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月19日，国家统计局公布的数据显示，中国2017年三季度GDP同比增长6.8%，符合预期，前值6.9%，较二季度略有下滑。
2017
年9月规模以上工业增加值同比6.6%，高于预期6.5%和前值6.0%；1-9月份规模以上工业增加值累计同比6.7%，与上期基本持平；2017年1-9月，固定资产投资同比增长7.5%，低于预期值和前值；9月社会消费品零售总额同比名义增长10.3%，高于预期10.2%，前值10.1%，扣除价格因素实际增长9.3%；1-9月社会消费品零售总额263178亿元，同比增长10.4%。对此，我们点评如下：
2017
年1-9月经济增速平稳，经济整体韧性凸显。
2017
年1-9月国内生产总值593288亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，基本符合预期，增速与上半年持平。环比符合预期，2017年第三季度GDP环比增长1.7%，预期1.7%，前值1.8%，较二季度小幅回落。2017年三继续经济结构继续优化，原因如下：二季度工业企业加快增长，高端制造业继续保持较快发展，固定资产投资结构优化，房地产投资平稳增长，高技术产业投资继续高增长，社消增速继续加快，网上消费增速强劲。
工业生产保持平稳，制造业有所回暖。
2017
年1-9月规模以上工业增加值同比增长6.7%，前值6.7%；9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.6%，大幅好于预期的6.5%及前值6.0%，从环比看，9月份比上月增长0.56%，继续保持平稳向好态势。整体来看，工业产能利用率76.6%，比上年同期提高3.5个百分点。去杠杆成效突出，8月末规模以上工业企业资产负债率55.7%，比上年同期下降0.7个百分点，资本结构进一步优化；另外，主要产品产量稳中有升，乙烯和原油产量大幅增长。9月份采矿业增加值再度回落，制造业增加值继续高速增长，电力、燃气及水的生产供应业增速略有放缓。分行业看，表现前三的为计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造业和专用设备制造业，同比增速分别为13.9%、13.2%、12.0%。
制造业和基建投资持续放缓，房地产投资平稳扩张
从累计数据看，1-9月固定资产投资同比增7.5%，不及预期的7.7%以及前值7.8%，为2000年以来最低点，投资继续下滑的态势未见好转。
其中，从产业结构来看，三大产业固定资产投资同比增速全面下滑，分别回落0.4、0.6、0.1个百分点至11.8%、2.6%、10.5%；从区域分布来看，东部、中部、西部地区投资增速全面回落，分布下降0.2、0.2、0.7个百分点至8.6%、7.5%、9.4%，东北地区投资保持负增长，但降幅有所收窄。制造业和基建投资持续放缓，房地产投资平稳扩张。
“金九”消费有所回暖，但往日风光不再。消费有所回暖，但低于往年同期水平。
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月社会消费品零售总额同比名义增长10.3%，高于预期的10.2%和前值10.1%，仍为年内较低水平且低于去年同期水平；扣除价格因素实际增长9.3%，较前值回升0.4个百分点。限额以上单位消费品零售额同比增长7.8%，高于前值7.5%。1-9月社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，高于预期的10.3%，与前值持平。9月社会消费受“金九”消费旺季的季节性因素影响出现小幅回暖，但同比增速低于去年同期，增速上涨的消费品类集中在日用、药品、家装方面。
债市策略：三季度GDP同比增速最终为6.8%，经济基本面下行压力仍然较大。
一方面，投资端持续疲软，固定资产投资、民间投资、制造业投资、基建投资全面维持下行趋势；虽然房地产投资平稳扩张，但商品房销售增速放缓、住宅竣工面积负增长、商品房待售面积持续下行，房地产去库存继续。另一方面，9月消费旺季形势大不如前，社会消费品零售额同比增速低于去年同期，消费需求难有改善。经济数据的公布消除了前期市场对经济强力复苏、债市下行的恐慌情绪，短期内债市料将有所修复。长期来看，投资和消费疲软并未大幅改善，经济下行压力较大。总的来看，我们维持10年期国债收益率顶部中枢3.6%的判断不变。
