凑个热闹吧

巴菲特老爷子发了他一年一度的「致股东信」。

我也凑了个热闹，去观摩了一下。

说实话，其实也没有太特别的内容，都挺常规的。

01

大家最关注的，应该就是持仓了。

老爷子2020年的前十大持仓，依次是：

苹果

美国银行

可口可乐

美国运通

威瑞森通信

穆迪

美国合众银行

比亚迪

雪佛龙

特许通信

除了苹果和比亚迪之外，老爷子的持仓依旧是偏向传统行业，银行、饮料、通信等等。

但比较惨的是，这套持仓策略，在2020年跑得不咋样。

2020年，标普500指数涨了18.4%，但巴菲特持股只涨了2.4%，跑输了16个百分点。

很多人可能会觉得很失望。

你可是巴菲特诶，股神诶，咋收益率还不如我呢？

嗯，单看2020年的收益率，确实不理想，但我们拉长时间来看：

1964-2020年，标普500涨了 23454% ，也就是 234倍 ，换算成年化收益率，是 10% 。

而巴菲特持股，涨了 2810526% ，也就是 28105倍 ，换算成年化收益率，是 20% 。

平均每年跑赢标普500指数10%，持续了56年。

牛啊。

我觉得这说明一个道理，哪怕再厉害的的牛人，也会有短期业绩不如意的时候，一时的波动，不能说明这个人不行。

所以我们买基金也一样，哪怕基金经理长跑能力再强，也会有短期业绩不好的时候，我们不能要求它每年都涨上天，这连巴菲特都做不到啊。

要放平心态。

02

众所周知的，巴菲特说过，他不喜欢创新驱动的科技类公司，更青睐于传统行业。

但在这几年，他持仓里的传统行业，确实跑得不行，全靠苹果一力扛起了KPI。

于是我就很好奇，老爷子会不会开始转变主意，觉得科技股真香呢？

看完这封信后，我终于能得出结论：他不会。

一方面，他继续在隐隐的diss科技公司，这么高的估值，不该叫市盈率，叫「市梦率」还差不多。

他原话是这样讲的：

投资幻想可以持续相当长的时间。华尔街喜欢交易产生的费用，而媒体喜欢丰富多彩的推广者提供的故事。同样在某一点上，一只被推销的股票飙升的价格本身也可以成为一种错觉就是现实的“证据”。

当然，最终聚会结束了，许多商业“皇帝”被发现没有穿衣服。金融史上充满了著名的企业集团的名字，他们最初被记者、分析师和投资银行家奉为商业天才，但他们的作品最终却成了商业垃圾场。

另一方面，老爷子又再次表决心，强调他会坚持以前的投资策略，以传统行业为主。

他说买他股票的股民，都是被他以前的投资策略吸引过来的，如果他贸贸然改变策略风格，就是对不起股民，所以他不会改。

原话是这样的：

1958年，菲尔·费舍尔写了一本关于投资的极好的书。在这篇文章中，他将经营一家上市公司比作经营一家餐厅。他说，如果你在寻找食客，你可以吸引顾客，以搭配可口可乐的汉堡或搭配带有异国情调的葡萄酒的法国美食来获得成功。但是，费雪警告说，你不能随意地从一个转换到另一个：你给潜在客户的信息必须与他们进入你的场所后会发现的一致。

在伯克希尔，我们提供汉堡和可乐已经56年了，我们珍惜这一票价所吸引的顾客。

我觉得这跟买基金又很像了。

买基金就是在挑基金经理，而挑基金经理又像挑老公。

在走入婚姻殿堂前，首先你们得对味口。结婚后，如果经理突然换风格了，跟当初不一样了，那没准就得说拜拜了。

拜拜就拜拜，下一个更乖。

03

老爷子还提到，他的投资能翻这么多倍，有一个很大的功臣——

现金流。