时间：2017年3月17日
地点：上海天顺风能
出席人：总裁 、投融资事业部总裁兼董事长秘书、证券事务代表
1.董事长发言总结
公司业绩预期：2017-2018营利分别实现大幅增长。
业务情况：主营风塔业务，新增叶片业务，布局新能源环保业务，采取多点多布局，打造完整产业链。
行业趋势：风能行业一致向好，公司海外订单较多，受国内政策影响较少。
公司价值被低估：30倍PE应为合适估值。
2.行业趋势
2017虽不会出现抢装潮，风能行业一致向好: 公司与Vistas、金风、远景合作关系稳定，出口订单占比50%以上，目前手头订单需求充沛，预计双反结束后，海外市场订单会大量增加，有助于业绩贡献。
陆上风塔大型化重量化：欧洲订单3.0-4.0MW越来越多，同时欧洲陆上风塔已比海上风塔大；国内订单2.0MW起步越来越多，未来向2.5-3.0MW发展。另外同类型上市公司的订单非常多，但小风塔厂订单不饱和，因此公司能承接外包业务。
海上风塔建设明显加快：海上风电比陆上风电大很多:公司国外订单如Vistas海上风塔已达8MW，需要试行运营1年，判断风险性，因此海上风塔成本是陆上风塔成本的一倍。目前，国内对海上风塔风险不明确，质保在6年以内，因此公司对国内海上风塔建设持谨慎态度。目前公司是唯一一家做分片式叶片的公司。
柔性风塔未来将帮助公司提升毛利：公司很早就涉猎柔塔领域，下游转柔塔对天顺来说是产品的升级，这种规模经济效益日后将逐渐体现，有助于公司提升毛利。在这种趋势下，随着行业集中度不断提升，天顺将从中获益。
3.公司业务经营及预期
公司业务优势
2）叶片是磨具制，风塔是订单制，叶片产能释放比风他快。由于磨具千万级别，虽
然客户有可能参与出资，成本依旧很高，因此叶片订单一般持续2年，比风塔稳定。
3）公司介入风机叶片业务，项目共规划两期，一期已投产，二期去年完成50%，预计
2017年7月30号投产。
4）天顺风能三个风电场持续运营，即使在50%产能利用率的情况下，行业内叶片净利
润率平均8-10%，天顺风能10-12%。
订单情况
员工持股计划
公司基层员工与中层管理人员工资水平高于行业平均，最低工资4千以上，技术员工工资1万以上，公司将在未来考虑员工持股计划。
4.战略规划
风塔业务保持稳定增长；布局新能源业务，围绕环保、新技术、金融服务等方面开展业务，寻找盈利增长点；风塔零部件已在全球布局，未来将以兼并收购的方式布局全球风塔业务，国内将积极与相关企业进行合作。
5.问答
Q1：抢装潮后，进军叶片领域是什么考虑，国内供给是否充足？
A:公司具有技术优势、客户优势，基于产业链布局考虑进军叶片市场，公司的客户主要以国外为主，如Vestsa、西门子等。叶片大型化后，客户出现需求痛点，现有市场无法满足。但国际订单需要认证，一般时间为8个月，所以前期会考虑少量国内订单，之后还是以Vestas、西门子为主。公司收购了昆山主做叶片的公司，同时保留技术团队，该公司TPI技术国内最好，该公司订单以出口为主。
Q2：如何平衡管理层和基层工人薪酬，员工薪资与公司收益？
A：太仓制造工人的薪酬很高，最基层也不少于4千，技术工人1万以上，公司也在考虑员工持股计划。公司具有天然的优势成本，即管理战略优势，公司的管理团队追求职业化。在考虑员工薪资与公司利润的时候，愿与员工双赢共赢利他。具体的员工考核也由专业的HR团队构建了一套完整的KPI考核体系。
Q3：公司上市以来，董事长从未减持的原因？
A：公司专注于风塔行业，看好行业发展，董事长从未套现，并不断增持，董事长及高层每周会到各工厂看好几次，近期开始在海外看风电场，不减持不套现也体现了董事长对公司信心。
Q4：常熟工厂投产后，产能利用率情况如何？
A:常熟工厂产能8000吨，今年产能利用率达30%-40%，并将逐步达产，预计明年能够达到80-90%产能利用率。
Q5：今年国内订单量会否增长？
A:公司在国内拥有包头、珠海两条销售渠道，其中包头工厂，2016年产量7万吨，从目前订单来看，7万吨订单量已满，珠海工厂2016年产量30万吨，从目前订单来看，2017年销量是去年的两倍。
Q6：订单向中东部和南部转移，工期是否会拉长？
A:不会影响，因为订单下单需要4-6个月,生产周期只要3个月。
Q6：未来叶片与风塔是否会配套供应？
A:太仓工厂已专注于一带一路项目
Q7: 国内16年以来，海上风电需求明显加速，公司是否对海上风电有布局？
A:海上风电比陆上风电大很多:公司国外订单如Vistas海上风塔已达8MW，需要试行运营1年，判断风险性，因此海上风塔成本是陆上风塔成本的一倍。目前，国内对海上风塔风险不明确，质保在6年以内，因此公司对国内海上风塔建设持谨慎态度。欧洲陆上风塔已比宫内海上风塔大，已达3.0-4,0MW，所以公司海外陆上风塔品质已经超越国内海上风塔。同时公司是国内唯一一家做分片式叶片的公司。
Q8:公司是否布局柔塔？
A:柔塔公司很早在做，但占比不多。下游转柔塔，对公司来说是产品结构升级，以后会体现规模经济效应，提升毛利。国内小型风塔厂，只能生产2.0WM，小型风塔的需求会出现断层,同类型上市公司的订单则非常多，但小的风塔厂订单不饱和，所以公司会承接外包业务。
Q9:钢材价格涨价是否对公司利润有影响？
A:公司没有钢材存货,风塔批量生产，定制化模式。钢材价格波动，销量收入会变化，利润水平跟订单量有关，不受影响。
Q10:去年投资的环保公司情况？
A:公司入股酸洗污泥公司 ，占股51%，并签署对赌协议：2016年净利500万（已完成，其中利润未并表收入并表），2017年净利超3200万（预计超预期）。该公司优势在于：拥有HW417最高级的技术、资源优势即牌照的稀缺性、管理输出逻辑即可复制性强、盈利水平高于环保行业一般公司。因此，公司计划在山东、江苏两地复制该项目。
Q11：在50%产能利用率下,叶片净利润水平如何？
A：天顺风能三个风电场持续运营，即使在50%产能利用率的情况下，行业内叶片净利润率平均8-10%，天顺风能10-12%。
Q12；投资的环保公司优势？
A: 拥有HW417最高级的技术、资源优势即牌照的稀缺性、管理输出逻辑即可复制性强、盈利水平高于环保行业一般公司。因此，公司计划在山东、江苏两地复制该项目。
Q13:哈密风电厂弃风率、产能利用率如何？
A:新疆哈密300MW电厂运营的抛弃风率在15%，远低于同地区平均水平。而去年到现在是小风情况，哈密的盈亏平衡点事1045小时，这种情况下，公司很难亏损。
Q14：风塔在大型化趋势下，公司情况？
A：太仓工厂承接了一些项目，3MW以上的项目占了60%了。欧洲订单3.0-4.0MW越来越多，同时欧洲陆上风塔已比海上风塔大；国内订单2.0MW起步越来越多，未来向2.5-3.0MW发展。另外同类型上市公司的订单非常多，但小风塔厂订单不饱和，因此公司能承接外包业务。
【安信电新团队】陈乐 彭予
