专栏名称: 晨明的策略深度思考
据前辈口口相传,在那遥远的地方,有一群苦逼的策略分析师,日出而作,月落不息,苦练 《葵花宝典》和《屠龙刀法》,希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的,没有笨人。能入门的,没有懒人。想拿奖?唯有能拼命的猛人。
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【天风策略】市场情绪继续转暖,交易活跃度提升

晨明的策略深度思考  · 公众号  · 股市  · 2017-09-04 23:49

正文

市场情绪继续转暖,交易活跃度提升

——一周资金面及市场情绪监控(0828-0903)


天风策略  刘晨明、徐彪

联系人 许向真

新财富恳请支持天风策略  徐彪  团队


一周核心:趋势及变化

  • 市场情绪继续转暖,交易活跃度提升。主要的几个现象包括:其一,两融余额在上周继续稳步回升。上周五融资融券余额为9477.66亿,占A股流通市值2.16%,延续7月以来的上升趋势。融资买入额占到全A成交额的10.2%,也是今年以来的较高水平,一定程度上表明市场风险偏好有所回升。其二,从换手率来看,上周上证50、沪深300、中证1000日均换手率分别为0.29、0.59、1.86,较前一周明显提高,也来到了年初以来的高位。8月全月全A日均成交额5101亿,也较7月的日均4630亿上升一个台阶。其三,前一周的流动性监测里我们也提到,当前市场出现一些由存量博弈向增量资金入市过渡的迹象,一些微观证据也已经表明股票市场逐步形成的赚钱效应正在吸引更多的银行资金、信托资金、企业资金进入市场。其四,VIX指数持续回落,国际事件恐慌情绪缓解。

  • 央行操作积极性下降,短端资金价格回落。8月最后一周央行对冲到期流动性力度再次减弱,但是整体流动性环境并不太紧。具体来说,一方面,上周央行通过逆回购合计投放2800亿,同期5600亿逆回购到期,净回笼2800亿,较前期相比央行呵护力度有所下降;但另一方面,过去两周资金面整体上浮的现象有所好转。银行间同业拆借、质押式回购利率(1/7天)均小幅回落,DR007中枢进一步下降,缴税因素影响渐渐过去。SHIBOR3个月)、同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月)则继续走高。

  • 其他我们一直关注的指标中,第一,产业资本在上周出现4.35亿的净减持,可以看到过去一个月增持力度有所下降,但是个别出现几周净减持的规模都不大,暂时不能确认整体趋势破坏。第二,一级/一级半市场方面,IPO上周继续保持37亿的较低规模;9月截止4日股权融资规模52.97亿(首发24.85亿,增发28.12亿);上市公司并购重组方面截止4日计划上会3家。第三,上周(以成立日计)普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为36.27亿,8月整体较7月规模有所扩大,另外主动股票型基金仓位8月整体触底回升。


重要数据一览

说明:

①标有“重要”字样为近期重点关注的流动性指标。

“边际方向”代表本周相对于上周的变化,箭头仅代表数字的变动方向,对流动性的影响方向需根据具体指标含义判断。

③“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

详细图表及说明

1、资金需求/资金流出

1.1股权融资/并购重组

跟踪指标:IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

1.2限售解禁

跟踪指标:限售股解禁

1.3交易费用

跟踪指标:交易佣金和印花税

2、资金供给/资金流入

2.1市场交易

跟踪指标:新增投资者

2.2基金发行(普通股票型+部分混合型基金)

跟踪指标:基金发行(普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型)

2.3产业资本增减持

跟踪指标:重要股东增减持

2.4杠杆资金(两融)

跟踪指标:融资融券

2.5海外资金

跟踪指标:沪深港股通、QFII/RQFII

2.6资金流入板块分布

跟踪指标:资金净流入额

3、市场情绪/赚钱效应

3.1波动率/风险

跟踪指标:上证50ETF波动率、CBOE波动率

3.2参与度/活跃度

跟踪指标:换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

3.3风格指数

跟踪指标:申万大盘/中盘/小盘指数

3.4折溢价

跟踪指标:AH折溢价、大宗交易

3.5股指期货信号

跟踪指标:股指期货升贴水、多空单比

4、利率及汇率

4.1短端:货币市场

跟踪指标:银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

4.2中长端:国债/企业债市场

跟踪指标:国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

4.3外汇市场

跟踪指标:人民币汇率

5、货币投放与派生

5.1央行流动性管理

跟踪指标:逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

5.2基础货币及广义货币

跟踪指标:基础货币、广义货币

5.3货币供应渠道

跟踪指标:社融规模、人民币贷款、外汇占款

数据交流讨论联系:

许向真/13264560704


风险提示:货币政策意外收紧,市场风险偏好降低



注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。


证券研究报告   《市场情绪继续转暖,交易活跃度提升

对外发布时间    2017年09月04日

报告发布机构    天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师    徐  彪 SAC 执业证书编号:

                             S1110516080001

 刘晨明 SAC 执业证书编号:

  S1110516090006

联系人                 许向真         

 

研究报告法律声明

证券研究报告(以下统称“本报告”)署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 


评级说明

股票投资评级:自报告日后的6个月内,预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。


免责声明

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特别提示:公众微信号“fenxishixubiao”



天风策略团队成员介绍

徐彪          复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士,曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究,擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人,华泰证券首席策略兼策略研究部总监,安信证券研究所副所长,现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师,国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师,中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员,《第一财经》、《华夏时报》专访专家。

刘名斌        中国科技大学硕士、学士,主要从事大势判断与配置研究

刘晨明        南开大学国际金融硕士,主要从事行业比较研究

韩旭东        香港大学MBA,负责海外映射研究

姜禄彬        乔治华盛顿大学金融系硕士,密苏里州立大学会计系硕士,美国CPA,负责专题研究

许向真        厦门大学金融学硕士,保险学学士,主要负责政策跟踪和行业比较