”，贾跃亭也能成为一个为理想而战斗的“英雄”，总之，贾跃亭不会输。
只是，现在乐视“马小货重”、“粮草不足”，贾跃亭不停地大力“抽鞭驱赶”，真不知道乐视还能撑多久。
转顾四周，当李彦宏“驱动”百度觉得吃力的时候，懂得将重担委托给现任百度总裁兼COO陆奇，“壮士解腕”不失为明智之举；乔布斯被董事会扫地出门（后强势回归），杨致远被强行下课，王志东挥泪离开新浪，“资本赶走创始人”就没那么光彩了。
但是，不适合坐那把椅子的时候，站起来走人不是羞耻，赖着不走才是羞耻。
也不知道贾跃亭愿不愿意暂居二线，请一个重实干的“执鞭人”，划定一个小区域，给乐视一个好好表现的机会，也给大家一个看清乐视到底在做什么的机会。
20秒KO的不是太极拳，而是商业化之下的中国武林
王者荣耀下出最后通牒，小学生这下要被赶尽杀绝了！
马云介入武林纷争，力挺太极拳
“中国第一狗仔”后院起火：摄影师集体辞职
【IT也疯狂】库克午餐拍卖 1 万起；女大学生玩微信红包输10万，连毕业证都拿不到
IT时代网、IT时代周刊所有原创投稿文章版权所有。未经授权，转载必究。创客100和创业者一起创业，寻求报道及合作、找融资、找项目、分享创业故事、文章转载加小编微信（wind6951）与我们取得联系，转载文章若涉及版权请联系我们。
创客100创投基金成立于2015年，直通硅谷，专注于TMT领域早期项目投资。LP均来自政府、互联网IT、传媒知名企业和个人。创客100创投基金对IT、通信、互联网、IP等有着自己独特眼光和丰富的资源。决策快、投资快是创客100基金最显著的特点。
原《IT时代周刊》微信平台
微信号：ITtime2000
