【东吴晨报0714】【宏观】6月进出口数据【行业】机械、电新【个股】欧普康视、潍柴动力、安琪酵母、全志科技、美年健康

东吴研究所 · 公众号 · · 2017-07-14 07:30

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宏观

中美欧经济共振下的贸易改善

6月进出口数据点评

中国出口向好受益于全球贸易大环境的持续改善。6月进出口双超预期，中美欧经济共振是关键。内需依然平稳，大宗商品增速回落。对美贸易顺差创新高，从百日贸易谈判早期成果来看，中美双方有望转向合作共赢。市场需要关注7月19日举行的首轮中美全面经济对话，届时将全面讨论中美经济合作一年期计划。

（东吴宏观团队）

行业

锂电设备行业：如何把握全球电动化

大浪潮下的设备投资机会

1、行业产能结构性过剩，一线电池产能需求和扩张仍有8倍的投资规模。 2、国内锂电设备行业2016-2020年复合增速30%，锂电设备需求将达430亿元； 3、特斯拉引领电动化大浪潮、国际一线车企的电动化布局刚刚开始。 4、投资建议：全球电动化大浪潮加速将诞生下一个“三一重工” 看好绑定龙头电池企业的设备公司，业绩成长性和持续性将大幅超预期，持续首推具备全球竞争力的设备龙头【先导智能】、其余推荐赢合科技、东方精工；建议关注科恒股份、星云股份。

（分析师陈显帆）

电力设备新能源行业：6月商用车销量高增长

大超预期，继续看好三季度和全球电动化大行情

1）6月销量维持较高速达到5.9万辆，其中商用车环比大幅提升，超市场预期，预计国内短期三季度电动车销量高速增长可期。由于下游公交客车进入大规模采购期，且物流车加速回暖，预计商用车将进一步走强，而乘用车保持良好增速。2016年7月销量仅3.6万辆，基数低，因此我们判断今年三季度高增长可期，四季度加速放量，预计全年销量70万辆以上。2）价格方面，钴依然看涨，锂维持高位，六氟磷酸锂价格止跌企稳，行业需求明显提升。3）政策方面，三季度积分制有望正式落地，2016年第一批补贴资金陆续落地，第二批补贴申请将启动，催化剂众多。4）海外方面，Tesla Model 3如期量产，海外汽车巨头也纷纷发布电动化战略，新款车型集中于2018-2019年上市，全球电动乘用车市场5-10年高速成长期可期，预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上，电动乘用车市场达到400万辆以上，2016-2020年的年均复合增速50%，渗透率提升到5%。当前时点继续强烈看好电动车三季度大行情和全球电动化趋势，继续推荐1）趋势向好环节：锂（天齐锂业，关注赣锋锂业），钴（华友钴业，格林美，关注洛阳钼业），铜箔（诺德股份），三元（亿纬锂能，当升科技）；2）细分龙头：关注杉杉股份，星源材质，关注创新股份，天赐材料，宏发股份、汇川技术，国轩高科，科达利，新宙邦沧州明珠。

（分析师曾朵红）

个股推荐及点评

欧普康视

角膜塑形镜渠道下沉带来发展机遇，“量价齐升”趋势有望延续

公司为国内非手术视力矫正领域优质、稀缺标的，核心产品——角膜塑形镜呈“量价齐升”发展势头。角膜塑形行业市场空间大、壁垒高，渠道下沉是产品渗透率提升的重要途径。2017年1月创业板成功上市，三大募投项目拟全面提升研产销能力，并为公司未来高速发展提供资本平台。我们认为随着渠道下沉、创新器械政策鼓励，角膜塑形行业有望迎来上升发展期。公司在国内拥有先发优势，IPO全面提升研产销能力，“量价齐升”发展趋势确定性强。因此我们首次覆盖，给予公司“增持”评级。

（分析师全铭焦德智）

潍柴动力

工程车需求接力，业绩再超市场预期

超预期的因素主要包括：1）重卡行业销量持续高增长，2017年上半年重卡累计销量约57万辆（同比+67%）；2）公司积极排产满足市场需求，市场份额持续增长，盈利能力进一步提升。考虑重卡行业高增长以及公司盈利弹性，上调2017年全年净利润至40亿元。受益于超限超载治理，重卡长期均衡销量区间上移至70-90万。工程车接力驱动销量高增长，行业景气有望持续至2018年。海外并购支持战略转型，成就国内装备制造龙头。投资建议：考虑行业景气回升、公司业绩再超市场预期，上调公司2017/18/19年盈利预测为1.00/1.13/1.24元。我们认为公司合理估值为2017年17倍PE，目标价17元，维持“买入”评级。

（分析师高登）

安琪酵母

净利维持高速增长，景气周期持续向上

2Q17业绩基本符合预告。营收增速略有放缓，产能释放推动全年稳健增长。1H17酵母收入增速估计在25%左右，2Q17增速略有回落，可能与去年同期基数略高；新疆工厂停产检修带来短期扰动有关。预计17年收入规模达56亿，同比增16%。毛利率持续上行，净利率仍维持高位。短期减持略有波动，长期看行业壁垒高，公司竞争力强，全球扩张前景看好。盈利预测与估值：预计17-19 年EPS为0.99、1.17、1.38元，维持“买入”投资评级。

（分析师马浩博）

美年健康

收购慈铭72%股权获证监会无条件通过，国内民营体检龙头地位进一步巩固

并购事项推进迅速，慈铭最快年内实现并表。巩固国内民营体检龙头地位，推动行业进一步整合。与慈铭强强联合，未来整合效应释放将带来显著的马太效应。公司依靠庞大的健康数据及全国性线下服务网络资源，积极打造以体检为核心的大健康生态圈。我们看好公司体检业务规模的快速扩张、对慈铭的整合效应释放及大健康产业入口的长期价值，对公司维持“增持”评级。

（分析师全铭焦德智）

全志科技

公司中报预告发布，二季度趋势向好

公司积极布局新兴应用市场，并加快新产品的研发速度，在传统二季度淡季，实现营收同比增长约10%，显现出积极变化。但是由于一季度传统产品受存储器件及显示屏等价格持续上涨影响，上半年总体营收同比下滑约6%，同时由于加大研发力度等因素导致期间费用增加约59%，同时考虑非经常损益2700万，上半年总体归母净利润100万元-300万元。公司日前在APC2017大会上，发布了H6/V5/A63/VR9/XR871五款新品，全面覆盖下游爆品市场。我们认为，“MANS”平台的构建完成将丰富公司的技术生态系统，成为公司在物联网、车联网等智能领域的基础架构，并使公司在此基础上衍生出丰富的智能化产品，受益于未来的智能时代。

（分析师王莉）

七月十大金股推荐

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