1.1 能源金属板块
◆
锂：碳酸锂价格低位震荡。
12月上旬，锂盐开工率徘徊在50%左右，产量环比小幅提升，需求端无明显备货趋势，锂价低位徘徊。
◆ 钴：价格稳定，需求未见明显回暖。
12月上旬，钴市场保持稳定，供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。
◆ 镍：价格震荡，需求疲软。
12月上旬，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。
1.2
电池及材料板块
11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。
1.3 新能源汽车板块
◆ 中国：销量仍处于旺季，品牌的大洗牌进行中。
在政策及年底旺季推动下，11月国内零售同增50.9%，渗透率达到52.3%；然而品牌方面持续洗牌中，传统车企与华为合作更加紧密，广汽与华为深化合作打造全新品牌，阿维塔与华为将在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作；新势力二三线品牌仍然在出清中，极越深陷经营危机，哪吒汽车更换CEO调整战略。
◆ 海外：英国新能源车增势亮眼，美国增长平稳，其他国家未有明显改善。
11月英国新能源汽车同增34.9%，渗透率环比增长5.1pct达到35.3%；美国同增25.8%，渗透率环比提升0.4pct至10.4%。
1.4 光伏/风电板块
◆
光伏
“促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会”在四川宜宾召开，形成行业防内卷的自律配额，各企业根据配额来指引2025年生产出货，从而将价格拉回到相对合理水平，产业链价格企稳回升在即。同时多晶硅期货期权将于12月26日和27日上市，在期货价格引导下多晶硅定价趋于合理。
◆ 风电
国电投第二批风机中标结果出炉，低价中标现象明显减少，行业内卷现象缓解，在风电抵制低价竞争倡议后，产业链价格出现企稳回升。
1.5 储能/电网板块
◆ 储能：
坚定看好储能长期需求空间，优先关注头部企业。
对于新型电力系统而言，当前储能渗透率低，且经济性拐点将至。近期，头部企业纷纷加快海外布局并屡获海外大单，海外利润逐步兑现，储能有望成为未来三年新能源行业基本面最好、景气度最高的细分板块。
◆ 电网：
直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。
近期陇东山东直流线路山西段全线贯通，特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。
1.6
电力（新能源/传统能源）板块
◆
光伏行业自律公约引热议，技术升级带来的洗牌更值得期待。
近期，33家光伏企业在光伏协会组织下签订自律公约，我们认为这对供给侧的约束效果仍待观察，在需求面临关税和消纳问题的背景下，行业总体产能过剩状态短期仍难以改善。本轮“供给侧改革”更多起到托底作用，技术升级带来的供给出清可能性是更值得期待的方向。
2.1 能源金属板块
2.1.1 能源金属产业动态
◆
公司动态
◆
11/30，据公告，天华新能孙公司宜春盛源以25.1亿元的价格作为竞得入选人竞得江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿采矿权，并于 2024年11月29日签订了《采矿权出让成交确认书》。概况资源量7.22亿吨，伴生Li2O 216万吨，平均品位0.3%。
◆
12/10，POSCO控股与澳大利亚Hancock Prospecting签署谅解备忘录，计划共同建设一座年产能3万吨的锂加工厂。
◆
12/11，赣锋四川达州锂辉石提锂项目投产试运行，预计2025年将实现电池级碳酸锂和电池级单水氢氧化锂产量4.5万吨。
◆
12/11，Liontown Resources根据长期承购协议，向LGES（LG Energy Solution）交付了首批锂辉石精矿货物。Liontown此次发货总量约为3.3万湿吨锂精矿，品位为5.2%，从澳洲杰拉尔顿港起运。其中，1.1万湿吨将供给LGES，其余部分则出售给短期客户。
◆
12/12，力拓宣布将投资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。力拓宣布将投资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。扩建后，Rincon项目年产电池级碳酸锂的产能将达到6万吨，其中包括一座3000吨的试验工厂及一座5.7万吨的扩建工厂，项目设计寿命为40年。扩建工厂计划于2025年年中开工建设（视许可审批情况而定），预计在2028年投产，并于2031年达产。
2.1.2 能源金属产业数据跟踪
◆
能源金属中国月度供需平衡表
◆ 锂行业月度数据：
锂盐冶炼厂累库，11月供需矛盾持续存在
2.2 电池及材料板块
2.2.1 电池及材料产业动态
◆
行业动态
◆
11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8GWh，占总销量74.2%，环比增长10.9%，同比增长29.7%。
◆
宁德时代在“2024宝马中国可持续发展供应商日”上宣布，2026年开始，将陆续在全球和中国为宝马“新世代”架构的纯电车型供应圆柱电池。
◆
LG新能源公司表示已与美国通用汽车公司签署了一项开发棱柱形电池的协议。
◆
公司动态
◆
宁德时代与Stellantis拟共同在西班牙出资成立合资公司，双方各持股50%，并以合资公司为主体在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市兴建合资电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为40.38亿欧元。
◆
国轩高科公告，拟在摩洛哥投资建设建设年产20GWh高性能锂电池及配套项目，项目总投资不超过12.8亿欧元。
2.2.2 电池及材料产业数据跟踪
◆
量：
11月国内动力电池装车量同比增速约+50%
◆ 价
：三元电池和正极材料价格2024年以来持续下滑
2.3 新能源车板块
2.3.1 新能源车产业动态
◆
行业动态
◆
全国汽车以旧换新补贴申请量合计突破500万份。
截至12月9日24时，全国汽车以旧换新补贴申请量合计突破500万份，其中报废更新超244万份，置换更新超259万份。11月，全国报废汽车回收103.2万辆，同比增长141.6%。
◆
中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。
其中提到未来将以以支撑智能网联汽车应用和改善城市出行为切入点，建设城市道路、建筑、公共设施融合感知体系。并进一步深入推进“第五代移动通信（5G）+车联网”发展。
◆ 公司动态
◆
广汽集团与华为签署深化合作协议，将打造全新品牌。
11月30日，广汽集团与华为签署深化合作协议。根据协议，广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽集团将以新品牌为载体，与华为发挥各自优势，在产品开发、营销及生态服务等领域展开合作。
◆
阿维塔将与华为将以新模式推动合作迈入新阶段。
12月12日，阿维塔与华为正式签署全面深化战略合作协议，双方将以新模式推动合作迈入新阶段，在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作，支持阿维塔打造下一系列车型，共同为用户带来领先的智能出行及生活体验。
◆
比亚迪等入股卓驭科技，布局纯视觉智能驾驶。
12月8日，卓驭科技发生工商变更，新增比亚迪旗下深圳比亚迪创芯材料有限公司等三家企业为股东。卓驭科技成立于2022年，前身是大疆车载业务，主打纯视觉智驾方案，是一家智能驾驶供应商及服务商，提供智能驾驶系统及自研核心零部件。
◆
小马智行、广汽埃安将共研量产Robotaxi平台。
12月11日，小马智行与广汽埃安举行Robotaxi战略合作签约仪式，双方将基于埃安全球车型和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统方案，共同研发全冗余前装量产Robotaxi车辆平台，计划推出至少千台量级规模的埃安Robotaxi车型，首批将在2025年完成并率先在大湾区落地，未来将覆盖更多区域和国家。
◆
通用中国重组并计提53~56亿美元的减值和费用。
通用汽车公告称正在评估上汽通用重组计划，努力稳定市场份额和提升盈利能力，预计2024Q4对上汽通用确认重大减值，包含（1）26~29亿美元的股权减值；（2）关闭工厂、优化运营等重组计划导致的27亿美元减值和费用。
◆
小米YU7完成工信部申报，明年六月上市。
小米汽车第二款车型、首款SUV小米YU7完成工信部申报并将于明年六月上市，车辆轴距3000mm，采用三元锂电池，驱动电机峰值功率220kw/288kw。
◆
极越汽车陷入经营危机，吉利和百度发布联合声明。
12月11日，极越宣布进入创业 2.0 阶段，正在积极推进融资；近期战略调整将导致新车交付迟缓；公司正积极调整财务，有序安排供应商款项支付。12日极越CEO夏一平在公司被员工围堵；13日吉利和百度发布联合声明称将解决员工社保、离职员工善后等问题，维护用户车辆正常使用、售后和维修保养。
2.3.2 新能源车产业数据跟踪
◆
重点上市车型（2024年11月30日-12月13日）
◆
新能源汽车：2024年11月中国新能源汽乘用车零售渗透率52.3%
◆
产业数据跟踪-中国
◆ 新能源汽车：11月英国新能源汽车增势亮眼
◆ 产业数据跟踪-海外
2.4 光伏/风电板块
2.4.1 光伏产业动态
◆
行业动态
◆
最高271%！美国对东南亚光伏产品征收新一轮反倾销关税。
当地时间2024年11月29日，美国商务部（Commerce）宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税（AD）调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%，其中Hanwha Qcell马来西亚反倾销税率为0。
◆
工信部：2024年1-10月全国光伏制造行业运行情况。
2024年1－10月，我国光伏产业运行整体平稳。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过20%，光伏电池出口量增长超过40%。多晶硅环节，1-10月全国产量约158万吨，同比增长39.0%。硅片环节，1-10月全国产量约608GW，出口量约53.2GW。电池环节，1-10月全国晶硅电池产量约510GW，出口量约45.9GW。组件环节，1-10月全国晶硅组件产量约453GW，出口量约205.9GW。
◆
公司动态
◆
TCL中环:关于参与Maxeon重组暨获美国外国投资委员会审查批复的公告。
公司及Maxeon就本次参与Maxeon重组事项共同向美国外国投资委员会（以下简称“CFIUS”）提交了一份联合自愿申报。经CFIUS审查并签署相关国家安全协议后，CFIUS认定不存在与TCL中环（或其子公司）对Maxeon公司投资相关的任何未解决的国家安全问题。据此，本次交易涉及的CFIUS审查已经完成。公司及Maxeon将继续积极推进业务组合和重点区域市场的重大战略重组。
◆
TCL中环:关于终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件的公告。
TCL 中环新能源科技股份有限公司于 2024 年11 月 29 日召开第七届董事会第十次会议以及第七届监事会第七次会议，审议通过了《关于终止向不特定对象发行可转换公司债券的议案》，同意公司终止本次向不特定对象发行可转换公司债券并向深圳证券交易所申请撤回相关申请文件。鉴于当前市场环境、行业发展态势及需要、公司战略定位和相应的业务规划等因素，经相关各方充分沟通、审慎分析，公司决定终止本次向不特定对象发行可转换公司债券并申请撤回相关申请文件，募投项目中太阳能电池相关项目暂不推进。
◆
阿特斯:阿特斯阳光电力集团股份有限公司股东询价转让结果报告书。
本次询价转让的价格为 11.88 元/股，转让股票数量为 55,323,258 股。公司控股股东、实际控制人、监事及高级管理人员不参与本次询价转让。其中，转让方 Beta Metric Limited（新佰视界有限公司）非阿特斯的监事、高级管理人员以及核心技术人员，Beta Metric提名任亦樵先生为阿特斯的董事。本次转让后，Beta Metric 持股比例由 4.43%减少至 3.68%；无锡元禾重元优能创业投资合伙企业持股比例由 4.32%减少至 3.57%。
◆
林洋能源:江苏林洋能源股份有限公司关于重大经营合同中标的公告。
江苏林洋能源股份有限公司于 2024 年 12 月 3 日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发给本公司的中标通知书，在“国家电网有限公司 2024 年第八十一批采购（营销项目第三次计量设备招标采购）”（招标编号：0711-24OTL12922023）项目中，公司为此项目 A 级单相智能电能表、B 级三相智能电能表、C 级三相智能电能表、集中器及采集器、专变采集终端的中标人，共中9 个标包，中标总金额约 21,088.06 万元。本次中标总金额约 21,088.06 万元，占公司 2023 年度经审计的营业总收入的3.07%。
2.4.2 风电产业动态
◆
中央经济工作会议：2025要加快“沙戈荒”新能源基地建设。
会议确定，明年要抓好重点任务，协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划。实施生物多样性保护重大工程。加强自然灾害防治体系建设。
◆ 公司动态
电气风电:公司与上海电气集团财务有限责任公司签订《金融服务协议》暨关联交易的公告。
上海电气集团财务有限责任公司（以下简称“电气财务”）是经中国人民银行批准设立的非银行金融机构，是公司控股股东上海电气集团股份有限公司的控股子公司（直接持股比例为74.625%），为本公司的关联方。因日常经营业务的资金需要，经2024 年 12 月 10 日召开的第二届董事会第十三次会议审议批准，公司及其合并报表范围内的子公司和其他主体（以下简称“公司及其子公司”）按公平合理的市场价格和一般商业条款，接受电气财务提供的存款、授信（包括贷款、票据贴现、保函和承兑等授信类金融服务）等金融服务业务（以下简称“金融服务业务”）。其中，公司及其子公司在电气财务的每日最高存款余额原则上不高于人民币560,000 万元或等值外币；电气财务向公司及其子公司提供的2025 年度最高未偿还授信业务（包括贷款、票据贴现、保函和承兑等授信类金融服务）余额不超过人民币730,000 万元或等值外币。
2.4.3 光伏/风电产业数据跟踪
2.5 储能/电网板块
2.5.1 储能/电网产业动态
◆
阿特斯24年前三季度持有约60GWh储能系统订单。
12月6日，阿特斯发布公告指出，控股股东阿特斯集团CSIQ 2024年四季度预计储能系统出货量在2-2.4GWh，2025年预计在11-13GWh。截至2024年9月30日，CSIQ旗下阿特斯储能科技拥有约60GWh的储能系统订单储备，包括已签约和在建项目，以及处于不同谈判阶段的项目。
◆
阳光电源拿下菲律宾1.5GWh储能系统订单。
12月6日，阳光电源宣布与菲律宾上市企业Citicore Renewable Energy Corporation（CREC）签署1.5GWh储能系统合作协议。此次合作，标志着迄今为止东南亚最大的储能供应协议。阳光电源的储能解决方案将集成到CREC的光伏项目中，提高菲律宾可再生能源的效率和可持续性。
◆
亿纬锂能60GWh超级工厂一期项目投产。
12月10日，亿纬锂能60GWh超级工厂一期项目在荆门新能源新材料产业园内建成投产，这是集自动化、数字化、低碳化为一体的超级智能工厂。工厂投产后，将依托目前行业内最先进的技术，生产MB56大铁锂储能电池。
◆
陇东山东直流特高压山西段全线贯通。
12月8日，国家“十四五”电力规划重点项目陇东至山东±800千伏特高压直流输电工程山西段全线贯通。该工程是我国首个“风光火储一体化”外送特高压工程，起于甘肃省庆阳市庆阳换流站，止于山东省泰安市东平换流站，线路全长926.4公里，设计输电容量800万千瓦。
2.5.2 储能/电网产业数据跟踪
◆
中国储能：
24年11月中国储能招标保持高位，产业链价格底部震荡
◆
海外储能：
美国装机增速低于预期，欧洲新增装机保持平稳
◆
电网投资/电网设备出口：
24年国内电网投资大幅增长，电网设备出口维持景气
2.6 电力板块
2.6.1 电力产业动态
◆
行业动态
◆
能源局提出将尽快印发《分布式光伏开发建设管理办法》。
12月10日，国家能源局对十四届全国人大二次会议第4991号建议：关于强化统筹 规范引领 促进分布式新能源可持续友好发展的建议做出答复。其中指出，国家能源局正在结合分布式光伏行业发展情况，以问题为导向，组织修订《分布式光伏发电项目管理暂行办法》。下一步，将尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。
◆
33家光伏企业签订自律公约。
12月5日，中国光伏行业协会在四川宜宾举行关于促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，与会企业代表就如何防止“内卷式”恶性竞争进行了充分探讨，并在上一轮会议基础上，就下一步工作进行了安排，坚决致力于促进光伏行业的健康可持续发展。此次参会企业达到33家，涵一众龙头企业。参会企业均参与签订了一份自律公约，相约在未来一段时间内的发展中自觉控制产能，避免盲目扩张。
◆
美国对华光伏关税提高至50%。
美国拜登政府12月11日宣布，将增加对中国太阳能硅片和多晶硅、钨产品的进口关税，作为其保护本国清洁技术产业免受廉价外国供应冲击的努力。美国贸易代表办公室（USTR）表示将太阳能硅片和多晶硅的关税提高一倍至50%，而钨产品的关税则增加到25%。这些税率将于2025年1月1日生效。太阳能硅片和多晶硅是太阳能电池的关键材，钨被广泛应用于航空航天、国防、医疗和汽车等多个行业的产品中。
2.6.2 电力产业（新能源/传统能源）数据跟踪
◆
绿电：进入供暖季，24年10月北方省份风光利用率下滑
◆
水电：24年汛期来水较为充沛，但9月后出库流量大幅下降
1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；
2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；
3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；
4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；
5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。
